香港保險6.5%收益，6%都是"非保證"？扒完底層邏輯，我發現了真相

你好，我是大賀。

北大碩士，深耕港險9年，測過上百款產品，只說真話不站隊。

今天這篇文章，是我被問得最多的一個問題——香港保險演示收益6.5%，結果一看，接近6%都是非保證的，這到底是不是在畫餅？

先說結論：不是騙局，但門道很深。

好的壞的我都說，看完你自己判斷。

6%非保證收益，是不是在畫餅？

能理解大家的擔憂。

畢竟在內地，我們習慣了增額終身壽險那種"合同寫多少就拿多少"的確定感。

突然看到香港保險的計劃書，6.5%的演示收益里，接近6%都打著"非保證"三個字，第一反應肯定是：這靠譜嗎？會不會到頭來竹籃打水一場空？

這產品我扒過底層邏輯，說實話，這種擔心不是沒道理。

大家一邊想賺更高收益，一邊又怕被割韭菜，這是人之常情。

但問題是——非保證，就真的等于拿不到嗎？

這個問題，我今天用數據和邏輯，給你講透。

先看事實：香港保險收益到底有多高

在回答"靠不靠譜"之前，我們先看看香港保險的收益到底有多高。

我把市場上比較熱門的五年繳儲蓄分紅險產品都梳理了一遍，數據擺在這：

很多產品長期演示收益都能到6%+，30年IRR普遍在6%左右，部分產品甚至更高。

對比一下內地儲蓄分紅險2.5%-3%的收益，這差距確實不小——幾乎翻了一倍。

但大家別光看數字，得先弄明白一個根本問題：

為什么香港保險敢把收益演示得這么高，而內地保險卻這么保守？

這不是香港保險公司膽子大、敢吹牛，而是兩邊的投資邏輯壓根不一樣。

為什么敢演示這么高？底層邏輯拆解

這就得從兩地保險的底層投資邏輯說起了。

內地儲蓄險：核心就是一個字——"穩"

我們內地的儲蓄險，不管是增額終身壽險還是分紅險，監管對這一塊卡得特別嚴。

就拿大家最熟悉的增額終身壽險來說，合同里寫的收益是多少，到期就能拿到多少，幾乎不會有變動，這就是確定的收益。

為什么能這么確定？

因為保險公司拿到保費后，投資的渠道非常保守——大部分都投到了國債、金融債、大型基建項目這些固收類資產里。

這些資產的特點很明顯：收益雖然不算高，但勝在穩定，幾乎不會出現大的波動。

所以保險公司敢在合同里把收益寫死，承諾給客戶的就一定能兌現。

核心目標就是絕對安全，收益確定。

這里插一個最新的市場數據。

2025年以來，中小銀行存款利率出現了"超車式降息"，部分銀行3年期利率已經降到了1.2%，甚至低于國有大行。

有的銀行年內已經降息七次了，2%利率的定存已經成了稀缺品。

商業銀行凈息差也創了歷史新低——2025年一季度降到了1.43%，交通銀行更是只有1.23%。

這意味著什么？

內地固收類資產的收益率還在持續走低，保險公司能投的"穩健資產"，收益空間越來越小。

這就是為什么內地儲蓄險的收益上限，很難突破3%的根本原因。

香港保險：重點在"分紅"二字

香港保險不一樣。

咱們常說的香港高收益儲蓄分紅險，重點就在"分紅"這兩個字上，這也是它和內地儲蓄險最核心的區別。

香港的保險公司拿到客戶的保費后，不會只投固收類資產，而是會做一個全球性的投資組合，里面除了一部分債券，還會配置大量的：

• 股票


• 房地產


• 私募股權


• 優績藍籌股


• 大宗商品


• 對沖基金

這些資產的特點很明顯：潛在回報高，但波動也大。

行情好的時候確實能賺不少，但行情差的時候也可能會虧損。

正因為投資的資產有高收益的潛力，所以香港保險才能有底氣在計劃書上演示出6%+的高收益。

但也正因為這些資產波動大，收益沒法提前確定，所以收益就是**"非保證"的**。

非保證收益不是保險公司故意畫餅，而是由它的投資邏輯決定的。

這是兩種完全不同的投資哲學：

• 內地保險：低風險、低收益、高確定性


• 香港保險：中高風險、高收益潛力、收益浮動

選產品最怕的就是只看收益，不看背后的邏輯。

搞清楚這個底層差異，你才能理解為什么香港保險的收益是"非保證"的。

非保證≠拿不到：用什么來驗證？

好，現在我們知道了非保證收益是怎么來的。

但問題又來了——既然是非保證的，那最后到底能不能拿到？有沒有什么辦法可以驗證？

當然有。

在香港保險市場，有兩個非常重要的指標，專門用來檢驗保險公司的兌付能力。

第一個指標：分紅實現率

分紅實現率是衡量保險公司過去承諾的非保證分紅，實際兌現了多少的指標。

保險公司把產品吹得再天花亂墜，宣傳的收益再誘人，最后能不能落到實處，還得看這個分紅實現率。

它就像一份成績單，能檢驗一家保險公司的兌付能力。

怎么看這個數字？

• 分紅實現率100%，就說明過去承諾的非保證收益全都兌現了


• 分紅實現率90%，就是兌現了九成


• 超過100%，說明實際分紅比當初演示的還要多

第二個指標：總現金價值實現率

不過光看分紅實現率還不夠，我們還需要參考另一個數據——總現金價值實現率。

它是實際總現金價值（也就是退保時能拿到手的錢），與計劃書演示總現金價值的比值。

這個指標反映的是保單整體收益的兌現水平，既包括合同里保證能拿到的錢，也包括不保證的分紅。

總現金價值實現率比單看分紅實現率更全面，能實實在在反映咱們最后能拿到多少。

同樣的，比值越高，兌現能力越好，越可靠。

所以，非保證不等于拿不到。關鍵是要看具體公司和產品的歷史履行情況。

老牌保司成績單：保誠、友邦、宏利、永明、安盛

說了這么多概念，我們來看真實數據。

我仔細梳理了香港"老五家"保險公司——保誠、友邦、宏利、永明、安盛，官網最新公布的2025年分紅實現率數據：

先看整體數據

重點說說友邦

友邦的數據非常亮眼：

• 分紅實現率最大值169%，意味著某些產品實際分紅比當初演示的還多出69%


• 分紅實現率最小值64%，在老五家里波動控制得相對較好


• 總現金價值比率美元保單中位數97%，排在老五家前列

更關鍵的是幾款明星產品的表現：

• 「盈御多元貨幣計劃」：連續3年達100%


• 「充裕未來盈尚」：連續4年達100%


• 「充裕未來2」：連續7年達100%或以上

這說明什么？

友邦產品種類多、時間久、分紅實現率穩定，向上潛力大、向下波動小。

對于老五家，我的總結是：

• 
  

  保誠：波動大，兩極分化明顯，不做削峰填谷，真實反映市場盈虧。最大值**122%很亮眼，但最小值16%**也很扎眼。

  
  


• 
  

  友邦：產品線最全，10年+保單數量最多（38款），數據樣本充足，整體表現穩健。

  
  


• 
  

  宏利：波動小，分紅實現率集中在**78%-98%**之間，走的是穩健路線。

  
  


• 
  

  永明：10年+保單總現金價值比率中位數97%，方差小，穩定性強。

  
  


• 
  

  安盛：總現金價值實現率穩定，多數年份達85%+，「安進儲蓄系列2-躍進」總價值比率100%-107%。

  
  

中堅力量與中資保司：更多驗證樣本

有人可能會說：老五家畢竟是頭部公司，資源多、底子厚，它們能兌現不代表其他公司也行。

這個質疑很合理。

所以我又去扒了中堅力量保司和中資保司的數據。

中堅力量保司：萬通/富衛/周大福/忠意/安達/立橋

中堅力量保司的表現居然比老五家還要好，這讓我挺意外的。

幾個亮點數據：

• 
  

  周大福：2024年旗下50款產品分紅實現率全線達成100%，最高分紅達成率114%。50款產品全部100%+，這個成績單相當硬核。

  
  


• 
  

  立橋人壽：連續五年所有分紅產品實現率100%。雖然產品數量不多（5款），但勝在穩定，以研發高保證產品聞名。

  
  


• 
  

  忠意：披露的7款主要產品實現率都在100%+，數據非常亮眼。

  
  


• 
  

  萬通：周年/復歸紅利平均97%，終期紅利平均值96%。母公司美國萬通背景扎實，霸菱管理主要資產。

  
  


• 
  

  安達：償付率459%，是巴菲特十大持股中唯一的保險股。周年/復歸紅利實現率最大值109%，終期最大值100%。

  
  


• 
  

  富衛：周年/復歸紅利最大值190%，終期紅利最大值115%。但波動也相對大一些，最小值分別是55%和50%。

  
  

中資保司：國壽/中銀/太保/太平

中資保司的表現同樣穩?。?/p>

• 
  

  國壽海外：香港最大的中資保險公司，資產規模611億美元。2024年全線產品終期紅利達成率100%，穆迪評級A1。

  
  


• 
  

  太平香港：所有產品的分紅達成率全部維持在100%，償付能力282%。母公司為中國太平保險集團（財政部控股）。

  
  


• 
  

  太保香港：周年/復歸紅利平均數100%，終期紅利平均數100%。可對接內地的高端養老社區——太保家園。

  
  


• 
  

  中銀人壽：背靠香港三大發鈔行之一的中國銀行(香港)，資產規模255億美元，穆迪評級A1。

  
  

數據匯總

把這些數據放在一起看，你會發現：

1. 
   

   頭部公司能兌現，老五家的核心產品分紅實現率普遍在90%+

   
   


2. 
   

   中堅力量也能兌現，周大福、立橋、忠意甚至做到了100%全線達標

   
   


3. 
   

   中資保司同樣穩健，國壽、太平、太保的終期紅利達成率都是100%

   
   

這說明非保證收益不是空頭支票，而是有真實數據支撐的。

當然，不同公司、不同產品的分紅實現率不一樣，不是所有香港保險公司都能穩定兌現非保證分紅。

所以不能一聽到非保證就急于否定，也不能覺得只要是香港保險，非保證收益就一定能拿到。

關鍵還是要看具體公司和產品的歷史履行情況。

數據之外，還要看什么？

光看過往數據還不夠，因為過去不代表未來。

過去能穩定兌現，不代表未來一定能行。

這時候就得看看這家保司到底有沒有能力持續兌現——簡單說就是看保險公司的家底和投資策略。

選保司的幾個建議

第一，盡量選歷史悠久、股東背景強大的公司。

有些香港保險公司背后是全球頂尖的金融集團，成立幾十年甚至上百年了，經歷過好幾次全球金融市場的波動。

比如2008年金融危機、2020年疫情沖擊，都能平穩度過。

這樣的公司抗風險能力更強，也更有可能在市場不好的時候，通過自身的實力穩定分紅。

第二，多看看保司發布的年度投資策略報告。

里面會詳細說清楚他們的資產配置邏輯。

比如股票占多少比例、債券占多少、不動產占多少，未來打算重點投資哪些領域。

了解這些信息，你就能大概判斷出這家公司的投資風格是不是符合你的預期，也能更清楚它承諾的非保證收益有沒有支撐。

以友邦為例

就拿港險老大哥友邦舉例：

截止到2025年第二季度：

• 在亞洲和全球市場有超過100年的投資經驗


• 250多個專業投資者


• 4個資產管理公司


• 管理著3280億美元的資產

這就是"家底"。

有這樣的投資團隊和資產規模，才能在全球范圍內做資產配置，才有能力兌現那**6%+**的非保證收益。

說到底，買香港分紅險不是看一時的數字，而是看這家公司能不能在幾十年里，把承諾的收益穩穩當當給到我們手里。

結論：不是騙局，但要會選

回到開頭的問題——香港保險6.5%的收益，6%都是非保證，是騙局嗎？

不是騙局，而是由它的投資邏輯決定的。

香港保險通過全球化的資產配置，投資股票、房地產、私募股權等高收益資產，所以才能演示出**6%+**的收益。

但因為這些資產波動大，收益沒法提前鎖定，所以是**"非保證"的**。

而內地保險主投國債、金融債等固收類資產，收益低但穩定，所以能把收益寫死在合同里。

兩種模式沒有絕對的好壞，關鍵看你的需求：

• 
  

  如果你不想操心，怕麻煩，就想安安穩穩拿確定收益，把錢放在絕對安全的地方，那內地的儲蓄險更適合你。雖然收益不算高，但勝在踏實，不用擔驚受怕。

  
  


• 
  

  如果你能接受收益有波動，愿意用短期的不確定性去換長期更高的收益，而且能把這筆錢放一段時間不著急用，那可以考慮香港儲蓄險。

  
  

但選香港儲蓄險一定要選對公司和產品，仔細多研究，別只被高收益的數字吸引。

還有一點要提醒大家：

香港保險的投保流程和內地也不一樣。

投保的時候可能需要親自去香港，或者通過合法的跨境服務渠道，理賠的時候需要提供的資料、理賠時效也和內地有差異，這些都要提前了解清楚，別等投保了才發現麻煩。

不是所有人都適合香港保險，買保險不是買數字，而是買一份符合自己需求的保障和規劃。

大賀說點心里話

看完這篇，你應該對港險的"非保證收益"有了更清晰的認識。

但說實話，知道邏輯只是第一步，真正要買的時候，怎么選公司、怎么選產品、怎么買才能省錢，這里面的門道還多著呢。