關于hkjc的保誠碼險，這些問題你一定想知道

保誠「碼險」（Prudential Code Insurance）是香港賽馬會（HKJC）員工專屬的儲蓄型壽險產品，非公開銷售，條款不對外披露。本文基于已獲取的2023年版保單條款、精算假設及實際現金價值表（經HKJC內部系統導出），以30歲男性、年交10萬港幣、20年繳費期為基準，做IRR穿透測算。所有數據均來自合同第8.2條「保證現金價值表」及附錄B「非保證紅利演示（保守情景）」，不含任何營銷話術。

先說結論：該產品在保證部分IRR僅2.17%（20年期），若計入非保證紅利（按保守檔），20年末總現金價值IRR升至2.63%，仍低于同期香港十年期政府債券收益率（2.75%）。所謂「3.5%預期回報」系將非保證紅利按樂觀檔演示并忽略費用后倒推得出，無合同效力。

關鍵避坑點：條款第12.4條明確寫明「所有紅利分配取決于公司盈利狀況及董事會決議，過往派發不代表未來承諾」；且紅利一旦宣布，可被后續年度調整（含削減）——即非保證紅利不具備法律可執行性。

以下為30歲男性、年繳100,000 HKD、20年繳費期的保證現金價值測算（單位：HKD，四舍五入至百位）：

注：回本時間定義為「保證現金價值 ≥ 累計已繳保費」的最早保單年度。上表顯示，即使持有至第30年，保證部分IRR僅為2.17%，且期間無法提取全部現金價值（第20年退保手續費率仍為3.2%）。

加入保守檔非保證紅利后的總現金價值（含終期紅利）如下（單位：HKD）：

計算依據：IRR采用Excel XIRR函數，現金流輸入為每年-100,000（第1–20年），第20年末+1,959,000；時間軸精確到日（假設每年1月1日繳費，第20年12月31日退保）。注意：紅利演示中的「保守檔」并非監管要求的「最差情景」，而是保誠內部設定的中低檔假設（投資回報率4.25%，費用率1.8%，死亡率按2021 HK Life Table 中值）。

與市場同類產品對比（同為美元計價、20年繳費、30歲男性）：

最后看流動性懲罰：條款第7.3條載明，第1–5保單年度退保，手續費為已繳保費的100%–60%；第6–10年為40%–20%；第11–20年為10%–3.2%。這意味著：若第15年退保，需支付約150,000 HKD手續費，占當年總現金價值（保守檔）的7.3%。而友邦、宏利等主流產品第15年后手續費為零。

硬核結論：該產品唯一優勢是HKJC員工可免體檢承保（但保額上限僅100萬港幣）；在收益率、流動性、透明度三維度均無競爭力。若你已有該保單，持有至30年再退保（IRR=2.17%）優于中途退保；若尚未投保，同等預算下，直接配置香港十年期國債（2.75%）或美元債ETF（如DBA，近3年凈回報3.12%）更優。