友邦、安盛、宏利怎么選？買港險前沒人告訴你的4個真相

你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。

最近有個數據挺有意思——2025年一季度，內地訪客赴港投保的新單保費同比激增43.1%。越來越多人開始用港險做美元資產配置，但問題也隨之而來：公司那么多，到底選哪家？

今天這篇，我從資產配置角度，把大家最糾結的4個問題一次性講透。

為什么港險越選越糾結

先說個扎心的事實：你看到的所有產品對比，都是按分紅實現率100%來測算的。

什么意思呢？就是假設保險公司承諾的分紅能100%兌現，然后在這個前提下去比誰的收益更高。但問題是，分紅是預期的，不是保證的。

你看這張表，各家產品的預期收益其實差不多——長期來看都能到6.5%左右的復利。這個產品可能早兩年到6.5%，那個產品復歸紅利更高，大家打得有來有回，我們選得越來越糾結。

一味比預期收益對新手來說沒啥意義。你得看保司有沒有能力分紅，愿不愿意給你分紅。

所以選港險，本質上是在選保險公司。

接下來我就從大家最焦慮的4個問題入手，幫你把思路理清楚。

痛點一：會不會倒閉

這是我被問得最多的問題。動輒投幾十上百萬，萬一公司倒了怎么辦？

數據說話。香港保險市場有個硬性指標叫償付率，紅線是150%。低于這個數字，監管直接不讓你開展新業務。

目前市面上主流保司的償付率：

• 立橋：1300%


• 安達：459%


• 周大福：337%


• 友邦：257%


• 安盛：216%

全部遠超紅線。

不過償付率不是越高越好。太高說明賬上躺著一堆現金沒被充分利用，創造利潤的效率反而低。關于償付率，只要看是不是合格就行了。

再看資質。安盛成立于1817年，208年歷史，資產規模6840億美元；友邦成立于1919年，106年歷史，資產規模3055億美元。 三大評級機構都給了AA級或A級信用評級。

香港保險市場不是想進就能進的，能活到今天的保司都有幾把刷子。無非就是80分和90分的差距，安全性這塊真不用太擔心。

痛點二：分紅能不能兌現

安全問題解決了，接下來是收益問題。保險公司把產品吹得天花亂墜，最后能不能落到實處？

這里要看兩個維度：分紅水平和分紅波動。

我給你算一筆賬。萬通的周年/復歸紅利實現率范圍是80%-107%，平均97%；而保誠是32%-135%，平均84%。終期紅利更夸張，保誠的范圍是5%-323%。

看出區別了嗎？萬通屬于穩定派，波動小，但收益不會有驚喜。保誠屬于波動派，好的年份特別好，差的年份特別差，兩極分化嚴重。

這和保誠不采用平滑機制的分紅策略有關——它完全跟著市場走。如果你追求穩定，保誠的波動就需要謹慎對待了，它需要點承受能力。

波動的大小非?？简炐膽B。 你是能接受"長期拉平"的人，還是看到某年分紅只有5%就睡不著覺的人？這個問題只有你自己能回答。

友邦、安盛、宏利、永明這些老牌大保司表現穩，波動小，多年數據扎實。如果你是第一次接觸港險，穩定派可能更適合你。

痛點三：提取時錢夠不夠

很多人買港險不是為了放著不動，而是為了將來提取——給孩子交學費、補充養老現金流、或者作為備用金。

這時候，有個指標必須重視：復歸紅利占比。

復歸紅利是什么？簡單說，它是一旦派發就鎖定的紅利，不會因為市場波動而縮水。而終期紅利雖然賬面好看，但只有在退保或身故時才能兌現，中途提取可能打折扣。

從資產配置角度看，如果你有明確的提取計劃，復歸紅利占比高的產品更靠譜。數據說話：

• 富衛盈聚天下：復歸紅利占比 24.03%


• 周大福匠心傳承2：22.77%


• 永明萬年青星河尊享II：22.76%


• 萬通富耀千秋：20.87%

而宏利宏華傳承和忠意啟航創富的復歸紅利占比是0%——它們走的是純終期紅利路線。

當你比較看重提取的時候，不能只看總收益，還得看這個收益里有多少是"能拿到手"的。 務必單獨重視復歸紅利的實現率水平。

痛點四：利率下行怎么辦

這個問題最近被問得越來越多。全球利率下行幾乎成了共識，中國銀行2025年的資產配置白皮書也指出，中債利率中樞繼續下移至1.4%-1.9%。

保險公司大部分資產都投向債券，利率下行意味著債券利息也在下滑。那保司怎么保證賺的錢跟以前一樣多，甚至更多？

這里我給你介紹幾個有代表性的應對策略。

友邦：拉長債券久期

香港保險公司的投資組合平均周期是12-15年，而友邦2023年到期時間超10年的債券占比達73%，遠高于2013年的48%。

債券投資周期越長，越能提前鎖定利率，減少未來利率波動的影響。我們買儲蓄險通常持有10年以上，友邦的投資周期正好匹配這個需求。

受規模和資金限制，小公司很難做到這一點。安盛等巨頭超5年到期債券占比也僅才72%，內地保司就更不用說了，平均周期只有6-8年。

宏利、安盛：增加另類投資

什么是另類資產？就是剔除主流的股票、債券，比如房產、農田、林地、基礎設施等。

宏利4000多億加元資產中，三到四成是另類資產，ESG投資金額達398億美元。這些資產跟債券、股票的相關性很低，可以帶來更穩定甚至是逆向的回報，大大降低資產組合的風險。

安盛更早布局這個領域——2007年就開始了，2015年宣布完全退出煤炭行業，2023年完成超過250億歐元的綠色投資。 從這個角度講，安盛不是追隨市場，而是引領市場趨勢。

長期來看，能應對利率下行的保司，才是真正值得托付的保司。

三類公司一張圖看懂

講完4個痛點，我們來做個整體梳理。香港157家保險公司，按股東背景可以分為3類：

外資公司：友邦、安盛、宏利、保誠、永明、安達、忠意

這些公司規模大、歷史久，投資經驗豐富，實力很強。友邦2024年保費275億港元，市占率12.54%，排名第一；宏利225億港元，排名第二；保誠180億港元，排名第三。

港資公司：富衛、萬通、周大福、立橋

雖然沒有外資規模大，但勝在產品靈活，功能多，性價比高。富衛2024年保費168億港元，排名第四；周大福52億港元；萬通28億港元。香港本地人很喜歡買這些公司的產品。

中資公司：國壽海外、中銀香港、太平香港、太保香港

入駐香港時間短，但背靠央企，后臺硬，安全性和穩定性不用多說。國壽2024年保費119億港元，排名第五。還有個優勢——能對接內地養老社區，這幾年在香港的影響力越來越大。

從投資風格看，大部分保司屬于穩健型（權益類占比5%-20%），只有保誠屬于激進型（權益類占比49%），國壽和中銀屬于保守型（權益類占比5%以內）。

激進型市場好的時候業績非常好，市場差的時候波動特別大；穩健型在求穩的前提下盡量追求收益；保守型就是只求安安穩穩。很難說哪種風格更好，這要看你自己的偏好。

你的情況選哪家

最后，我根據不同需求給出具體建議。

場景一：第一次接觸港險，首先求穩

首選友邦。

友邦的品牌歷史跟其他國際大保司相比不落下風，抗風險能力好，每一步都走得很穩妥。償付率257%，三大評級機構全給了AA級，分紅實現率波動小，投資策略以拉長債券久期為主，非常適合保守型投資者。

它家的產品環宇盈活最近賣得挺好，公司靠譜的前提下，產品表現也不錯。第一次接觸港險的朋友，可以重點考慮。

場景二：愿意承擔一定波動，追求更高收益

穩中求進的可以選宏利和安盛。

宏利資產規模6852億美元，投資策略穩健，另類資產配置比例高，應對利率下行的能力強。它家的網紅產品宏摯傳承上市以來收益一直是市場第一梯隊。

之前總有人說這款產品激進，但了解背后的公司后，你還會這么覺得嗎？

安盛是香港市場規模最大、資歷最老的保司，資產規模6840億美元，208年歷史，算是班里的大學霸。ESG投資布局領先行業十幾年，2023年完成超過250億歐元的綠色投資。

場景三：有明確的提取計劃，想早點領錢

首選永明。

它家的萬年青星河系列二最近很火，復歸紅利占比22.76%，保證收益也高。注重提取功能的朋友，可以重點看看。

永明成立于1865年，160年歷史，入港133年，資產規模2595億美元，標普評級AA。雖然分紅實現率平均數不是最高的（87%），但勝在復歸紅利占比高，提取時更有保障。

場景四：想要高波動高回報，有足夠耐心

可以考慮保誠。

保誠權益類投資占比49%，屬于激進型。分紅實現率波動大，好的年份特別好，差的年份特別差。

但如果你有耐心，給保誠足夠的時間，它是可以爭取給你一個合理回報的。如果你是看到某年分紅低就焦慮的類型，不建議選。

場景五：看重安全性，想對接內地養老資源

可以考慮中資保司，比如國壽海外。

國壽海外背靠央企，償付率208%，穆迪評級A1，投資風格保守（權益類僅2%）。雖然收益不是最高的，但勝在安全穩定，還能對接內地養老社區。

大賀說點心里話

說到底，選港險就是選保險公司。安全性、分紅穩定性、投資策略、未來應對能力——這四個維度想清楚了，選擇就不會太糾結。

不過有件事比選公司更重要：怎么買，比買什么更省錢。