港險保司大揭秘：你的養老錢交給誰管？99%的人選錯了

你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年，幫助過200多個家庭做養老規劃。

前幾天看到一組數據，說實話挺扎心的——中國養老金替代率只有40%，遠低于國際**70%**的基準線。

什么意思呢？就是你退休后，靠養老金只能維持退休前**40%**的生活水平。如果你現在月薪2萬，退休后可能只有8000塊。

全球養老金缺口已經達到51萬億美元，35歲以下的年輕人，養老至少需要163萬元。

再加上延遲退休政策今年正式落地，男性要干到63歲，女性要干到55-58歲。

養老這事急不得，但更急不得的是——你的養老錢，到底交給誰來管？

今天這篇文章，我就從投資風格的角度，幫你拆解一下香港各大保司的"底牌"，看看哪家更適合幫你守住養老錢。

買港險就是選基金經理

很多人買港險，上來就問"哪款產品收益最高"，然后拿著各家的計劃書一頓對比。

說實話，這個思路有點問題。

你想啊，產品對比都是按照分紅實現率100%來測算的。問題是，分紅是預期的，不是保證的。今年這款產品領先，明年可能就被反超了。

所以我常說，選港險就是在選保險公司。

這就跟買基金一個道理——你買的不是某只基金，而是背后那個基金經理。他的投資風格是激進還是保守？歷史業績怎么樣？回撤控制得住嗎？

香港匯集了來自全球各地的頭部保險公司，總共有157家。但我們不需要挨家挨戶去研究，只需要搞清楚一件事：這家保司有沒有能力分紅，愿不愿意給你分紅。

看這張圖，各家產品的預期收益其實差不多，長期都能到**6.5%**左右。

但問題是，預期能不能兌現，取決于保司的投資能力和分紅意愿。

接下來，我就按投資風格，把主流保司分成三類：保守型、穩健型、激進型。你可以對號入座，看看自己適合哪一類。

保守型：求穩不求高

如果你是那種"安全感比收益重要"的人，保守型保司可能更適合你。

什么是保守型？簡單說，就是權益類資產（股票、基金這些）占比在5%以內，絕大部分資金都投在債券上。

典型代表是國壽海外和中銀香港。

國壽海外的投資組合里，固收類占81%，權益類只有2%。**50.6%**的資金投在美國，**30.3%**投在亞太地區。

中銀香港也差不多，固收類75%，權益類3.2%，主投亞太和北美。

這兩家的特點是什么？只求安安穩穩。

收益不會有什么驚喜，但波動也很小。適合那種"我就想穩穩當當領錢，別給我整什么刺激的"心態。

不過要提醒一點，保守型策略在低利率環境下，長期收益可能會受到壓制。如果你的養老規劃周期是30年以上，需要考慮一下通脹侵蝕的問題。

穩健型：攻守兼備

大多數人其實適合穩健型——在求穩的前提下，盡量追求收益。

穩健型保司的權益類資產占比通常在**5%-20%**之間，既不會太激進，也不會太保守。

典型代表是友邦、宏利、安盛、永明。

先說友邦。雖然它的權益類占比達到24%，但我還是把它歸為穩健型。為什么？因為友邦的債券投資策略非常穩妥。

友邦在亞洲地區的債券投資達到83%，其中**44%**投在中國內地政府債。這是信用級別很高的債券，幾乎不存在違約風險。怪不得都說友邦比較穩。

再說宏利。固收類78.5%，權益類6%，**42%**投資美國，27%投資加拿大。資產規模6852億美元，是真正的"大塊頭"。

宏利的投資組合很有意思，除了傳統的債券和股票，還配置了林地、農田、基礎設施這些另類資產。

別把雞蛋放一個籃子，宏利在這方面做得很到位。

穩健型保司的優勢是什么？波動小一點，在求穩的前提下盡量追求收益。 適合大多數普通家庭的養老規劃。

激進型：高風險高回報

如果你是那種"能承受波動，追求更高收益"的人，激進型保司可以考慮。

典型代表是保誠。

保誠的投資組合里，固收類和權益類各占49%，幾乎是五五開。這在香港保司里是非常罕見的。

激進型策略的特點是什么？市場好的時候業績非常好，市場差的時候波動特別大，兩極分化嚴重。

看看保誠的分紅實現率就知道了：周年/復歸紅利實現率32%-135%，平均84%；終期紅利實現率5%-323%，平均85%。

5%到323%，這個波動幅度你品品。好的年份特別好，差的年份特別差。

保誠不采用平滑機制，完全跟著市場走。所以如果你追求穩定，保誠的波動就需要謹慎對待了，它需要點承受能力。

但話說回來，如果你有耐心，給保誠足夠的時間，它是可以爭取給你一個合理的回報的。 畢竟長期分紅拉通來看還是挺不錯的。

關鍵看你能不能扛住中間的波動。

分紅穩定性：歷史業績驗證

說了這么多投資風格，最終能不能落到實處，還得看分紅實現率。

保險公司把產品吹得再天花亂墜，最后能不能兌現，還得看這個數據。

我把主流保司的分紅實現率拉了個表：

• 友邦：周年/復歸紅利實現率65%-164%，平均90%；終期紅利實現率74%-169%，平均103%


• 安盛：周年/復歸紅利實現率66%-117%，平均96%；終期紅利實現率59%-116%，平均99%


• 宏利：周年/復歸紅利實現率32%-108%，平均93%；終期紅利實現率80%-104%，平均96%


• 永明：周年/復歸紅利實現率58%-120%，平均87%；終期紅利實現率73%-100%，平均83%


• 萬通：周年/復歸紅利實現率80%-107%，平均97%；終期紅利實現率70%-102%，平均96%

有意思的是，忠意、太平、太保這幾家，分紅實現率全是100%。

這說明什么？說明這幾家保司比較保守，承諾的收益都能兌現，但上限也有限。

還有一點要注意——如果你比較看重提取功能，需要單獨關注復歸紅利的占比和實現率。

像永明、萬通、周大福、富衛這些公司，復歸紅利占比都在20%以上。如果復歸紅利的實現率也很漂亮，那提取的時候就更有底氣。

給自己留條后路，選保司的時候，不能只看預期收益，還得看歷史業績能不能兌現。

底層安全性：都很靠譜

說到這里，可能有人會問：這些保司安全嗎？會不會倒閉？

放心，這些保險公司的抗風險能力都非常強，安全性并不需要多擔心。

香港償付率紅線是150%，低于這個數字監管就不讓開展新業務了。我查了一下，主流保司的償付率都遠超這個標準：

• 立橋人壽 1300%


• 安達 459%


• 周大福 337%


• 富衛 292%


• 友邦 257%


• 宏利 250%


• 保誠 249%


• 安盛 216%

再看信用評級，三大評級機構（標普、穆迪、惠譽）給的都是A級以上。

千億級和百億級公司是不一樣的，百年品牌和新興企業也是不一樣的。

友邦、宏利、安盛、永明這些大公司，手握千億資產，立足香港超百年，品牌實力沒得說。

香港保險市場能做到亞洲第一、全球第二，不是沒有理由的。能活到今天的保司都有幾把刷子，無非就是80分和90分的差距。

未來布局：誰在下大棋

最后聊聊各家保司的前瞻性布局。

現在利率下行幾乎已經成了共識，保司怎么保證未來還能賺到錢？

友邦的策略是拉長債券久期。 2023年，到期時間超10年的債券占比達73%，遠高于2013年的48%。

這樣做能提前鎖定長期利率，提升投資確定性。受規模和資金限制，小公司很難做到這一點。

對比一下，安盛超5年到期債券占比僅72%，內地保司平均周期更是只有6-8年。

安盛和宏利的策略是增加另類投資。

什么是另類資產？就是房產、農田、林地、基礎設施這些。這些資產跟債券、股票的相關性非常低，可以帶來更穩定甚至是逆向的回報，大大降低資產組合的風險。

安盛在2007年就開始布局ESG板塊，2015年宣布完全退出煤炭行業，2023年完成超過250億歐元的綠色投資。

宏利4000多億加元資產中，三到四成是另類資產，ESG投資金額達398億美元。

這些布局意味著什么？意味著這些保司在為未來20-30年做準備。

未來的你會感謝現在的你——選對保司，就是選對了幫你守護養老錢的"基金經理"。

大賀說點心里話

養老規劃是個長期的事，選對保司比選對產品更重要。今天聊的這些投資風格，你找到適合自己的了嗎？

不過說實話，選保司只是第一步，怎么買、從哪個渠道買，里面的門道更多。