中銀薪火傳承融資保單真的能5年單利11%？這筆賬我給你算清楚

我直說吧，融資保單這個玩法，是這兩年港險圈里最容易讓人心動、也最容易讓人踩坑的東西。

心動是因為收益看起來真的高——5年單利超11%，這個數字甩開絕大多數理財產品一條街。踩坑是因為很多人根本沒搞清楚里面的邏輯，稀里糊涂就沖進去了。

今天我就把這款產品的底層邏輯和真實數字捋一遍，讓你看明白再決定。

融資保單是什么邏輯？

大白話講就是：你去買一張大額保單，然后拿這張保單去銀行抵押貸款，貸出來的錢幫你付大部分保費，你自己只掏一小部分。

保單每年產生的分紅收益，如果高于你付給銀行的貸款利息，中間的差價就是你的利潤。而且因為你用較少的自有資金撬動了更大的保單規模，杠桿效果一出來，收益率就很可觀。

這里面有兩個核心變量，決定這個玩法成不成立：

• 保險公司的分紅達成率——保單能不能按預期增值


• 銀行的貸款利率——借錢的成本到底多高

利率這塊，為什么這款產品用P值而不是HIBOR？

這一點我覺得值得專門說說。

市面上大多數融資保單用的是HIBOR（香港銀行同業拆息）加點來定貸款利率。HIBOR的問題是波動太大——2022到2023年美聯儲激進加息那段時間，HIBOR從0點幾直接飆到5%左右，借錢成本翻了好幾倍，當時買了融資保單的人很多都坐立難安。

這款產品綁定的是P值（最優惠利率）。我拉了20年的歷史數據看，P值的穩定性跟HIBOR完全不是一個級別。

過去20年，港幣P利率基本在**5.125%到8%**之間窄幅震蕩，即便是2022年那輪猛烈加息周期，P也只是從5%多升到了5.75%左右，相當克制。而HIBOR同期從接近0暴沖到5%+，完全是兩個世界。

目前P值是5.25%，這款產品的貸款利率是P-1.7%，也就是3.55%，每年利息成本鎖定在這個區間里，相對可預期。

兩個方案，我幫你把數字拆清楚

這款產品有兩種玩法：躉交（一次性付清保費）和兩年交，對應不同的退出時間節點，收益也不一樣。

躉交方案（配合集友銀行）

保單面額100萬美元，打了10%折扣后客戶實際出資90萬美元。

但你不需要掏90萬——銀行按首日現價的95%給你貸款，貸出來約75.6萬美元，你自己實際需要準備的自付款是14.4萬美元，加上首年手續費7,557美元，首日合計支出約15.2萬美元。

杠桿倍數：6.59倍。

每年還銀行利息約26,828美元，這是持續的現金流出。

底層保單的預期增值是這樣的：

注意這里有個細節要看清楚：保證收益是負的，意味著如果分紅一分沒有，退保是虧的。預期收益在5%+，這才是讓融資邏輯成立的那條線。

融資后按首日支付計算，各退出節點的實際收益：

單利角度看確實亮眼，持5年就能拿回14.4萬本金+8.5萬凈利潤，年化超11%。

兩年交方案（配合JY銀行）

折扣力度更大，總折扣13.33%，客戶實際出資約86.7萬美元，自付款13.9萬美元，首日合計支出約14.6萬美元，杠桿倍數6.84倍。

這個方案因為分兩年交，保單增值曲線不一樣，最早可以7年退出。

底層保單預期收益：

兩年交方案的保證收益是正的，這一點比躉交方案安全感更強。

融資試算收益：

持到10年的話，單利年化接近22%，拿到手凈利潤超過31萬美元。

說完亮點，說幾個你必須搞清楚的風險

第一，預期收益不是保證收益。

躉交方案里，保證收益是負的——也就是說，如果保險公司分紅達成率一般，你實際的退保價值可能不夠還貸款。這款產品能不能跑通，取決于保險公司能不能兌現5%+的預期增值。歷史數據和銀行評估都說這個概率不低，但不是零風險。

第二，利率會不會往上走？

目前貸款利率3.55%，看起來安全邊際足夠。但如果美聯儲后續因為通脹反彈重新進入加息周期，P值上調，成本就上去了。這個可能性不是沒有，只是概率相對低。

第三，流動性問題。

持有期間你的自付款和每年利息是真金白銀出去的，中途如果急需用錢想退出，可能會在不劃算的時間節點被迫離場。這筆錢要確保是真正的"閑錢"。

第四，門檻。

100萬美元面額起，實際自付14-15萬美元，加上每年近2.7萬美元的利息，對大多數人來說這不是小數目。別為了追這個收益率把資產配置搞亂。

總結一下，這個玩法適合誰

適合的情況：

• 有穩定的美元閑置資產，不需要短期動用


• 對港險有基本了解，不是第一次接觸


• 資產規模足夠，這只是整體配置的一部分，不是押上全部家當


• 能