MN公司目前的股票市價為100元，市場上有以該股票為標的資產的期權交易，有關資料如下： （1）MN股票到期時間為半年的看漲期權和看跌期權具有相同的執行價格； （2）MN股票的看漲期權目前內在價值為2元； （3）年無風險報酬率為4%； （4）半年內股票不派發紅利。假設該股票年收益率的標準差不變。 要求： （1）假定半年后股價有上升與下降兩種可能，其中上升時股票市價為133.33元，請按照二叉樹模型計算看漲期權價值； （2）根據平價定理計算看跌期權價值。

MN公司目前的股票市價為100元，市場上有以該股票為標的資產的期權交易，有關資料如下：（1）MN股票到期時間為半年的看漲期權和看跌期權具有相同的執行價格；（2）MN股票的看漲期權目前內在價值為2元；（3）年無風險報酬率為4%；（4）半年內股票不派發紅利。假設該股票年收益率的標準差不變。要求：（1）假定半年后股價有上升與下降兩種可能，其中上升時股票市價為133.33元，請按照二叉樹模型計算看漲期權價值；（2）根據平價定理計算看跌期權價值。

答： （1）第一，計算上行乘數、下行乘數以及下行時的股價上升百分比＝（133.33－100）/100×100%＝33.33% 上行乘數u＝1＋上升百分比＝1.3333 下行乘數d＝1/u＝1/1.3333＝0.75 到期日下行股價＝100×0.75＝75（元） 第二，計算上行概率和下行概率上行概率P＝（1＋r－d）/（u－d）＝（1＋2%－0.75）/（1.3333－0.75）＝0.4629 下行概率＝1－上行概率＝1－0.4629＝0.5371 第三，計算期權執行價格看漲期權目前的內在價值（2）＝目前的股票市價（100）－執行價格即：執行價格＝100－2＝98（元） 第四，計算上行和下行的到期日價值 上行時看漲期權到期日價值＝Max（133.33－98，0）＝35.33（元） 下行時看漲期權到期日價值＝Max（75－98，0）＝0（元） 第五，計算看漲期權價值看漲期權半年后的期望價值＝35.33×0.4629＋0×0.5371＝16.3543（元） 看漲期權的現值＝16.3543/（1＋2%）＝16.03（元） （2）看跌期權價值＝看漲期權價值－標的資產價格＋執行價格現值＝16.03－100＋98/（1＋2%）＝12.11（元）

企業有甲、乙兩個投資項目，計劃投資額均為1000萬元，其收益率的概率分布如表1-6所示。表1-6.png要求：（1）分別計算甲、乙兩個項目收益率的期望值。（2）分別計算甲、乙兩個項目收益率的標準離差率。（3）比較甲、乙兩個投資項目風險的大小。（4）如果無風險收益率為5%，甲項目的風險價值系數為10%，計算甲項目投資的風險收益率。

答： 答案: （1）計算兩個項目凈現值的期望值 A項目：200×O.2＋100×0.6＋50×0.2=110（萬元） B項目：300×O.2＋100×O.6＋（-50）×O.2=110（萬元） （2）計算兩個項目期望值的標準離差 A項目：［（200－110）2×O.2＋（100－110）2×O.6＋（50－110）2×O.2］1/2=48.99 B項目：［（300－110）2×0.2＋（100－110）2×0.6＋（－50－110）2×0.2］1/2=111.36 （3）判斷A、B兩個投資項目的優劣 由于A、B兩個項目投資額相同，期望收益（凈現值）亦相同，而A項目風險相對較小（其標準離差小于B項目），故A項目優于B項目。

一名會計如何讓領導給你主動加薪？

答： 都說財務會計越老越吃香，實際上是這樣嗎？其實不管年齡工齡如何

下列各項與看漲期權價值反向變動的是（　　）。A標的資產市場價格B標的資產價格波動率C無風險利率D預期紅利

答： 正確答案是：C。 與看漲期權價值反向變動的因素有：無風險利率、預期紅利、標的資產價格波動率、標的資產市場價格。 其中，無風險利率與看漲期權價值反向變動，即利率上升，看漲期權價值下降。 故答案為C。