港險收益下調、優惠縮水，為什么2025年上半年新單暴漲50%？

你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。

最近不少朋友問我：現在人民幣匯率在7.1-7.4區間反復橫跳，美元資產還能不能碰？

港險收益又下調了，是不是已經不香了？

今天這篇文章，我想跟你聊聊一個反直覺的現象——明明各種利空消息滿天飛，為什么香港保險市場反而創下了歷史新高？

港險的好日子過去了？

先說個扎心的事實：2025年7月1日起，香港保監局正式下調了分紅險演示利率。

這意味著什么？

同樣一款產品，新版計劃書上的預期收益，比老版要低。

與此同時，各家保司的優惠力度也在縮水，部分熱門產品甚至直接下架。

坦白講，港險7%+收益率的時代，確實一去不復返了。

但換個角度想，6.5%的預期收益率，放在當下的全球利率環境里，依然是相當能打的。

內地銀行存款利率一降再降，余額寶收益跌破2%，國債也在持續走低。

雞蛋不能放一個籃子——當人民幣資產的收益空間被不斷壓縮，美元資產的配置價值反而凸顯出來了。

但數據告訴我們另一個故事

你可能會說：道理我都懂，但市場真的還買賬嗎？

來看一組數據：香港保監局10月24日發布的2025年上半年統計顯示，全港毛保費總額達到4234億港元，新單總保費更是達到1737億港元，同比增長50.3%。

這個增速，直接創下歷史新高。

我記得今年6月底那段時間，很多香港保險代理人忙得不可開交，貴賓簽單室變得非常難預約。

為什么？

因為7月1日演示利率下調的消息一出，大家都想趕在最后窗口鎖定老版收益。

但更值得關注的是，即便過了7月，市場熱度依然沒有明顯降溫。

這說明什么？

說明真正有配置需求的人，看的不是一時的優惠，而是長期的資產結構。

2025年以來，離岸人民幣兌美元在7.23至7.36區間波動頻繁，中美利差擴大至300基點左右的歷史高位。

美元一年定期利率接近4%，人民幣僅0.95%。

這種利差優勢，讓美元保單成為跨境配置的重要選項。

為什么還有人搶著買？看看這些保司的底氣

市場信心從哪來？

歸根結底，還是對保司實力的認可。

先說友邦。

業內流傳著這么一句話：「香港只有兩種保司，友邦和其他。」

這話雖然有點夸張，但也從側面說明了友邦在香港市場的地位。

友邦是香港擁有最多保單的保險公司，客戶超過360萬，香港每3個人中就有1個是友邦的客戶。

1919年成立，1931年進入香港，總資產值達2860億美元，恒生指數第四大成份股。

標準普爾評級AA-/穩定，償付能力充足率275%。

再說安盛。

1817年成立，208年歷史，全球第三大國際資產管理集團，更是全球9家「大而不能倒」的保險公司之一。

歷經兩次世界大戰仍保持穩健，這種穿越周期的能力，不是隨便一家公司能做到的。

標普評級AA-，穆迪Aa3，惠譽評級AA，償付能力比率227%。

還有國壽海外。

中國人壽集團的全資子公司，背后是財政部持股90%，全國社?；鹄硎聲止?strong>10%。

集團從1933年至今服務客戶90載，2022年合并總資產突破6萬億元人民幣。

香港分公司于1984年成立，總資產逾4600億港元，連續21年入選《財富》世界500強。

配置思路比產品更重要。

選保司，本質上是在選一個長期合作伙伴。

這些頭部保司能在市場上站穩腳跟，靠的不是運氣，而是穿越周期的硬實力。

保誠的「黑歷史」：分紅回撤真有那么可怕？

說到港險，繞不開保誠。

很多朋友一聽到「保誠」就色變，原因很簡單：分紅回撤慘遭「網暴」。

先看數據：保誠分紅實現率最大值122%，最小值16%，總現金價值比率中位數87%，方差大。

而友邦的分紅實現率最小值是64%，保誠最低到了16%，差距確實明顯。

但這里有個關鍵問題：為什么會這樣？

保誠的投資策略是49%固收、49%權益，屬于激進型。

而友邦是69%固收、24%權益，宏利是78.5%固收、6%權益，明顯更穩健。

更重要的是，保誠不像其他保司會把收益做平滑——把好年份的利潤拿來填補差年份的虧損，讓每年的分紅實現率看上去都比較穩健。

保誠的策略是真實反映市場盈虧，賺多少就分多少，虧了也不藏著掖著。

風險和收益是一對雙胞胎。

保誠的策略在市場好的時候收益可能很可觀，但波動也會更大。

所以如果你想選保誠，得有一定的風險承受能力，不能只盯著高預期收益，得接受市場波動帶來的不確定性。

話說回來，保誠1848年于英國倫敦創立，176年歷史，在香港、倫敦、紐約和新加坡四地上市，1964年進入香港，扎根60年，服務亞洲及非洲24個市場，覆蓋1800萬客戶。

標準普爾A級、穆迪A2級、惠譽A-級，償付能力充足率295%。

人家的實力擺在那，底氣就是硬。

其實沒那么嚴重，關鍵是看你能不能接受這種投資風格。

穩健派的選擇：誰的分紅更靠譜？

如果你是風險厭惡型，追求的是「穩」，那重點關注這幾家：

友邦：分紅實現率最大值169%、最小值64%，總現金價值比率中位數97%，方差小。

產品種類多、時間久、分紅實現率穩定，向上潛力大、向下波動小。

投資策略是69%固收、24%權益，主要投資亞太，債券占比83%。

宏利：分紅實現率最大值98%、最小值78%，總現金價值比率中位數94%，方差小。

作為香港強積金一哥，在亞洲有超過120年的投資管理經驗。

投資策略是78.5%固收、6%權益，**42%**投資美國，**27%**投資加拿大。

惠譽AA-、穆迪A1、標普AA-，LICAT資本比率137%。

永明：分紅實現率最大值97%、最小值66%，總現金價值比率中位數97%，方差小。

投資策略是74%固收、5%權益，**43%**投資加拿大，**35%**投資美國。

1865年成立于加拿大，比加拿大政府成立時間還早，香港業務始于1892年，在港131年，管理資產規模高達8萬億港元。

永明還有個特點：首創美元、人民幣、加元、澳元四種貨幣相同收益。

如果你對未來人民幣大幅升值有信心，希望以人民幣投保，可以重點關注。

匯率這事得看長遠，但永明至少給了你更多選擇。

雖然安盛盛利2提領優勢強，但永明在晚提領和保證現金價值這些部分做得更扎實一些。

先想清楚要什么，再選產品——如果你更看重確定性，永明值得考慮。

市場排名解讀：誰在真正贏得客戶？

看完產品和分紅，再來看看市場的真實選擇。

非銀渠道標準保費排名：

• 友邦111億（**11.2%**市占率）


• 保誠82億（8.3%）


• 國壽78億（7.9%）


• 宏利77億（7.8%）


• 安盛53億（5.4%）

為什么要看非銀渠道？

因為銀行渠道多少會受存款業務帶動的因素，而非銀渠道——通過經紀、代理賣出去的業務——能更真實反映客戶主動選擇的偏好，產品的市場反響。

非銀渠道標準保費排名靠前的這幾家，要么是深耕香港市場多年的老牌公司，要么是有強大背景的中資巨頭。

能在非銀渠道站穩腳跟，說明它們的產品和服務確實經得住長期檢驗。

友邦以**11.2%的市占率穩居第一，保誠雖然分紅波動大，但8.3%**的市占率說明依然有大量客戶認可它的策略。

國壽今年上半年擠進前五，傲瓏創富產品確實強，和安盛盛利一樣賣爆了。

保司規模大代表業務能力強、市場認可度高，但不一定直接等于你的保單未來就表現更好。

排名是參考，不是答案。

所以，現在該不該買？

回到最初的問題：現在還是入手香港保險的好時機嗎？

我的觀點很明確：

利空是真的——優惠縮水、收益預期下調、部分產品下架。

利好也是真的——匯率劃算，能鎖定當前收益水平。

美聯儲降息，黃金價格上漲，內地銀行存款利率持續下降，房產租售比越來越低。

手里的錢不知道往哪放，是很多人的真實困境。

2025年人民幣匯率大致將在7.1至7.4之間波動，美元一年定期利率接近4%，人民幣僅0.95%。

這種利差優勢，短期內不會消失。

現在入手的優勢也很突出，比等后續產品更劃算。

對有多元化資產配置需求的人來說，現在還是窗口期。

但不是所有人都適合。

買保險從來不是跟風，得結合自己的資金情況、風險承受能力和長期需求來選。

如果你有閑錢、有長期規劃、能接受一定的流動性鎖定，港險依然是值得考慮的選項。

如果你短期內可能要用這筆錢，或者對匯率波動非常敏感，那就再想想。

雞蛋不能放一個籃子，但也不是每個籃子都適合你。

大賀說點心里話

看完這篇文章，你可能對港險市場有了更清晰的判斷。

但說實話，選產品只是第一步，怎么買、從哪個渠道買，中間的信息差才是真正能幫你省錢的關鍵。