香港157家保險(xiǎn)公司，我篩了3個(gè)月，只有這15家值得買(mǎi)

你好，我是大賀。

最近后臺(tái)收到很多私信，問(wèn)的都是同一個(gè)問(wèn)題：港險(xiǎn)公司那么多，到底選哪家？

這個(gè)問(wèn)題我研究了很久。香港保險(xiǎn)市場(chǎng)匯集了來(lái)自全球各地的頭部保險(xiǎn)公司，總共有157家。

但真正值得你花時(shí)間研究的，可能不超過(guò)15家。

今天這篇文章，我會(huì)從抗風(fēng)險(xiǎn)能力、分紅穩(wěn)定性、投資風(fēng)格、未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力四個(gè)維度，把主流港險(xiǎn)公司扒個(gè)底朝天。

數(shù)據(jù)不會(huì)騙人，讓數(shù)據(jù)告訴你答案。

選港險(xiǎn)為什么要先選公司

很多人買(mǎi)港險(xiǎn)，上來(lái)就問(wèn)：哪款產(chǎn)品收益最高？

這個(gè)問(wèn)題本身就問(wèn)錯(cuò)了。

市面上所有產(chǎn)品對(duì)比，都是按照分紅實(shí)現(xiàn)率**100%**來(lái)測(cè)算的。什么意思？就是假設(shè)保險(xiǎn)公司承諾給你的分紅，100%都能兌現(xiàn)。

但問(wèn)題是，分紅是不保證的。

你今天看這款產(chǎn)品30年翻6倍，那款產(chǎn)品35年翻7倍，比來(lái)比去眼花繚亂。可如果保險(xiǎn)公司最后只給你兌現(xiàn)**80%**的分紅呢？那些賬面上的收益差距，瞬間就沒(méi)意義了。

所以我常說(shuō)，選港險(xiǎn)就是在選保險(xiǎn)公司。

一味地比預(yù)期收益，對(duì)新手來(lái)說(shuō)沒(méi)啥意義，還得看保司有沒(méi)有能力分紅、愿不愿意給你分紅。

這兩個(gè)問(wèn)題，比產(chǎn)品收益本身重要得多。

你看這張表，各家產(chǎn)品的預(yù)期收益看起來(lái)差距不大，都在**6%到6.5%**之間。

但這只是"預(yù)期"，最終能拿到多少，取決于背后那家公司。

接下來(lái)，我就帶你一層一層拆解。

香港保險(xiǎn)公司全景圖

在正式開(kāi)始之前，先幫大家建立一個(gè)基本認(rèn)知：香港保險(xiǎn)市場(chǎng)里，主要有哪些玩家？

按照股東背景，可以簡(jiǎn)單分為3類(lèi)：

外資公司：友邦、安盛、宏利、保誠(chéng)、永明、安達(dá)、忠意

這些公司規(guī)模大、歷史久，投資經(jīng)驗(yàn)豐富，實(shí)力很強(qiáng)。友邦總部就在香港，入港已經(jīng)94年了；宏利入港128年，比很多國(guó)家的歷史都長(zhǎng)。

港資公司：富衛(wèi)、萬(wàn)通、周大福、立橋

雖然沒(méi)有外資規(guī)模大，但勝在產(chǎn)品靈活、功能多、性?xún)r(jià)比很高。香港本地人很喜歡買(mǎi)這些公司的產(chǎn)品。

中資公司：國(guó)壽海外、中銀香港、太平香港、太保香港

入駐香港時(shí)間相對(duì)短，但背靠央企，后臺(tái)很硬。而且能對(duì)接內(nèi)地養(yǎng)老社區(qū)，這幾年在香港的影響力越來(lái)越大。

從2024年的保費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，友邦以275.03億港元排名第一，占市場(chǎng)份額12.54%；宏利225.16億港元排第二；保誠(chéng)、富衛(wèi)、國(guó)壽分列三四五位。

這個(gè)排名基本反映了市場(chǎng)的真實(shí)格局。接下來(lái)，我們就用四個(gè)維度，把這些公司逐一過(guò)篩。

第一關(guān)：抗風(fēng)險(xiǎn)能力

買(mǎi)港險(xiǎn)，動(dòng)輒投入幾十上百萬(wàn)，有些家庭甚至是幾代人的積蓄。

安全性，永遠(yuǎn)是第一位的。

怎么判斷保司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力？我主要看三個(gè)指標(biāo)：償付率、信用評(píng)級(jí)、歷史和規(guī)模。

償付率：能不能賠得起

償付率簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是保險(xiǎn)公司還債的能力。假設(shè)一家保險(xiǎn)公司要把名下所有保單都理賠一遍，它的資金能覆蓋多少？

香港的監(jiān)管紅線是150%。低于這個(gè)數(shù)字，監(jiān)管就不會(huì)讓這家公司再開(kāi)展新業(yè)務(wù)了。

我們來(lái)看看實(shí)際情況：

• 立橋人壽償付率1300%，看起來(lái)很高，但這意味著賬上躺著一堆現(xiàn)金沒(méi)被充分利用


• 友邦257%，安盛216%，宏利250%，都在安全線以上


• 安達(dá)459%，周大福337%，富衛(wèi)292%，也都很健康

償付率高說(shuō)明履行保單賠付能力強(qiáng)，現(xiàn)金流充足。

不過(guò)并不是越高越好，過(guò)高可能意味著賬上躺著一堆現(xiàn)金，創(chuàng)造利潤(rùn)的效率反而偏低。

關(guān)于償付率，只要看是不是合格就行了，150%以上都沒(méi)問(wèn)題。

信用評(píng)級(jí)：第三方怎么看

如果你擔(dān)心保司自吹自擂，那信用評(píng)級(jí)就是第三方客觀給出的參考。

全球三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：標(biāo)普、穆迪、惠譽(yù)。評(píng)級(jí)規(guī)則是 AA+>AA->A，Aa1>Aa2>Aa3。

友邦拿到了標(biāo)普AA-、穆迪Aa2、惠譽(yù)AA，三大機(jī)構(gòu)全部給出了高評(píng)級(jí)，這在整個(gè)亞洲保險(xiǎn)市場(chǎng)都是頂級(jí)水平。

宏利是標(biāo)普AA-、穆迪A1、惠譽(yù)AA-，同樣很扎實(shí)。

通常來(lái)說(shuō)，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中有一兩個(gè)給了A評(píng)級(jí)的，就說(shuō)明保司的信用還不錯(cuò)。

歷史和規(guī)模：家底厚不厚

千億級(jí)和百億級(jí)公司是不一樣的，百年品牌和新興企業(yè)也是不一樣的。

友邦成立于1919年，已經(jīng)106年歷史，資產(chǎn)規(guī)模3055億美元。

宏利成立于1887年，138年歷史，資產(chǎn)規(guī)模6852億美元。

安盛更夸張，成立于1817年，208年歷史，資產(chǎn)規(guī)模6840億美元。

這些公司手握千億資產(chǎn)，立足香港超百年，經(jīng)歷過(guò)兩次世界大戰(zhàn)、多次金融危機(jī)，依然屹立不倒。

說(shuō)實(shí)話(huà)，看完這張表，我覺(jué)得大家對(duì)安全性不需要太擔(dān)心。

香港保險(xiǎn)市場(chǎng)不是想進(jìn)就能進(jìn)的，能活到今天的保司都有幾把刷子，無(wú)非就是80分和90分的差距。

這些保險(xiǎn)公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力都非常強(qiáng)，安全性并不需要多擔(dān)心。真正需要關(guān)注的，是接下來(lái)的分紅能力。

第二關(guān)：分紅穩(wěn)定性

保險(xiǎn)公司把產(chǎn)品吹得再天花亂墜，最后能不能落到實(shí)處，還得看分紅實(shí)現(xiàn)率。

這部分很重要，也是最考驗(yàn)心態(tài)的部分。

分紅實(shí)現(xiàn)率：承諾兌現(xiàn)了多少

分紅實(shí)現(xiàn)率就是保險(xiǎn)公司實(shí)際派發(fā)的分紅，占當(dāng)初承諾分紅的比例。**100%**意味著完全兌現(xiàn)，**80%**意味著只給了八成。

我們來(lái)看看實(shí)際情況：

友邦：周年/復(fù)歸紅利實(shí)現(xiàn)率65%-164%，平均90%；終期紅利實(shí)現(xiàn)率74%-169%，平均103%。波動(dòng)范圍不算大，平均水平也不錯(cuò)。

保誠(chéng)：周年/復(fù)歸紅利實(shí)現(xiàn)率32%-135%，平均84%；終期紅利實(shí)現(xiàn)率5%-323%，平均85%。注意終期紅利這個(gè)數(shù)字——最低只有5%，最高卻有323%，波動(dòng)極其劇烈。

忠意、太平、太保：分紅實(shí)現(xiàn)率全為100%。這幾家中資保司的數(shù)據(jù)非常漂亮，但需要注意的是，它們?nèi)敫蹠r(shí)間較短，數(shù)據(jù)積累還不夠多。

波動(dòng)性：考驗(yàn)心態(tài)

光看表面是不夠的。

有些保司分紅實(shí)現(xiàn)率范圍是60%-120%，有些是5%-300%。前者更穩(wěn)定但收益不會(huì)有驚喜，后者波動(dòng)大但收益上限更高。

保誠(chéng)的分紅實(shí)現(xiàn)率波動(dòng)是最大的，好的年份特別好，差的年份特別差。

這和它不采用平滑機(jī)制的分紅策略有關(guān)，它完全跟著市場(chǎng)走。市場(chǎng)漲它就多分，市場(chǎng)跌它就少分，甚至不分。

如果你追求穩(wěn)定，保誠(chéng)的波動(dòng)就需要謹(jǐn)慎對(duì)待了，它需要點(diǎn)承受能力。

相比之下，友邦、安盛、宏利、永明這些老牌大保司表現(xiàn)穩(wěn)，波動(dòng)小，多年數(shù)據(jù)扎實(shí)。

復(fù)歸紅利占比：提取時(shí)更重要

還有一個(gè)細(xì)節(jié)需要注意——如果你比較看重提取功能，務(wù)必單獨(dú)重視復(fù)歸紅利的實(shí)現(xiàn)率水平。

因?yàn)閺?fù)歸紅利一旦派發(fā)，就會(huì)鎖定在保單里，不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)波動(dòng)而減少。占比越高，你能提取的確定性就越強(qiáng)。

從這張表可以看到：

• 富衛(wèi)盈聚天下復(fù)歸紅利占比24.03%


• 周大福匠心傳承2是22.77%


• 永明萬(wàn)年青星河尊享II是22.76%


• 萬(wàn)通富耀千秋20.87%

而宏利宏華傳承和忠意啟航創(chuàng)富的復(fù)歸紅利占比是0%，全部都是終期紅利。這意味著提取時(shí)的確定性會(huì)低一些。

第三關(guān)：投資風(fēng)格

經(jīng)過(guò)前兩關(guān)的篩選，我們搞定了安全和分紅的問(wèn)題。

接下來(lái)要看的是保司賺錢(qián)的核心能力——投資策略。

激進(jìn)、穩(wěn)健還是保守

根據(jù)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資配比，可以看出保司的投資風(fēng)格是激進(jìn)型、穩(wěn)健型還是保守型。

我一般這樣劃分：權(quán)益類(lèi)占比5%以?xún)?nèi)屬于保守型，5%以上屬于穩(wěn)健型，20%以上屬于激進(jìn)型。

友邦：固收類(lèi)69%/權(quán)益類(lèi)24%，看起來(lái)權(quán)益類(lèi)占比挺高，但我還是把它歸為穩(wěn)健型。因?yàn)橛寻畹膫顿Y策略非常穩(wěn)妥，**44%**投資中國(guó)內(nèi)地政府債，這是信用級(jí)別很高的債券，怪不得都說(shuō)友邦比較穩(wěn)。

保誠(chéng)：固收類(lèi)49%/權(quán)益類(lèi)49%，這是典型的激進(jìn)型。股債各半，完全跟著市場(chǎng)走。

國(guó)壽（海外）：固收類(lèi)81%/權(quán)益類(lèi)2%，保守型。50.6%投資美國(guó)、30.3%投資亞太。

很難說(shuō)哪種投資風(fēng)格更好，這個(gè)要看自己的偏好。

激進(jìn)型策略市場(chǎng)好的時(shí)候業(yè)績(jī)非常好，市場(chǎng)差的時(shí)候波動(dòng)特別大，兩極分化嚴(yán)重。穩(wěn)健型波動(dòng)小一點(diǎn)，在求穩(wěn)的前提下盡量追求收益。保守型就是只求安安穩(wěn)穩(wěn)。

投資分散度：不要把雞蛋放一個(gè)籃子

保司的投資最好是分散在全球的，如果集中投資在單一地區(qū)，很可能面臨風(fēng)險(xiǎn)。

宏利的投資組合就很有代表性：政府債券19%、企業(yè)債券29%、上市股票7%、私募債券11%、按揭13%，還有林地農(nóng)田、基建項(xiàng)目、私募股權(quán)等另類(lèi)投資。

**42%**投資美國(guó)，**27%**投資加拿大，分散度很好。

友邦在亞洲地區(qū)的債券投資達(dá)到83%，其中**44%**投資中國(guó)內(nèi)地政府債。

中國(guó)政府債的信用級(jí)別非常高，這也是友邦能保持穩(wěn)健的重要原因。

第四關(guān)：未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力

前面三關(guān)，我們看的都是過(guò)去和現(xiàn)在。

但買(mǎi)儲(chǔ)蓄險(xiǎn)是一件長(zhǎng)期的事，有些人要持有30年、50年甚至更久。

所以我們還需要關(guān)注：未來(lái)幾十年，這些保司還能繼續(xù)賺錢(qián)嗎？

利率下行：保司面臨的最大挑戰(zhàn)

現(xiàn)在利率下行幾乎已經(jīng)成了共識(shí)。

香港保司大部分的資產(chǎn)都流向了債券，利率下行意味著債券的利息也在下滑。這是一個(gè)真實(shí)的挑戰(zhàn)。

保司怎么保證賺的錢(qián)跟以前一樣多，甚至比以前更多呢？

我研究了各家保司的年報(bào)，發(fā)現(xiàn)它們各有各的應(yīng)對(duì)方案。

友邦：拉長(zhǎng)債券久期

香港保險(xiǎn)公司的投資組合平均周期是12-15年，這意味著15年才能完整兌現(xiàn)一輪資產(chǎn)的投資收益。

友邦的做法是進(jìn)一步拉長(zhǎng)債券投資周期。2023年，到期時(shí)間超10年的債券占比達(dá)73%，遠(yuǎn)高于2013年的48%。

拉長(zhǎng)債券久期能提前鎖定長(zhǎng)期利率，提升投資確定性。

即使未來(lái)利率繼續(xù)下降，友邦已經(jīng)提前鎖定了當(dāng)前的高利率債券，收益不會(huì)受太大影響。

受規(guī)模和資金限制，小公司很難做到這一點(diǎn)。而安盛超5年到期債券占比也僅才72%，內(nèi)地保司平均周期更短，只有6-8年。

可以說(shuō)，友邦在債券投資這一塊，確實(shí)做到了其他公司做不到的程度。

保誠(chéng)、國(guó)壽海外：增配權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)

保誠(chéng)的策略很簡(jiǎn)單粗暴——既然債券利息在下降，那就多買(mǎi)股票。

權(quán)益類(lèi)投資占比49%，幾乎和債券對(duì)半分。市場(chǎng)好的時(shí)候，收益確實(shí)很可觀。

但市場(chǎng)差的時(shí)候，波動(dòng)也特別大。

保誠(chéng)雖然短期波動(dòng)大，但長(zhǎng)期分紅拉通來(lái)看還是挺不錯(cuò)的。如果你有耐心，給保誠(chéng)足夠的時(shí)間，它是可以爭(zhēng)取給你一個(gè)合理回報(bào)的。

國(guó)壽海外也在調(diào)整策略。之前的產(chǎn)品保證收益高，意味著低利率環(huán)境下投資壓力更大。所以新品傲瓏盛世改成了英式分紅，提高了權(quán)益類(lèi)投資占比。

安盛、宏利、永明：增加另類(lèi)投資

什么叫另類(lèi)資產(chǎn)？就是剔除掉主流的股票、債券，比如房產(chǎn)、農(nóng)田、林地、公共基礎(chǔ)設(shè)施等。

另類(lèi)資產(chǎn)跟債券、股票等資產(chǎn)的相關(guān)性非常低，可以帶來(lái)更穩(wěn)定甚至是逆向的回報(bào)，大大降低資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)。

安盛在這方面走得最早。

2015年就宣布完全退出煤炭行業(yè)，2023年完成超過(guò)250億歐元的綠色投資。

很多保司都是這幾年才開(kāi)始關(guān)注ESG（環(huán)境、社會(huì)、治理）投資，但安盛在2007年就開(kāi)始布局這個(gè)板塊了。

從這個(gè)角度講，安盛并不是追隨市場(chǎng)，而是做到了引領(lǐng)市場(chǎng)的趨勢(shì)。

宏利雖然沒(méi)有像安盛這么早布局，但這些年來(lái)后來(lái)居上。根據(jù)年報(bào)信息，宏利4000多億加元的資產(chǎn)當(dāng)中，除了債券和股票，剩下的三到四成幾乎全部都是另類(lèi)資產(chǎn)，ESG投資金額更是達(dá)到了398億美元。

養(yǎng)老大趨勢(shì)：選對(duì)公司更重要

安聯(lián)最新發(fā)布的《2025年全球養(yǎng)老金報(bào)告》顯示，全球養(yǎng)老金缺口已經(jīng)達(dá)到51萬(wàn)億美元，未來(lái)40年每年需要增加1萬(wàn)億美元的退休儲(chǔ)蓄。

2025年1月起，中國(guó)也正式啟動(dòng)了延遲退休政策，用15年時(shí)間將男職工退休年齡從60歲延至63歲，女職工從50/55歲延至55/58歲。

養(yǎng)老缺口巨大，延遲退休意味著養(yǎng)老規(guī)劃更需要提前。

在這個(gè)大背景下，選擇一家靠譜的保險(xiǎn)公司進(jìn)行長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄規(guī)劃，變得尤為重要。

結(jié)論：不同需求選誰(shuí)

不知道大家看完之后心里有沒(méi)有自己喜歡的公司。

我自己梳理下來(lái)最大的感覺(jué)就是，大公司果然是大公司，各種數(shù)據(jù)一對(duì)比下來(lái)，家底真的挺重要。

除了激進(jìn)的保誠(chéng)之外，友邦、安盛、宏利、永明，都是各方面表現(xiàn)都很棒的公司。

求穩(wěn)的話(huà)就選友邦

友邦的品牌歷史跟其他國(guó)際大保司相比不落下風(fēng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力好，每一步都走的很穩(wěn)妥。債券久期拉得最長(zhǎng)，投資中國(guó)政府債占比高，分紅波動(dòng)小。

第一次接觸港險(xiǎn)的朋友，我覺(jué)得可以考慮考慮。

穩(wěn)中求進(jìn)的可以選宏利和安盛

宏利資產(chǎn)規(guī)模很大、投資策略也很穩(wěn)健，宏摯傳承上市以來(lái)收益一直都是市場(chǎng)第一梯隊(duì)。之前總有人說(shuō)這款產(chǎn)品激進(jìn)，但了解背后的公司之后，大家還會(huì)這么覺(jué)得嗎？

安盛是香港市場(chǎng)規(guī)模最大、資歷最老的保司，算是班里的大學(xué)霸。ESG投資布局最早，另類(lèi)資產(chǎn)配置豐富。

想早點(diǎn)領(lǐng)錢(qián)的，首選永明

永明萬(wàn)年青星河系列二最近也是很火，復(fù)歸紅利占比高，保證收益也高。注重提取功能的朋友，可以重點(diǎn)看看。

最后說(shuō)一句，保誠(chéng)雖然波動(dòng)大，但如果你有耐心、能承受波動(dòng)，長(zhǎng)期來(lái)看收益也不差。 只是需要更強(qiáng)的心理承受能力。

大賀說(shuō)點(diǎn)心里話(huà)

選對(duì)公司只是第一步，怎么買(mǎi)、從哪個(gè)渠道買(mǎi)，里面的門(mén)道更多。同樣的產(chǎn)品，不同渠道的成本可能差出好幾萬(wàn)。