香港保險中介"爆雷潮"要來了？我把這場風暴說清楚

我直說吧——香港保險市場正在經歷一場深刻的變局，而這場變局的受害者，很可能不是普通買家，是那些靠高傭金、高轉介費野蠻生長起來的中介機構。

已經有業內人士開始用"爆雷"這個詞了。

先把數字擺出來，香港保險到底有多火

截至2025年三季度末，香港個人新單總保費達到2645億港元，同比暴增55.9%，不僅超越2024年全年總額，還直接創下歷史新高。

這不是小數字，是實實在在的爆發式增長。

我把香港保險市場長期業務的核心數據拉出來，各位自己感受一下：

新單保費才是最能說明問題的指標。2025年上半年同比增速直接干到50%，這種增速放在任何市場都是異常的。

而這背后，內地客戶功不可沒。

2023年，內地客戶赴港投保新單保費達到590億港元，占當年香港全部新單保費收入的32.6%，2024年進一步增長到627億港元，占比雖然略降，但仍高達28.6%。

大白話講就是：香港保險每賣出100塊的新單，其中差不多30塊是內地人買的。

為什么內地人扎堆往香港跑？

這個問題我研究了很久，說清楚其實就一句話：內地利率持續下行，香港保險還能講8%以上的演示收益故事。

內地普通型人身險預定利率上限從3.5%一路砍到3%、2.5%、2%，分紅險預定利率降到1.75%，萬能險更慘，降到了0.5%。

內地險企拼命力推分紅險，把演示利率拉到3%出頭，但這跟香港動輒8%以上的演示利率比，完全不是一個量級。

但這里有個坑我必須說清楚：香港主流分紅型產品的保底利率，其實比內地主流分紅險還要低。吸引人的那個高收益是"演示利率"，不是保證的。

能演示那么高，是因為香港保險公司可以做全球化投資，配置美債、歐洲REITs、美股等資產，權益類資產占比最高可達60%。內地保險公司的錢基本只能放銀行存款和國債，海外投資試點那幾百億放在整個盤子里根本不夠看。

這才是香港保險真正的競爭優勢所在——制度紅利帶來的投資空間差異。

說完為什么火，再聊個更扎心的事。

火起來之后，亂象也來了

內地錢往香港涌，內地人也往香港涌，很多人干脆順手考了個保險代理牌照。

有個行內流傳的說法："十個高才九個代理人。"夸張了點，但方向沒錯。香港高才優才計劃累計獲批超40萬宗，26萬名人才攜家人抵港，這批人急需一份靈活的工作，門檻相對低的保險代理人成了熱門選擇。

于是問題來了。

香港保險市場正在經歷一場明顯的"內地化"。

我說的內地化不是貶義，是現象描述：大量缺乏經驗的人涌入，機構管理層背景參差不齊，很多保費規模很大的香港保險中介，其實是內地保險代理人或者險企基層員工趕上了行業紅利期快速做大的——對風險的預估與管控嚴重不足。

更關鍵的問題是準入門檻極低。在香港，一張保險中介牌照大約只需要100萬港幣左右。而在內地，哪怕經歷價格大幅回落之后，一張全國性中介牌照的價格仍在1000萬元人民幣左右。

門檻低，自然就什么人都進來了。

無牌展業、跨區作業、銷售誤導、賣后不管——這些當年內地中介市場的亂象，現在在香港越來越頻繁地出現。

而更大的亂象來自"轉介費"。

香港市場允許轉介費存在，部分中介機構給轉介紹人的費用比例高達90%。長期業務首年傭金率本來就有50%-80%，再疊加90%的轉介費，大量無牌人士被吸引進來，完全是為了撈一筆就走的心態。

客戶買了保險，后續的服務怎么保障？沒人管。

監管出手了，"港版報行合一"要來了

面對這些亂象，香港保監局終于開始認真治理，而且用的手段和內地監管的思路高度相似。

第一步，給演示利率套上籠子。

2025年2月，香港保監局發布《分紅保單利益演示利率上限指引》，要求自2025年7月1日起，港元計價的分紅險保單年度演示回報率不得超過6%，非港元計價的不得超過6.5%。

要知道在內地，早在2024年8月就已經對分紅險演示利率下了"限高令"了。香港晚了將近一年，但終于跟上了。

以前銷售說"演示收益8%、9%甚至更高"的時代，結束了。

第二步，直接動傭金結構。

2025年10月1日起，持牌保險經紀公司向轉介人支付的轉介費用，基準水平不得超過傭金總額的50%。把90%的轉介費砍到50%以內，對那些依賴無牌人員做生意的機構來說，這直接要命。

然后更狠的來了——2025年7月30日，香港保監局又發布了關于分紅保單酬勞結構的應用說明，宣布2026年1月1日起實施：分紅險首年傭金上限設為總傭金的70%，剩余30%至少分5年攤付。

這就是業內所說的"港版報行合一"。

把傭金的30%綁定在未來5年服務上，意味著代理人簽完單就跑的模式徹底行不通了——30%的錢你得服務好客戶才能慢慢拿到。

誰要"爆雷"？

說清楚政策，再說結論。

首年傭金被壓縮，轉介費被砍半，這兩件事疊加在一起，直接砍掉了那些靠高轉介費、高傭金維系現金流的中介機構的命脈。

那些風險承擔能力差的機構，現金流會急劇收縮，如果本身管理基礎又薄弱，極有可能撐不過這輪調整。

而對于從事無牌轉介業務的機構和個人，轉介費從90%降到50%，利益受損最直接，這一批人大概率會快速離場。

到2025年上半年，香港保險新單保費中，銀保渠道占42%，經紀渠道占30%，個人代理人渠道占24.1%，直銷及其他占3.9%。渠道格局會隨著傭金結構的變化進一步重塑，這個演變過程中，洗牌是不可避免的。

對于普通買家來說，這是好事——市場在慢慢往更規范的方向走，銷售誤導會減少，服務質量會提升。

但如果你現在正在被某個中介推銷香港保險，有一點我建議你注意：這家中介機構的規范性和穩定性，值得認真評估。一些靠高轉介費撐起來的"草臺班子"，可能在未來一兩年內面臨很大的經營壓力。

你的保單是長期的，服務你的中介最好也能長期活著。

具體怎么判斷一家香港保險中介是否靠譜，感興趣的可以來聊。

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大賀說點心里話

做了10年保險，見過太多人因為信息差踩坑。我的原則很簡單：不收你一分錢，只說大實話。 有問題隨時來聊。