港險公司深度拆解：友邦、宏利、安盛、保誠...到底選誰？99%的人搞錯了重點

你好，我是大賀。

最近有個數(shù)據(jù)挺有意思：2025年12月，離岸人民幣兌美元升破7.0，時隔15個月重返"6時代"。機構預測2026年底匯率將在6.7-7.0區(qū)間波動。

這意味著什么？聰明錢已經在行動了——越來越多人開始把港險作為全球資產配置的一環(huán)。

但我發(fā)現(xiàn)一個問題：大家在選港險時，90%的精力都花在"哪款產品收益更高"上，卻忽略了一個更本質的問題——你選的那家保險公司，靠不靠譜？

從配置角度來看，雞蛋不能放一個籃子里，但你得先確保籃子本身不會破。

今天這篇文章，我會從抗風險能力、分紅穩(wěn)定性、投資風格、未來競爭力四個維度，把香港主流保險公司徹底拆解一遍。

看完這篇，你心里應該就有數(shù)了。

選港險為什么要先選公司

很多人買港險，上來就問"哪款產品收益最高"。

我理解這種心態(tài)，畢竟動輒幾十上百萬的資金，誰不想要最高的回報？

但這里有個大坑：產品對比都是按照分紅實現(xiàn)率100%來測算的。

就是保險公司給你看的那張收益演示表，是假設它能100%兌現(xiàn)承諾的情況下算出來的。

問題是，分紅實現(xiàn)率年年都在變。今年這款產品領先，明年可能就落后了；今年那家公司分紅拉胯，明年可能又反超回來了。

所以，一味比預期收益對新手來說沒啥意義，還得看保司有沒有能力分紅，愿不愿意給你分紅。

選港險就是在選保險公司。

香港匯集了來自全球各地的頭部保險公司，總共有157家。你不需要挨家挨戶去研究，但在選產品之前，一定要對它背后的公司有個基本了解。

你看這張表，各家產品的預期收益差距其實沒那么大。

但如果某家公司分紅實現(xiàn)率常年只有80%，而另一家能穩(wěn)定在100%以上，長期下來差距就非常可觀了。

長遠來看，選對公司比選對產品更重要。

香港保險公司全景圖

在正式拆解之前，我先幫大家理一理香港保險公司的大概情況。

按照股東背景，可以簡單分為3類：

外資公司：友邦、安盛、宏利、保誠、永明、安達、忠意

這些公司規(guī)模大、歷史久，投資經驗豐富，實力很強。隨便拿一家出來，都是百年老店，手握千億資產。

港資公司：富衛(wèi)、萬通、周大福、立橋

港資公司雖然沒有外資規(guī)模大，但勝在產品靈活，功能多，性價比很高。香港本地人很喜歡買，這幾年在內地客戶中也越來越受歡迎。

中資公司：國壽海外、中銀香港、太平香港、太保香港

中資公司入駐香港的時間短，但背靠央企，后臺很硬，安全性和穩(wěn)定性不用多說。還有個優(yōu)勢是能對接內地養(yǎng)老社區(qū)，這幾年在香港的影響力也是越來越大。

從2024年的保費數(shù)據(jù)來看：

• 友邦：275.03億港元，市場份額12.54%，穩(wěn)坐第一


• 宏利：225.16億港元，市場份額10.27%，緊隨其后


• 保誠：179.76億港元，市場份額8.20%


• 富衛(wèi)：168億港元，市場份額7.66%


• 國壽：118.89億港元，市場份額5.42%

香港保險市場能做到亞洲第一、全球第二，不是沒有理由的。你可以在這里找到來自全球各地的頭部公司，這是趨勢。

接下來，我們進入正題，從四個維度逐一拆解。

第一關：抗風險能力

我們動輒投入幾十上百萬的資金買香港保險，安全性始終是第一關注點。

怎么判斷保司的抗風險能力是強還是弱？看3個指標——償付率、信用評級、歷史和規(guī)模。

償付率：能不能還得起錢

償付率簡單來說就是保險公司還債的能力。

假設一家保險公司要把名下所有保單都理賠一遍，看看它的資金能覆蓋多少？

香港償付率紅線是150%，低于這個數(shù)字，監(jiān)管就不會讓這家保險公司再開展新業(yè)務了。

償付率高說明履行保單賠付能力強，現(xiàn)金流充足。

但這里有個認知誤區(qū)：償付率并不是越高越好。

為什么？因為過高的償付率，可能意味著賬上躺著一堆現(xiàn)金，安全是安全了，可這些錢沒有被充分用起來，創(chuàng)造利潤的效率自然就低了。

比如立橋人壽償付率高達1300%，看起來超級安全，但這也意味著它的資金利用效率可能不高。

所以關于償付率，只要看是不是合格就行了，不用過度追求。

信用評級：第三方的客觀背書

如果你擔心保司自吹自擂，那么信用評級就是第三方給出的客觀參考。

全球三大評級機構：標普、穆迪、惠譽。

評級規(guī)則：AA+ > AA > AA- > A+ > A > A-

通常來說，三大評級機構中有一兩個給了A評級的，就說明保司的信用還不錯。

歷史和規(guī)模：家底厚不厚

千億級和百億級公司是不一樣的，百年品牌和新興企業(yè)也是不一樣的。

來看幾家頭部公司的數(shù)據(jù)：

友邦：成立1919年（106年歷史），入港1931年（94年），總部中國香港，資產規(guī)模3055億美元，償付率257%，標普AA-，穆迪Aa2，惠譽AA。

宏利：成立1887年（138年歷史），入港1897年（128年），總部加拿大，資產規(guī)模6852億美元，償付率250%，標普AA-，穆迪A1，惠譽AA-。

安盛：成立1817年（208年歷史），入港1995年（30年），總部法國，資產規(guī)模6840億美元，償付率216%，標普AA-，穆迪Aa3，惠譽AA。

保誠：成立1848年（177年歷史），入港1964年（61年），總部英國，資產規(guī)模1819億美元，償付率249%，標普A，穆迪A2，惠譽A-。

永明：成立1865年（160年歷史），入港1892年（133年），總部加拿大，資產規(guī)模2595億美元，償付率200%+，標普AA，穆迪Aa3。

港資公司方面：

富衛(wèi)：成立2013年（12年歷史），資產規(guī)模527億美元，償付率292%，穆迪A3，惠譽A。雖然歷史短，但發(fā)展很快，保費收入已經沖到第四名。

周大福：成立1970年（55年歷史），資產規(guī)模100億美元，償付率337%，穆迪A3，惠譽A-。規(guī)模不大，但背靠周大福集團，實力不容小覷。

從這個維度來看，這些保險公司的抗風險能力都非常強，安全性并不需要多擔心。

香港保險市場不是想進就能進的，能活到今天的保司都有幾把刷子，無非就是80分和90分的差距。

第二關：分紅穩(wěn)定性

這部分很重要。

保險公司把產品吹的再天花亂墜，宣傳的收益再誘人，最后能不能落到實處，還得看分紅實現(xiàn)率。

對于分紅穩(wěn)定性，我們主要看兩方面：一是分紅水平，二是分紅的波動性。

波動性比平均值更重要

有些保司產品分紅實現(xiàn)率范圍是60%-120%，有些保司是5%-300%。

前者顯然更穩(wěn)定，但收益不會有什么驚喜；后者波動性雖然更大，但收益上限更高。

雖然說6.5%的預期收益，只要持有時間足夠久，大概率是可以實現(xiàn)的。

但在目標實現(xiàn)的過程中，波動的大小非常考驗心態(tài)。

來看各家公司的分紅實現(xiàn)率數(shù)據(jù)：

友邦：周年/復歸紅利實現(xiàn)率65%-164%，平均90%；終期紅利實現(xiàn)率74%-169%，平均103%。

保誠：周年/復歸紅利實現(xiàn)率32%-135%，平均84%；終期紅利實現(xiàn)率5%-323%，平均85%。

忠意、太平、太保：分紅實現(xiàn)率全為100%。

從數(shù)據(jù)可以看出，保誠的分紅實現(xiàn)率波動是最大的，好的年份特別好，差的年份特別差。

這和它不采用平滑機制的分紅策略有關，它完全跟著市場走。如果你追求穩(wěn)定，保誠的波動就需要謹慎對待了，它需要點承受能力。

相比之下，友邦、安盛、宏利、永明這些老牌大保司表現(xiàn)穩(wěn)，波動小，多年數(shù)據(jù)扎實。

復歸紅利占比：提取黨必看

還有一個容易被忽視的指標：復歸紅利占比。

當你比較看重提取的時候，務必需要單獨重視復歸紅利的實現(xiàn)率水平。

從這張表可以看到：

• 富衛(wèi)盈聚天下復歸紅利占比24.03%


• 周大福匠心傳承2為22.77%


• 永明萬年青星河尊享II為22.76%


• 萬通富耀千秋為20.87%


• 宏利宏華傳承和忠意啟航創(chuàng)富復歸紅利占比為0%

如果你打算早點領錢，復歸紅利占比高、且實現(xiàn)率數(shù)據(jù)漂亮的產品，會更適合你。

第三關：投資風格

經過前兩輪篩選，我們搞定了安全性和分紅穩(wěn)定性的問題。

接下來就是賺錢的能力了，這取決于保司的投資策略。

三種投資風格

根據(jù)權益類資產投資配比，可以把保司分為三類：

• 保守型：權益類占比5%以內


• 穩(wěn)健型：權益類占比5%-20%


• 激進型：權益類占比20%以上

來看各家公司的投資配比：

友邦：固收類69% / 權益類24%，穩(wěn)健型，投資亞太，債券占比83%。

保誠：固收類49% / 權益類49%，激進型，投資亞太，債券占比58%。

國壽（海外）：固收類81% / 權益類2%，保守型，**50.6%**投資美國、**30.3%**投資亞太。

雖然友邦權益類投資占比是24%，按數(shù)字應該算激進型，但我還是把它歸為穩(wěn)健型。

為什么？因為友邦的債券投資策略非常穩(wěn)妥——44%投資中國內地政府債，這是信用級別很高的債券。

怪不得都說友邦比較穩(wěn)。

不同風格的利弊

激進型的策略就是市場好的時候業(yè)績非常好，市場差的時候波動特別大，兩極分化嚴重。

穩(wěn)健型的波動小一點，在求穩(wěn)的前提下盡量追求收益。保守型就是只求安安穩(wěn)穩(wěn)。

很難說哪種投資風格更好，這個要看自己的偏好。

從配置角度來看，如果你已經有很多高風險資產了，選保守型或穩(wěn)健型的保司可能更合適；如果你整體資產配置偏保守，想要一些彈性，激進型也可以考慮。

第四關：未來競爭力

前面三關都是看過去和現(xiàn)在，這一關我們要著眼未來。

利率下行幾乎已經成了共識。

香港保司大部分的資產都流向了債券，利率下行意味著債券的利息也在下滑。那保司怎么保證賺的錢跟以前一樣多，甚至比以前更多呢？

這里我給大家介紹幾個有代表性的保司應對方案。

友邦：拉長債券久期

香港保險公司的投資組合平均周期是12-15年，這意味著15年才能完整兌現(xiàn)一輪資產的投資收益。

即使中間幾年有什么經濟危機、金融波動，也能靠長時間的持有來磨平損失。所以保司投資債券的到期時間與投保人持有時間越匹配，越能減少利率波動帶來的影響。

友邦的做法是拉長債券投資周期。2023年，到期時間超10年的債券占比達73%，遠高于2013年的48%。

這樣做能提前鎖定長期利率，提升投資確定性。

受規(guī)模和資金限制，小公司很難做到這一點。而安盛等巨頭超5年到期債券占比也僅才72%，內地保司平均周期更是只有6-8年。

友邦在債券投資這一塊，確實是做到了其他公司做不到的程度。

保誠、國壽海外：增配權益類資產

香港保險市場要論收益，中資保司的產品沒幾個拿得出手的，但他們都有自己的特點，比如保證收益高、美式分紅做得好、直通養(yǎng)老社區(qū)等等。

但保證收益高意味著低利率環(huán)境下投資壓力更大。所以國壽的新品傲瓏盛世改成了英式分紅，提高了權益類投資占比，收益更高。

保誠雖然短期波動大，但長期分紅拉通來看還是挺不錯的。如果你有耐心，給保誠足夠的時間，它是可以爭取給你一個合理的回報的。

安盛、宏利：增加另類投資

什么叫另類資產？就是剔除主流的股票、債券等資產，比如房產、農田、林地、公共基礎設施等等。

另類資產跟債券、股票等資產的相關性非常低，可以帶來更穩(wěn)定甚至是逆向的回報，大大降低資產組合的風險。

安盛投了不少的房地產、基礎設施、私募股權、林地改造項目。這些投資很符合現(xiàn)在主流的ESG投資理念，不僅能獲得不錯的回報，還很受政府歡迎，安全性也高。

安盛2015年宣布完全退出煤炭行業(yè)，2023年完成超過250億歐元的綠色投資。

很多保司都是這幾年才開始關注ESG，但安盛在2007年就開始布局這個板塊了。從這個角度來講，安盛并不是追隨市場，而是做到了引領市場的趨勢。

宏利雖然沒有像安盛這么早布局另類投資，可這些年來也是后來居上。

根據(jù)年報信息，宏利4000多億加元的資產當中，三到四成是另類資產，ESG投資金額更是達到了398億美元。

從未來競爭力來看，友邦、安盛、宏利都有自己的獨門秘籍，這是小公司很難復制的優(yōu)勢。

結論：不同需求選誰

梳理完這四個維度，我自己最大的感覺就是：大公司果然是大公司，各種數(shù)據(jù)一對比下來，家底真的挺重要。

除了激進的保誠之外，友邦、安盛、宏利、永明，都是各方面表現(xiàn)都很棒的公司。

根據(jù)不同需求，我的建議是：

首先求穩(wěn)的話就選友邦。

友邦的品牌歷史跟其他國際大保司相比不落下風，抗風險能力好，每一步都走得很穩(wěn)妥。而且它家的產品環(huán)宇盈活最近賣得挺好的，公司靠譜的前提下，產品表現(xiàn)也不錯。第一次接觸港險的朋友，可以考慮考慮。

穩(wěn)中求進的可以選宏利和安盛。

宏利資產規(guī)模很大、投資策略也很穩(wěn)健，而且它家的網(wǎng)紅產品宏摯傳承上市以來收益一直都是市場第一梯隊。之前總有人說這款產品激進，但了解背后的公司之后，你還會這么覺得嗎？

安盛是香港市場規(guī)模最大、資歷最老的保司，算是班里的大學霸。不過它家最近的產品沒有什么特別值得說的，等之后有好的產品，我會給大家推薦推薦。

想早點領錢的，首選永明。

它家的萬年青星河系列二最近也是很火，復歸紅利占比高，保證收益也高，注重提取功能的朋友，可以重點看看。

從配置角度來看，選對公司是第一步，選對產品是第二步，選對渠道是第三步。

大賀說點心里話

選公司這件事，我今天算是給大家理清楚了。但具體到怎么買、怎么省錢，這里面還有很多門道。

畢竟同樣的產品，不同渠道買，成本可能差出好幾萬。