港險保司大拆解：99%的人不知道，你的養老錢該交給誰管？

你好，我是大賀。

最近有個數據讓我睡不著覺——中國養老金替代率只有40%，遠低于國際**70%**的基準線。

什么意思呢？

就是你退休后，每個月到手的養老金，只有退休前工資的4成。

如果你現在月入2萬，退休后可能只剩8000。

更扎心的是，全球養老金缺口已經達到51萬億美元，未來40年每年還得增加1萬億美元的退休儲蓄才能填上這個窟窿。

養老這事急不得。

但更急不得的是——你得先想清楚，這筆養老錢到底該交給誰來管。

買港險就是選基金經理

很多人買港險的時候，眼睛只盯著產品收益表。

看哪個10年復利高、哪個30年翻幾倍。

但說句實話，這些數字都是按**分紅實現率100%**測算的。

在一個不保證、無法預測的前提下去比產品，只能做個參考。

香港匯集了來自全球各地的頭部保險公司，總共有157家。

但產品再好看，還得看保司有沒有能力分紅，愿不愿意給你分紅。

這就像買基金。

你不光要看歷史業績，更要看基金經理是誰、投資風格穩不穩、公司底子厚不厚。

所以我常說，選港險就是在選保險公司。

你看這張表。

同樣是0歲男孩、年交5萬美元交5年，不同保司的產品表現差異不小。

有的30年就到6.5%復利，有的要47年甚至更久。

但這只是預期數據。

真正決定你能拿到多少錢的，是背后保司的投資能力和分紅意愿。

接下來，我會按投資風格把主流保司分成三類：保守型、穩健型、激進型。

你可以對照自己的風險偏好，找到最適合自己養老規劃的那一款。

保守型：求穩不求高

如果你的核心訴求是"安全感比收益重要"，那保守型保司可能更適合你。

什么是保守型？

簡單說就是權益類資產占比在5%以內，投資策略以固定收益為主，波動小、確定性高。

典型代表是國壽（海外）和中銀（香港）。

國壽（海外）的投資組合里：

• 固收類占比高達81%


• 權益類只有2%


• **50.6%**投向美國


• **30.3%**投向亞太地區

中銀（香港）也差不多：

• 固收類75%


• 權益類只有3.2%


• 主投亞太和北美

這類保司的特點就是——只求安安穩穩。

不追求收益天花板，但也不會讓你坐過山車。

對于養老規劃來說，這種"不求最高、但求最穩"的風格，反而讓人心里踏實。

當然，保守型也有代價：長期收益上限可能不如其他類型。

但對于那些"給自己留條后路"的人來說，這個代價是值得的。

穩健型：攻守兼備

如果你既想要一定的收益彈性，又不想承受太大波動，穩健型保司是大多數人的選擇。

這類保司的特點是：權益類占比在5%-20%之間，在求穩的前提下盡量追求收益。

最典型的代表是友邦和宏利。

先說友邦。

雖然它的權益類投資占比達到24%，但我還是把它歸為穩健型。

為什么？

因為它的債券投資策略非常穩妥。

友邦在亞洲地區的債券投資達到83%，其中**44%**投向中國內地政府債。

這是信用級別很高的債券，怪不得都說友邦比較穩。

再說宏利：

• 固收類占比78.5%


• 權益類只有6%


• **42%**投資美國


• **27%**投資加拿大


• 資產規模6852億美元，是真正的"大塊頭"

宏利的投資組合里：

• 債券占比61%


• 股票只有6%


• 剩下的是房產、農田、林地這種另類資產

這個配置相當穩健。

還有安盛和永明，也都屬于穩健型。

安盛：

• 固收類60.8%


• 權益類5.4%


• **67%**投資歐洲地區

永明：

• 固收類74%


• 權益類5%


• **43%**投資加拿大


• **35%**投資美國

穩健型保司的好處是：波動小一點，在求穩的前提下盡量追求收益。

對于養老規劃來說，這類保司既能提供相對確定的長期回報，又不會讓你每年看分紅報告時心驚肉跳。

別把雞蛋放一個籃子——這話用在這里正合適。

穩健型保司就是那個"不會讓你暴富、但也不會讓你踩坑"的籃子。

激進型：高風險高回報

如果你能承受較大波動，追求更高的收益上限，激進型保司可能適合你。

但我得先打個預防針：激進型策略市場好的時候業績非常好，市場差的時候波動特別大，兩極分化嚴重。

典型代表就是保誠。

保誠的投資組合里，固收類和權益類各占49%，這在港險保司里是相當激進的配置。

反映到分紅實現率上，保誠的波動也是最大的：

• 周年/復歸紅利實現率范圍：32%-135%，平均84%


• 終期紅利實現率：5%-323%，平均85%

好的年份特別好，差的年份特別差。

這和保誠不采用平滑機制的分紅策略有關，它完全跟著市場走。

但話說回來，如果你有耐心，給保誠足夠的時間，它是可以爭取給你一個合理的回報的。

長期分紅拉通來看還是挺不錯的。

只是這個"耐心"的成本，你得自己掂量。

對于養老規劃來說，激進型保司更適合那些：

• 本身有其他穩定收入來源


• 能承受短期波動


• 持有周期足夠長的人

如果你的養老錢只有這一份，我建議還是謹慎考慮。

分紅穩定性：歷史業績驗證

說了這么多投資風格，最終還是要回到一個核心問題：

保險公司把產品吹的再天花亂墜，最后能不能落到實處，還得看分紅實現率。

我整理了主流保司的分紅實現率數據，分成周年/復歸紅利和終期紅利兩部分來看。

先說表現穩定的：

友邦：

• 周年/復歸紅利實現率：65%-164%，平均90%


• 終期紅利：74%-169%，平均103%


• 波動范圍可控，平均水平也不錯

安盛更穩：

• 周年/復歸紅利：66%-117%，平均96%


• 終期紅利：59%-116%，平均99%


• 上下波動都不大，是典型的"穩如老狗"

還有幾家中資保司——忠意、太平、太保，分紅實現率全部是100%。

雖然產品收益上限可能不高，但勝在穩定。

再說波動較大的：

保誠前面說過了，**5%-323%**的終期紅利實現率范圍，心臟不好的慎選。

富衛的波動也不?。?/p>

• 周年/復歸紅利：55%-190%，平均86%


• 終期紅利：50%-115%，平均85%

對于養老規劃來說，分紅穩定性可能比收益上限更重要。

畢竟養老這事急不得，你需要的是一個可預期的現金流，而不是過山車式的驚喜。

底層安全性：都很靠譜

看到這里，可能有人會問：這些保司會不會倒閉??？我的錢安全嗎？

先說結論：這些保險公司的抗風險能力都非常強，安全性并不需要多擔心。

香港保險市場做到亞洲第一、全球第二，不是沒有理由的。

監管層設置了**150%**的償付率紅線，低于這個數字就不讓開展新業務。

從數據來看，主流保司的償付率都遠超紅線：

• 友邦：257%


• 安盛：216%


• 宏利：250%


• 保誠：249%

信用評級方面，三大評級機構（標普、穆迪、惠譽）給的都是A級以上。

千億級和百億級公司是不一樣的，百年品牌和新興企業也是不一樣的。

像友邦、宏利、安盛、永明、保誠這些大公司，手握千億資產，立足香港超百年，品牌實力沒的說。

香港保險市場不是想進就能進的，能活到今天的保司都有幾把刷子，無非就是80分和90分的差距。

所以安全性這塊，不管你選哪種風格的保司，都不用太擔心。

未來布局：誰在下大棋

最后聊聊各保司的前瞻性布局。

2025年延遲退休政策正式實施，用15年時間把退休年齡往后推。

這意味著養老規劃周期更長，保司的長期投資能力更加重要。

那誰在為未來下大棋呢？

友邦：拉長債券久期

友邦2023年到期時間超10年的債券占比達到73%，遠高于2013年的48%。

這樣做的好處是：提前鎖定長期利率，提升投資確定性。

在利率下行的大環境下，這招相當聰明。

相比之下，安盛超5年到期債券占比僅72%。

受規模和資金限制，小公司很難做到這一點。

這就是大公司的優勢。

安盛、宏利：布局另類資產和ESG

安盛早在2007年就開始布局ESG板塊：

• 2015年宣布完全退出煤炭行業


• 2023年完成超過250億歐元的綠色投資

宏利4000多億加元資產中：

• 三到四成是另類資產（房產、農田、林地、基礎設施等）


• ESG投資金額達398億美元

另類資產跟債券、股票等資產的相關性非常低，可以帶來更穩定甚至是逆向的回報，大大降低資產組合的風險。

對于養老規劃來說，這種前瞻性布局意味著：未來的你會感謝現在的你——選對了保司。

大賀說點心里話

養老規劃是個長跑，選對保司比選對產品更重要。

不同風格的保司各有優劣，關鍵是找到和你風險偏好匹配的那一個。

但還有一件事，可能比選保司更重要——怎么買、從哪個渠道買。