香港保險公司怎么選？深扒15家港險公司的"家底"，有3家我勸你冷靜

你好，我是大賀。

最近有個現象挺有意思：

人民幣匯率時隔15個月重返"6時代"，離岸人民幣兌美元升破7.0。

中國銀行剛發布的2025全球資產配置白皮書里，建議超配黃金、白銀，還把中國港股排在了全球資產配置首位。

聰明錢已經在行動了。

越來越多人開始把港險作為資產配置的一環，但問題來了——香港保險公司那么多，到底怎么選？

今天這篇文章，我會從抗風險能力、分紅穩定性、投資風格、未來競爭力四個維度，把香港主流保險公司扒個底朝天。

看完你就知道，選港險，本質上就是在選保險公司。

選港險為什么要先選公司

很多人買港險，上來就比產品收益——這個30年翻6倍，那個35年到6.5%，看得眼花繚亂。

但我想說一句大實話：

一味的比預期收益對新手來說沒啥意義，還得看保司有沒有能力分紅，愿不愿意給你分紅。

為什么這么說？

你看下面這張圖，是各家保司儲蓄險的預期收益對比：

看起來差距不大對吧？

但這里有個關鍵前提——產品對比都是按照分紅實現率100%來測算的。

問題是，分紅實現率年年都在變。

今天這個產品落后了，明年可能就反超回來了；今天這個產品領先，明年也可能拉胯。

所以從配置角度來看，與其糾結產品之間那點預期差距，不如把精力花在研究保險公司上。

香港匯集了來自全球各地的頭部保險公司，總共有157家，但真正值得關注的就那么十幾家。

選港險就是在選保險公司。

這句話我說過很多遍，今天就帶你把這些公司的家底摸個清楚。

香港保險公司全景圖

在正式開始拆解之前，我先幫你理一理香港保險市場的大概情況。

按照股東背景，香港的保險公司大致可以分為三類：

第一類：外資公司

友邦、安盛、宏利、保誠、永明、安達、忠意。

這些公司規模大、歷史久，投資經驗豐富，實力很強。

友邦和宏利在香港扎根都超過百年了，安盛更是有200多年歷史的老牌巨頭。

第二類：港資公司

富衛、萬通、周大福、立橋。

這些公司雖然沒有外資規模大，但勝在產品靈活，功能多，性價比很高。

香港本地人挺喜歡買的。

第三類：中資公司

國壽海外、中銀香港、太平香港、太保香港。

雖然入駐香港的時間短，但背靠央企，后臺很硬，安全性和穩定性不用多說。

這幾年在香港的影響力也是越來越大。

來看看2024年的保費排名：

友邦275億港元，市占率12.54%，穩居第一；宏利225億港元，第二；保誠180億港元，第三；富衛168億港元，第四；國壽119億港元，第五。

這是趨勢——頭部效應越來越明顯，強者恒強。

香港保險市場能做到亞洲第一、全球第二，不是沒有理由的。

你可以在這里找到來自全球各地的頭部公司，關鍵是怎么從中選出最適合自己的那一家。

接下來，我們進入正題，從四個維度逐一拆解。

第一關：抗風險能力

我們動輒投入幾十上百萬買港險，安全性始終是第一關注點。

怎么判斷保司的抗風險能力？

看三個指標：償付率、信用評級、歷史和規模。

償付率：能不能兜住底

簡單來說，償付率就是保險公司還債的能力——如果把名下所有保單都理賠一遍，公司的資金能覆蓋多少？

香港償付率紅線是150%，低于150%監管就不會讓這家保險公司再開展新業務了。

償付率高說明履行保單賠付能力強，現金流充足。

但這里有個誤區要澄清：

償付率并不是越高越好。

過高的償付率，可能意味著賬上躺著一堆現金，安全是安全了，可這些錢沒有被充分用起來，創造利潤的效率自然就低了。

比如立橋人壽償付率1300%，高得離譜，但這不代表它比償付率216%的安盛更好。

關于償付率，只要看是不是合格就行了。

信用評級：第三方的客觀參考

如果擔心保司自吹自擂，那信用評級就是第三方客觀給出的參考。

評級規則：AA+ > AA- > A，Aa1 > Aa2 > Aa3。

通常來說，三大評級機構（標普、穆迪、惠譽）中有一兩個給了A評級的，就說明保司的信用還不錯。

歷史和規模：家底厚不厚

千億級和百億級公司是不一樣的，百年品牌和新興企業也是不一樣的。

來看這張綜合對比表：

幾個重點數據拎出來：

友邦：成立1919年（106年），入港1931年（94年），總部中國香港，資產規模3055億美元，償付率257%，標普AA-，穆迪Aa2，惠譽AA。

三大評級全是AA級別，非常亮眼。

宏利：成立1887年（138年），入港1897年（128年），總部加拿大，資產規模6852億美元，償付率250%，標普AA-，穆迪A1，惠譽AA-。

資產規模是所有保司里最大的，接近7000億美元。

安盛：成立1817年（208年），入港1995年（30年），總部法國，資產規模6840億美元，償付率216%。

200多年的老牌巨頭，資產規模和宏利不相上下。

這些數據說明什么？

這些保險公司的抗風險能力都非常強，安全性并不需要多擔心。

雞蛋不能放一個籃子里，但放進去的籃子得足夠結實。

香港保險市場不是想進就能進的，能活到今天的保司都有幾把刷子，無非就是80分和90分的差距。

第二關：分紅穩定性

這部分很重要，也是最考驗心態的部分。

保險公司把產品吹的再天花亂墜，最后能不能落到實處，還得看分紅實現率。

先看整體數據

這張表信息量很大，我幫你劃重點：

友邦：周年/復歸紅利實現率65%-164%，平均90%；終期紅利實現率74%-169%，平均103%。

波動范圍可控，終期紅利平均超過100%，表現穩健。

安盛：周年/復歸紅利實現率66%-117%，平均96%；終期紅利實現率59%-116%，平均99%。

波動小，幾乎沒有大起大落。

宏利：周年/復歸紅利實現率32%-108%，平均93%；終期紅利實現率80%-104%，平均96%。

有過低谷，但整體還算穩。

永明：周年/復歸紅利實現率58%-120%，平均87%；終期紅利實現率73%-100%，平均83%。

中規中矩。

萬通：周年/復歸紅利實現率80%-107%，平均97%；終期紅利實現率70%-102%，平均96%。

波動很小，非常穩。

周大福：周年/復歸紅利實現率59%-135%，平均96%；終期紅利實現率32%-105%，平均93%。

整體還行，但終期紅利有過低谷。

忠意、太平、太保：分紅實現率全為100%。

這幾家是新入場的中資公司，數據還不夠多，100%的實現率更多是"還沒經歷過考驗"。

重點說說保誠

保誠：周年/復歸紅利實現率32%-135%，平均84%；終期紅利實現率5%-323%，平均85%。

看到沒？

終期紅利最低只有5%，最高323%。

這波動幅度，簡直是過山車。

保誠的分紅實現率波動是最大的，好的年份特別好，差的年份特別差。

這和它不采用平滑機制的分紅策略有關，它完全跟著市場走。

市場好的時候，保誠能給你驚喜；市場差的時候，保誠也能給你"驚嚇"。

如果你追求穩定，保誠的波動就需要謹慎對待了，它需要點承受能力。

但如果你有耐心，給保誠足夠的時間，長期拉通來看，它的回報還是挺不錯的。

復歸紅利：提取黨必看

如果你比較看重提取功能，務必單獨關注復歸紅利的實現率水平。

復歸紅利占比排名：

• 富衛盈聚天下：24.03%


• 周大福匠心傳承2：22.77%


• 永明萬年青星河尊享II：22.76%


• 萬通富耀千秋：20.87%


• 宏利宏華傳承：0%


• 忠意啟航創富：0%

為什么復歸紅利占比很重要？

因為復歸紅利一旦派發就會鎖定在保單里，不會因為市場波動而減少。

占比越高，你提取的時候就越穩定。

像永明、萬通、周大福、富衛這些公司產品的復歸紅利占比都很高，如果復歸紅利的實現率數據也很漂亮，那就很完美了。

小結

從配置角度來看，分紅穩定性這一關可以這么分類：

第一類：表現穩，波動小，多年數據扎實

友邦、安盛、宏利、永明這些老牌大保司，萬通、周大福、國壽、中銀這些相對小一點的保司也還算穩健。

第二類：平均水平不錯，但個別年份或產品波動明顯

典型代表就是保誠。

平均下來還行，但波動是最大的，需要更強的心理承受能力。

第三關：投資風格

經過前兩關的篩選，我們搞定了兜底的問題。

接下來就是賺錢的能力——這取決于保司的投資策略。

投資配比：看風格

保司都會公布大概的投資比例，根據權益類資產的投資配比，可以看出保司的投資風格是激進型、穩健型還是保守型。

我的劃分標準：

• 權益類占比5%以內：保守型


• 權益類占比5%-20%：穩健型


• 權益類占比20%以上：激進型

來看這張對比表：

友邦：固收類69%/權益類24%，穩健型。

雖然權益類占比24%看起來不低，但友邦的債券投資策略非常穩妥（后面會講），所以我還是把它歸為穩健型。

安盛：固收類60.8%/權益類5.4%，穩健型。

67%投資歐洲地區。

宏利：固收類78.5%/權益類6%，穩健型。

42%投資美國，27%投資加拿大。

保誠：固收類49%/權益類49%，激進型。

權益類投資占比高達49%，這就是保誠分紅波動大的根本原因。

永明：固收類74%/權益類5%，穩健型。

43%投資加拿大，35%投資美國。

萬通：固收類79%/權益類7%，穩健型。

57%投資美國，28%投資加拿大。

周大福：固收類73%/權益類13%，穩健型。

50%投資亞太、39%投資北美。

國壽（海外）：固收類81%/權益類2%，保守型。

50.6%投資美國、30.3%投資亞太。

中銀（香港）：固收類75%/權益類3.2%，保守型。

主投亞太和北美。

宏利的投資組合詳解

宏利總投資資產4106億加元，債券投資占比61%（政府債券19%+企業債券29%+私募債券11%），股票投資占比約6-7%，剩下的是房地產、農田、林地、基建等另類投資。

這個配置非常典型的穩健型——以債券為主，適度配置權益，另類資產做補充。

友邦的債券投資：為什么說它穩

友邦44%投資中國內地政府債，這是信用級別很高的債券，怪不得都說友邦比較穩。

友邦在亞洲地區的債券投資達到83%，其中中國內地政府債占比最高。

政府債的特點是信用風險極低，收益穩定，非常適合長期持有。

三種風格怎么選？

激進型（以保誠為代表）：市場好的時候業績非常好，市場差的時候波動特別大，兩極分化嚴重。

適合風險承受能力強、投資周期長的人。

穩健型（以友邦、宏利、安盛為代表）：波動小一點，在求穩的前提下盡量追求收益。

適合大多數人。

保守型（以國壽、中銀為代表）：只求安安穩穩。

適合極度厭惡風險的人。

很難說哪種投資風格更好，這個要看自己的偏好。

從配置角度來看，如果你已經有了高風險的股票、基金配置，港險這部分就選穩健型或保守型，做個對沖；如果你其他資產都很保守，港險選激進型也可以增加一些彈性。

投資分散度：別把雞蛋放一個籃子里

保司的投資最好是分散在全球的，如果集中投資在某一個單一地區，很可能面臨風險——自然災害、地緣政治沖擊等等，投資收益容易受到影響。

從上面的數據可以看到，大部分保司都做到了全球分散：

• 宏利：42%美國+27%加拿大+其他


• 永明：43%加拿大+35%美國+其他


• 周大福：50%亞太+39%北美

相對集中的是安盛（67%歐洲）和友邦（主投亞太）。

不過考慮到這兩家的規模和投資能力，集中度帶來的風險是可控的。

第四關：未來競爭力

前面三關是看歷史數據，這一關要看未來。

利率下行幾乎已經成了共識。

香港保司大部分的資產都流向了債券，利率下行意味著債券的利息也在下滑。

那保司怎么保證賺的錢跟以前一樣多，甚至比以前更多呢？

這里我給大家介紹幾個有代表性的保司應對方案：

友邦：拉長債券久期

香港保險公司的投資組合平均周期是12-15年，這意味著15年才能完整兌現一輪資產的投資收益。

我們買儲蓄險通常需要持有10年以上，友邦由此拉長債券投資周期。

2023年，到期時間超10年的債券占比達73%，遠高于2013年的48%。

友邦拉長債券久期能提前鎖定長期利率，提升投資確定性。

這樣做的好處是，即使中間幾年有什么經濟危機、金融波動，也能靠長時間的持有來磨平損失。

保司投資債券的到期時間與投保人持有時間越匹配，越能減少利率波動帶來的影響。

來對比一下安盛：

安盛超5年到期債券占比僅72%，內地保司平均周期是6-8年。

受規模和資金限制，小公司很難做到拉長債券久期。

可以說，友邦在債券投資這一塊，確實是做到了其他公司做不到的程度。

保誠、國壽海外：增配權益類資產

這是另一種應對思路——既然債券收益下降，那就增加股票等權益類資產的配置。

保誠本來就是激進型，權益類占比49%。

雖然短期波動大，但長期分紅拉通來看還是挺不錯的。

如果你有耐心，給保誠足夠的時間，它是可以爭取給你一個合理的回報的。

國壽海外的新品傲瓏盛世也改成了英式分紅，提高了權益類投資占比，收益更高。

安盛、宏利：增加另類投資

什么叫另類資產？

就是剔除主流的股票、債券等資產，比如房產、農田、林地、公共基礎設施等等。

另類資產跟債券、股票等資產的相關性非常低，可以帶來更穩定甚至是逆向的回報，大大降低資產組合的風險。

安盛2015年宣布完全退出煤炭行業，2023年完成超過250億歐元的綠色投資。

安盛投了不少的房地產、基礎設施、私募股權、林地改造項目，這些投資很符合現在主流的ESG投資理念，不僅能獲得不錯的回報，還很受政府歡迎，安全性也高。

很多保司都是這幾年才開始關注ESG，但安盛在2007年就開始布局這個板塊了。

從這個角度來講，安盛并不是追隨市場，而是做到了引領市場的趨勢。

宏利雖然沒有像安盛這么早布局另類投資，可這些年來也是后來居上。

宏利4000多億加元資產中，三到四成是另類資產，ESG投資金額達398億美元。

長遠來看，另類投資和ESG投資會成為保司的核心競爭力之一。

在這一點上，安盛和宏利走在了前面。

結論：不同需求選誰

拆解了這么多數據，最后來給個結論。

大公司果然是大公司，各種數據一對比下來，家底真的挺重要。

除了激進的保誠之外，友邦、安盛、宏利、永明，都是各方面表現都很棒的公司。

求穩：選友邦

友邦的品牌歷史跟其他國際大保司相比不落下風，抗風險能力好，每一步都走的很穩妥。

債券久期拉得最長，44%投資中國政府債，分紅實現率波動小，三大評級全是AA級別。

第一次接觸港險的朋友，我覺得可以考慮考慮。

穩中求進：選宏利或安盛

宏利資產規模很大（接近7000億美元）、投資策略也很穩健，而且它家的網紅產品宏摯傳承上市以來收益一直都是市場第一梯隊。

之前總有人說這款產品激進，但是了解背后的公司之后，大家還會這么覺得嗎？

安盛是香港市場規模最大、資歷最老的保司，算是班里的大學霸。

200多年歷史，ESG布局最早，投資風格穩健。

來看看保誠和國壽的投資組合對比：

保誠權益類投資占比約49%，激進型；國壽權益類投資占比約9%，保守型。

兩種風格差異明顯。

想早點領錢：選永明

首選永明，它家的萬年青星河系列二最近也是很火，復歸紅利占比高（22.76%），保證收益也高，注重提取功能的朋友，可以重點看看。

大賀說點心里話

選保司只是第一步，怎么買、從哪個渠道買，里面的門道更多。

同樣的產品，不同渠道的價格可能差出一輛車。