港險保司大起底：保守、穩健還是激進？選錯風格，6.5%可能只是畫餅

你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。

最近有個數據挺扎心的——六大行存款利率第七次下調，1年期定存跌到0.95%，10萬塊存一年利息才950塊。

很多朋友跑來問我：港險**6.5%**的預期收益靠譜嗎？

說白了就是，這個收益能不能拿到手，不看產品宣傳頁，得看背后的保險公司怎么投資。

今天這篇文章，我就用投資的視角，幫你搞清楚：你的風險偏好是什么？哪家保司的投資風格最適合你？

買港險就是選基金經理

香港匯集了來自全球各地的頭部保險公司，總共有157家。

你要這么想——買港險和買基金本質上是一回事，你把錢交給保司，保司拿去投資，賺了錢再分給你。所以選港險就是在選保險公司，就像選基金經理一樣。

問題來了：產品對比都是按照分紅實現率100%來測算的，可實際上呢？有的保司能給你120%，有的只能給你60%。

在一個不保證、無法預測的條件下去對比產品，說實話只能做個參考。這點很關鍵——還得看保司有沒有能力分紅，愿不愿意給你分紅。

我給你看一張頂級港險產品的收益對比表：

表面上看，各家產品的長期收益差不多都能到**6.5%**左右。

但這只是"預期"，能不能實現，取決于保司的投資風格和能力。

接下來，我會按照保守型、穩健型、激進型三種風格，幫你拆解各家保司的投資策略，看看哪種更適合你。

保守型：求穩不求高

什么是保守型？簡單說就是——權益類占比5%以內，幾乎不碰股票，主要買債券，只求安安穩穩。

典型代表是中資保司：國壽海外和中銀香港。

國壽海外的投資組合里，固收類占81%，權益類只有2%。**50.6%**投資美國，**30.3%**投資亞太，基本都是政府債和高評級信用債。

中銀香港也差不多，固收類75%，權益類3.2%，主投亞太和北美。

換個角度看，保守型保司的好處是波動小、睡得著覺。但缺點也很明顯——收益上限有限，很難跑贏通脹太多。

如果你是那種"本金絕對不能虧"的人，或者年紀偏大、風險承受能力低，保守型可能更適合你。

穩健型：攻守兼備

大多數人其實更適合穩健型——在求穩的前提下盡量追求收益。

典型代表是友邦、宏利、安盛、永明這些老牌大保司。

先說友邦。它的投資組合里，固收類69%，權益類24%。看起來權益類不低，但你要這么想——友邦在亞洲地區的債券投資達到83%，而且**44%**投資中國內地政府債。

這是什么概念？中國內地政府債是全球信用級別最高的債券之一，違約風險幾乎為零。

怪不得都說友邦比較穩，它的"穩"是有底層資產支撐的。

再看宏利。固收類78.5%，權益類6%，42%投資美國，27%投資加拿大。它的投資策略也很穩健，4000多億加元的資產規模，債券占比61%，股票只有6%。

穩健型保司的特點是：短期不會有太大驚喜，但長期來看收益比較可預期，心態也比較穩。

激進型：高風險高回報

如果你能承受波動，想搏一搏更高收益，那可以看看激進型。

典型代表就是保誠。

保誠的投資組合里，固收類49%，權益類49%——幾乎是一半一半。這在港險市場里是非常激進的配置。

激進型策略市場好的時候業績非常好，市場差的時候波動特別大，兩極分化嚴重。

保誠的分紅實現率就很能說明問題：周年/復歸紅利實現率32%-135%，平均84%；終期紅利實現率5%-323%，平均85%。

最低5%，最高323%——這波動幅度，心臟不好的真受不了。

但換個角度看，如果你有耐心，給保誠足夠的時間，它是可以爭取給你一個合理的回報的。畢竟長期拉通來看，保誠的分紅表現還是挺不錯的，只是過程比較刺激。

分紅穩定性：歷史業績驗證

說白了就是，保險公司把產品吹得再天花亂墜，最后能不能落到實處，還得看分紅實現率。

我給你梳理一下各家保司的歷史數據：

• 友邦：周年/復歸紅利實現率65%-164%，平均90%；終期紅利實現率74%-169%，平均103%。波動范圍適中，整體表現穩定。


• 安盛：周年/復歸紅利實現率66%-117%，平均96%；終期紅利實現率59%-116%，平均99%。波動更小，幾乎都在100%附近，非常穩。


• 宏利：周年/復歸紅利實現率32%-108%，平均93%；終期紅利實現率80%-104%，平均96%。有個別年份低于預期，但整體還行。


• 永明：周年/復歸紅利實現率58%-120%，平均87%；終期紅利實現率73%-100%，平均83%。表現中規中矩。


• 萬通：周年/復歸紅利實現率80%-107%，平均97%；終期紅利實現率70%-102%，平均96%。小保司里表現很亮眼。

還有一個特殊情況——忠意、太平、太保這幾家，分紅實現率全是100%。

這不是因為它們特別厲害，而是因為入港時間短、產品少、歷史數據不夠多。

這點很關鍵——當你比較看重提取的時候，務必需要單獨重視復歸紅利的實現率水平。

像永明、萬通、周大福、富衛這些公司產品的復歸紅利占比都很高，如果復歸紅利的實現率數據也很漂亮，那就很完美了。

底層安全性：都很靠譜

有些朋友擔心：萬一保司倒閉了怎么辦？

說實話，這個擔心有點多余。

香港保險市場能做到亞洲第一，全球第二，不是沒有理由的。香港償付率紅線是150%，低于**150%**監管就不會讓這家保險公司再去開展新業務了。

你看這張表，友邦償付率257%，安盛216%，宏利250%，保誠249%，全都遠超紅線。

千億級和百億級公司是不一樣的，百年品牌和新興企業也是不一樣的。

像友邦、宏利、安盛、永明、保誠這些大公司，手握千億資產，立足香港超百年，品牌實力沒的說。這些保險公司的抗風險能力都非常強，安全性并不需要多擔心。

無非就是80分和90分的差距，不存在不及格的。

未來布局：誰在下大棋

選保司不能只看過去，還得看未來。

現在利率下行幾乎已經成了共識，保司怎么應對？我給你拆解幾個有代表性的策略。

友邦：拉長債券久期

友邦2023年到期時間超10年的債券占比達73%，遠高于2013年的48%。

這么做能提前鎖定長期利率，提升投資確定性。受規模和資金限制，小公司很難做到這一點。

對比一下安盛，超5年到期債券占比僅72%，而且大部分是5-10年的中期債券。

安盛、宏利：布局另類資產

另類資產跟債券、股票等資產的相關性非常低，可以帶來更穩定甚至是逆向的回報，大大降低資產組合的風險。

安盛在2007年就開始布局ESG板塊，2015年宣布完全退出煤炭行業，2023年完成超過250億歐元的綠色投資。

宏利4000多億加元資產中，三到四成是另類資產，ESG投資金額達398億美元。房產、農田、林地、基礎設施，這些資產抗通脹能力強，而且很受政府歡迎。

從這個角度看，這些大保司不是在追隨市場，而是在引領市場趨勢。

大賀說點心里話

選保司就像選基金經理，沒有最好的，只有最適合你的。

但怎么買、從哪個渠道買，這里面的信息差可能比選保司更重要。