友邦、宏利、安盛、保誠：港險四大天王同臺PK，誰才是真正的"一哥"？

你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。

2025年一季度，香港新造保單保費飆到934億港元，同比暴增43.1%，創下2001年以來的季度新高。

與此同時，內地銀行存款利率又雙叒叕降了——活期利率接近0，3年期定存才1.25%。

錢往哪兒放？

越來越多人把目光投向了香港保險。

但問題來了：香港有157家保險公司，產品對比都是按分紅實現率100%來測算的，收益是預期的，功能差不多，選來選去越來越糾結。

今天咱們用數據說話，把港險圈公認的"四大天王"——友邦、宏利、安盛、保誠，拉到擂臺上打四輪，看看到底誰更能打。

港險四大天王是誰

香港保險市場能做到亞洲第一、全球第二，不是沒有理由的。

先看2024年的保費排名：

友邦275億港元，市場份額12.54%，穩坐第一把交椅。

宏利225億港元，占10.27%，緊隨其后。

保誠180億港元，8.20%。

富衛168億港元，7.66%。

這四家加起來，吃掉了香港保險市場近四成的蛋糕。

大公司果然是大公司，各種數據一對比下來，家底真的挺重要。

但光看保費規模還不夠。

買港險動輒幾十上百萬，一放就是二三十年，我們得從規模、分紅、投資、未來布局四個維度，把這幾家拆開來看清楚。

Round 1：誰的家底最厚

第一輪比什么？

比硬實力——規模、歷史、評級、償付率。

先上數據：

友邦：1919年成立，106年歷史，1931年入港，總部就在中國香港。

資產規模3055億美元，償付率257%。

三大評級機構給的分數是：標普AA-、穆迪Aa2、惠譽AA——清一色的AA級。

宏利：1887年成立，138年歷史，1897年入港，比友邦還早34年。

總部在加拿大，資產規模6852億美元——是友邦的兩倍多。

償付率250%，標普AA-、穆迪A1、惠譽AA-。

安盛：這位更猛，1817年成立，208年歷史，是拿破侖時代的老字號。

總部在法國，資產規模6840億美元，和宏利不相上下。

償付率216%，標普AA-、穆迪Aa3、惠譽AA。

保誠：1848年成立，177年歷史，總部在英國。

資產規模1819億美元，相對小一些。

償付率249%，標普A、穆迪A2、惠譽A-——評級比其他三家低了一個檔次。

千億級和百億級公司是不一樣的，百年品牌和新興企業也是不一樣的。

從家底來看，宏利和安盛的資產規模最大，都是6800億美元級別。

友邦雖然規模稍小，但評級最高，三家機構都給了AA。

保誠規模最小，評級也最低。

這一輪誰贏？

論規模，宏利、安盛并列第一。

論評級，友邦最穩。

但說實話，這些保險公司的抗風險能力都非常強，安全性并不需要多擔心。

能在香港市場活到今天的保司都有幾把刷子，無非就是80分和90分的差距。

Round 2：誰的分紅最穩

第二輪比什么？

比分紅實現率。

保險公司把產品吹得再天花亂墜，宣傳的收益再誘人，最后能不能落到實處，還得看這個分紅實現率。

先看數據：

友邦：周年/復歸紅利實現率65%-164%，平均90%。

終期紅利實現率74%-169%，平均103%。

安盛：周年/復歸紅利實現率66%-117%，平均96%。

終期紅利實現率59%-116%，平均99%。

宏利：周年/復歸紅利實現率32%-108%，平均93%。

終期紅利實現率80%-104%，平均96%。

保誠：周年/復歸紅利實現率32%-135%，平均84%。

終期紅利實現率5%-323%，平均85%。

看出問題了嗎？

友邦、安盛、宏利這三家，波動范圍都相對可控，平均實現率都在90%以上。

但保誠的數據就有點刺激了——終期紅利實現率最低5%，最高323%，波動幅度高達60多倍。

這和保誠不采用平滑機制的分紅策略有關，它完全跟著市場走。

市場好的時候特別好，差的時候特別差，兩極分化嚴重。

再看復歸紅利占比：

復歸紅利是什么？

簡單說就是"鎖定"的分紅，一旦派發就不會收回，提取的時候更有保障。

友邦環球盈活的復歸紅利占比8%。

保誠信守恒天13.87%。

安盛摯匯10.12%。

相比之下，永明、周大福、富衛、萬通的復歸紅利占比都在20%以上。

這一輪誰贏？

論穩定性，友邦、安盛、宏利這些老牌大保司表現穩，波動小，多年數據扎實。

保誠波動太大，需要點承受能力。

Round 3：誰的投資最穩

第三輪比什么？

比投資策略。

分紅能不能兌現，歸根結底還是看保司的投資能力。

咱們來拆一拆各家的投資組合。

友邦：固收類69%，權益類24%，穩健型。

投資主要在亞太地區，債券占比高達83%。

宏利：固收類78.5%，權益類6%，穩健型。

42%投資美國，27%投資加拿大，分散度不錯。

保誠：固收類49%，權益類49%——一半一半，妥妥的激進型。

根據權益類資產投資配比可以看出保司的投資風格：5%以內是保守型，5%-20%是穩健型，20%以上是激進型。

保誠的權益類占比49%，在四大天王里是最激進的。

激進型策略市場好的時候業績非常好，市場差的時候波動特別大，這也解釋了為什么保誠的分紅實現率波動那么大。

再看宏利的投資組合細節：

宏利4106億加元的總投資資產中，政府債券19%，企業債券29%，上市股票7%，還有13%的按揭、11%的私募債券、4%的基建項目。

投資非常分散，不把雞蛋放在一個籃子里。

保誠呢？

保誠投資組合總規模1670億美元，債務證券738億美元，股本證券及集體投資計劃持倉810億美元，權益類投資占比約49%。

很難說哪種投資風格更好，這個要看自己的偏好。

追求穩定的選友邦、宏利。

能接受波動、想博更高收益的可以考慮保誠。

這一輪誰贏？

論穩健，友邦、宏利領先。

論激進，保誠獨一檔。

Round 4：誰的未來最值得期待

第四輪比什么？

比前瞻性布局。

利率下行幾乎已經成了共識。

保司大部分資產都投在債券上，利率下行意味著債券利息也在下滑。

那保司怎么保證未來還能賺到錢？

各家有各家的招數。

友邦：拉長債券久期

友邦2023年到期時間超10年的債券占比達73%，遠高于2013年的48%。

這意味著什么？

友邦拉長債券久期能提前鎖定長期利率，提升投資確定性。

即使未來利率繼續下降，友邦也已經提前鎖定了現在相對較高的利率。

受規模和資金限制，小公司很難做到這一點。

安盛：布局ESG投資

安盛超5年到期債券占比72%，比友邦的73%略低一點。

但安盛有另一個殺手锏——ESG投資。

安盛在2007年就開始布局ESG板塊，2015年宣布完全退出煤炭行業，2023年完成超過250億歐元的綠色投資。

很多保司都是這幾年才開始關注ESG，但安盛早在2007年就開始布局了。

從這個角度來講，安盛不是追隨市場，而是引領市場。

宏利：另類資產配置

宏利4000多億加元資產中，三到四成是另類資產——房產、農田、林地、基礎設施這些。

ESG投資金額更是達到了398億美元。

另類資產跟債券、股票等資產的相關性非常低，可以帶來更穩定甚至是逆向的回報，大大降低資產組合的風險。

這一輪誰贏？

友邦鎖定長期利率，安盛引領ESG，宏利重倉另類資產——各有各的獨門秘籍，很難分出高下。

小公司也有春天

說完四大天王，再簡單聊聊其他選擇。

港資公司：富衛、萬通、周大福、立橋。

這些公司雖然沒有外資規模大，但勝在產品靈活，功能多，性價比很高，香港本地人很喜歡買。

比如萬通，周年/復歸紅利實現率80%-107%，平均97%。

終期紅利實現率70%-102%，平均96%——比四大天王的平均水平還高。

中資公司：國壽海外、中銀香港、太平香港、太保香港。

雖然入駐香港的時間短，但背靠央企，后臺很硬，安全性和穩定性不用多說，還能對接內地養老社區。

國壽海外的投資組合：固定收益81%，權益投資9%，另類投資10%——非常穩健的配置。

別被品牌光環迷了眼，小公司也有小公司的優勢。

最終答案：按需選擇

四輪PK下來，結論其實挺清晰的：

除了激進的保誠之外，友邦、安盛、宏利，都是各方面表現都很棒的公司。

首先求穩的話就選友邦。

友邦的品牌歷史跟其他國際大保司相比不落下風，抗風險能力好，評級最高，債券久期拉得最長，每一步都走得很穩妥。

穩中求進的可以選宏利和安盛。

宏利資產規模很大、投資策略也很穩健，另類資產配置領先。

安盛是香港市場規模最大、資歷最老的保司，算是班里的大學霸，ESG布局更是遙遙領先。

能接受波動、追求高收益的可以考慮保誠。

保誠雖然短期波動大，但長期分紅拉通來看還是挺不錯的。

如果你有耐心，給保誠足夠的時間，它是可以爭取給你一個合理的回報的。

至于具體選哪款產品，那就是另一個話題了。

大賀說點心里話

選對公司只是第一步，怎么買、從哪個渠道買，可能比選公司更重要。