國壽傲瓏盛世：年化6.5%的"港險之王"，為什么我說產品一般、公司很香？

你好，我是大賀。

最近后臺收到最多的問題是：年化6.5%的收益，放在投資市場算什么水平？

我的回答是：如果是保證收益，這已經是頂級水平。

如果是預期收益，關鍵看誰來幫你實現。

這就是為什么選保司比選產品更重要——尤其在2025年人民幣匯率波動加劇、中美利差維持300基點歷史高位的背景下，美元資產配置需求持續升溫。

但很多人只盯著收益數字，卻忽略了最核心的問題：誰來幫你把預期變成現實？

今天我們就從投資思維出發，把國壽「傲瓏盛世」拆開來看，它到底值不值得買。

新舊對決：傲瓏盛世 vs 傲瓏創富

從投資角度來看，國壽這次的產品迭代，方向變了。

之前國壽的王牌產品傲瓏創富，是市場上非常稀缺的美式分紅產品。

它的特點是每年派發現金紅利，這筆錢是純利息，你拿走不會影響保證部分的金額。

更關鍵的是，在保單后期，保證金額一直高于你的本金。

說白了，美式分紅的核心賣點是確定性強。

但傲瓏盛世完全換了打法，變成了英式分紅，紅利結構變成復歸+終期紅利。

提取之后，在一定程度上會傷害本金。

我們算一筆賬：以255提取方案為例，可以很直觀地看到傲瓏盛世的保證金額一直在下降，且低于本金。

而傲瓏創富的保證金額在后期一直高于本金。

另外還有一點，傲瓏盛世只支持兩年繳費，靈活性上也打了折扣。

所以我的判斷是：傲瓏盛世拋棄了傲瓏創富原有的美式分紅特色，開始加入英式分紅賽道卷收益。

但坦白說，沒卷出太多名堂。

當然，犧牲確定性換來的是預期收益變高了。

那這個收益到底高到什么程度？我們接著往下看。

靜態收益PK：與第一梯隊的差距

既然傲瓏盛世只支持兩年繳費，我們就拿它跟市場上所有1/2/3年繳費產品做個橫向對比。

先看靜態收益：

• 10年IRR 4.01%，中規中矩，不算出彩


• 20年到40年的IRR處于第一梯隊，跟其他比較能打的幾家產品，上下差距也就零點幾


• 40年IRR達到封頂6.5%，增長速度算比較快的

從投資角度來看，這個成績怎么評價？

前10年表現平平。

但如果你是長期主義者，愿意持有20年以上，它的收益曲線還是跟得上市場第一梯隊的。

不過問題來了：大家都在第一梯隊，差距只有零點幾，那憑什么選你？

這就需要看更細節的提領表現了。

提領實戰：與啟航創富、星河尊享2的較量

很多人買儲蓄險是為了養老提領，所以動態收益比靜態收益更重要。

我們用國壽最常用的255提領密碼來測算：2年交，每年交5萬美金，第5年開始每年領取5000美金。

結果怎么樣？

國壽海外對比市面上其它比較適合提領的產品，前中后期都不算最有優勢的。

具體來看：

• 領到保單第10年，剩余現金價值和表現最好的啟航創富卓越班相比，差距約5000美金


• 領到保單第30年，剩余現金價值和永明萬年青星河尊享2相比，差距約2萬美金

不過話說回來，跟優秀的產品之間差距也不算大。

5000美金、2萬美金的差距，放在20-30年的投資周期里，其實沒那么夸張。

但為什么會有這個差距？

這就涉及到紅利結構的問題了。

紅利結構對比：復歸占比的差距與彌補

從投資角度來看，英式分紅保單的紅利結構非常關鍵。

先給大家解釋一下原理：英式分紅的保單結構一般是保證金額+復歸紅利+終期紅利。

如果從保單里提取，通常優先從復歸紅利里取，因為這樣不會影響保單的名義金額。

等復歸紅利取完了，再按比例從保證金額和終期紅利里取，這時候相當于部分退保，會直接影響保單的名義金額，對未來保單增值產生比較大的影響。

所以結論是：復歸紅利占比越高，就越適合提領。

那傲瓏盛世的復歸占比怎么樣？

以2年繳、年繳10萬美金做測算：

• 第10年復歸紅利4.2萬，總收益29萬，復歸占比14%


• 第30年復歸紅利8.9萬，總收益124萬，復歸占比7.1%

對比永明星河尊享2，同樣的繳費方式：

• 第10年復歸紅利4.7萬，總收益29萬，占比16%


• 第30年復歸紅利15.4萬，總收益123萬，占比12.5%

可以很直觀地看到：這兩款產品總收益差距不大，甚至到第30年傲瓏盛世還高一點。

但復歸紅利占比卻更低，這就是為什么傲瓏盛世在提領表現上不占優勢的根本原因。

不過，國壽在這里做了一個巧妙的設計。

我仔細看了國壽的計劃書，發現它提領時并沒有只提領復歸賬戶，而是同時提領復歸+終期賬戶。

這樣一來，復歸賬戶消耗得更慢，保單更晚才會動用到保證賬戶，降低了對后期保單增值速度的影響。

雖然紅利結構上不占優勢，但這個產品用了這種巧妙的方式化解了這一點，讓影響變得沒那么大。

風險和收益要平衡，國壽這個設計思路還是值得肯定的。

分紅實現率對比：國壽的隱藏王牌

講到這里，你可能會問：既然產品收益只是中規中矩，那選國壽的理由是什么？

從投資角度來看，預期收益只是紙面數字，真正能拿到手的才是真金白銀。

630之后，各家保司在收益賽道上卷得更厲害了。

但對于港險這個品類，收益大部分來自不確定的分紅，純卷預期數字意義不大。

況且大家已經差得不多了。

幾千幾萬的預期收益差距，可能后期分紅實現率好一點就可以抹平。

這就是國壽真正的隱藏王牌——分紅實現率。

我們來看國壽2025年公布的最新分紅數據：

• 9成以上的產品分紅實現率都在70%以上


• 約一半的產品實現率在80%以上


• 終期紅利連續8年100%達成


• 10年+保單分紅實現率全部在78%以上，最高達99%，平均值85%

這個成績在我們的排名里，國壽位列第一梯隊。

為什么這個指標這么重要？

我們算一筆賬：假設兩款產品預期收益差2萬美金，但A產品分紅實現率85%，B產品只有65%。

30年后，A產品實際到手的錢很可能反超B產品。

這就是為什么我說：長期投資和分紅實力值得信任，比紙面上的預期數字更重要。

尤其在當前投資環境下，中國居民資產配置仍集中在低風險領域，儲蓄型保險成為新中產家庭資產配置的重要選擇。

選一個分紅穩定的保司，比追逐那零點幾的預期收益差距，要靠譜得多。

公司實力對比：央企背景的不可替代性

終于講到我認為最核心的部分了。

別把保險當理財產品買。

港險真正的用途其實是兩點：

第一，美元資產的對沖。

中美對抗是避免不了的世界格局，我們不能只賭一方。

2025年人民幣兌美元匯率在7.1-7.4區間波動，中美利差維持300基點左右的歷史高位，美元資產配置的需求只會越來越大。

第二，在保本的前提下做全球優質資產的投資。

目前在國內想找一些優質資產投資還是比較困難的。

所以你可以把香港保司當作你做全球投資的一個專業助理——專業團隊管理你的錢，保本，有更高的預期收益，這就足夠了。

如果你太看重它的收益演示，就偏離了港險真正的用途。

但如果你把它當作一個保本的、全球投資的混合基金來看，就會更符合港險的真正定位。

所以我們在挑選港險的時候，除了看產品收益之外，真正要挑的是基金經理。

這個基金經理的畫像應該是：

• 公司體量大，值得信任


• 分紅要穩


• 同時要足夠安全，即便出現一些大的沖突，也不會傷害我的財產

國壽作為這個"基金經理"，有什么優勢？

第一，央企背景。

股東是中國財政部和社?；饡X放這里很安心。

在當前復雜的國際環境下，這個身份意味著什么，我想不用多說。

第二，全球投資做得比較好。

我上次去香港跟他們的負責人聊投資策略，了解到他們采取的是內外兼修的投資策略：內部有自己的資管團隊，同時引進外部專業的資管團隊，通過賽馬機制來篩選能力業績更好的投資機構。

不僅保持了央企的穩定傳統，還兼具了國際投資視野。

具體數據是：2023年國壽可投資金額達到3932億港元。

其中81%都投向了固收類資產，主要包括美國國債、發達市場投資級信用債等，都是高評級、以穩健為主的債券。

其余小部分投向了權益類、另類資產和現金。

這種投資風格非常符合儲蓄險的定位：穩健為主，兼顧收益。

從公司層面和過往分紅表現來說，國壽有非常大的不可替代的優勢。

這是其他保司很難復制的護城河。

對比總結：產品中規中矩，公司無可挑剔

最后我們來做個總結。

傲瓏盛世這款產品，坦白說，沒有讓我非常驚艷。

收益在第一梯隊，但不是最頂尖。

提領表現尚可，但不是最優秀。

紅利結構有劣勢，雖然用設計彌補了一部分。

功能上倒是有些亮點：

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  新增保單暫托人功能：暫托人只能交保費、改通訊資料，無法變更投保人、受保人、受益人或提取保單價值。這個功能非常實用，尤其是給孩子買保單的場景，能最大程度保障未成年受保人的權益。

  
  


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  年金轉化功能：受保人滿65歲后可全數退保，轉換成10年期或20年期年金。不過這個功能既要全數退保，又不是終身年金，應用場景有限，有點雞肋。

  
  

但在如今的港險市場，我覺得公司品牌以及投資分紅的穩定性，可能比產品細節更重要。

長期主義很重要。

如果你買港險是為了20年、30年后的養老，那你需要的不是紙面上最高的預期收益，而是一個能穩定兌現承諾的保司。

國壽這家公司的產品，依舊是港險市場比較好的選擇之一。

產品一般，公司很香——這就是我對傲瓏盛世的最終評價。

大賀說點心里話

選產品只是第一步，怎么買、從哪個渠道買，差距可能比產品本身還大。