港險保司大揭秘：99%的人不知道，你的錢被誰在管？投資風格差距太大了

你好，我是大賀。

最近有個數據挺有意思——離岸人民幣兌美元在7.23到7.36之間來回震蕩，中美利差拉到了300基點的歷史高位。

不少朋友來問我：想買港險做美元配置，但保司那么多，到底選誰？

說實話，這個問題問到點子上了。

從資產配置角度看，買港險本質上就是把錢交給一個"基金經理"去打理，你選的不是產品，而是背后管錢的人。

今天這篇文章，我就從投資風格切入，幫你搞清楚：哪些保司適合求穩的你，哪些適合能扛波動的你，以及這些保司未來還能不能繼續賺錢。

買港險就是選基金經理

很多人買港險的時候，眼睛只盯著產品收益表——這個30年翻6倍，那個35年到6.5%復利，比來比去頭都大了。

但你有沒有想過一個問題：這些收益都是"預期"的，不是"保證"的。

香港匯集了來自全球各地的頭部保險公司，總共有157家。

這些公司背景不同、規模不同、投資風格更是千差萬別。

你把錢交給誰，決定了你的分紅能不能兌現。

風險和收益是一體兩面。

選港險就是在選保險公司——你得看保司有沒有能力分紅，愿不愿意給你分紅。

這就像買基金，同樣是投A股，有的基金經理穩扎穩打年年正收益，有的大起大落讓你坐過山車。

保司也一樣，有人保守、有人激進、有人攻守兼備。

接下來，我按投資風格把主流保司分成三類，你可以對號入座，看看自己適合哪一款。

保守型：求穩不求高

先說保守型。

什么叫保守型？

簡單說就是權益類資產（股票、私募股權這些）占比在5%以內，絕大部分資金都投在債券上。

這類保司的風格就是：我不追求高收益，但我要穩。

典型代表是國壽海外和中銀香港。

國壽海外的投資組合里，固收類占81%，權益類只有2%。

**50.6%**的資金投在美國，**30.3%**投在亞太地區。

中銀香港也差不多，固收類75%，權益類3.2%，主投亞太和北美。

這兩家有個共同特點：背靠央企，后臺硬，安全性沒話說。

但代價是什么呢？

收益天花板不高。

保守型就是只求安安穩穩，適合那些對收益沒有太高期待、只想找個安全港的朋友。

如果你買港險的目的是"保本+跑贏通脹+美元資產配置"，這類保司可以考慮。

但說實話，如果你愿意多承擔一點波動，換取更高的收益可能性，那往下看。

穩健型：攻守兼備

穩健型是大多數人的選擇，也是我個人比較推薦的類型。

什么叫穩健型？

權益類占比在**5%-20%**之間，在求穩的前提下盡量追求收益。

波動比保守型大一點，但不會讓你心驚肉跳。

這個類型的代表選手很多：友邦、宏利、安盛、永明、萬通、周大福都算。

先說友邦。

友邦的投資組合里，固收類69%，權益類24%。

你可能會說，24%不是挺高的嗎？怎么算穩健型？

關鍵在于友邦的債券投資策略非常穩妥。

它在亞洲地區的債券投資達到83%，其中**44%**投的是中國內地政府債。

這是信用級別很高的債券，怪不得都說友邦比較穩。

再說宏利。

宏利的資產規模達到6852億美元，固收類78.5%，權益類6%。

它的投資分布也很分散，**42%**投美國，**27%**投加拿大。

宏利的特點是"大而穩"——4000多億加元的資產規模，投資策略多元化，債券、股票、房地產、農田林地都有布局。

這種分散配置的好處是：不會因為單一市場的波動而傷筋動骨。

從資產配置角度看，穩健型保司適合大多數人。

你既不用擔心波動太大睡不著覺，又有機會拿到不錯的長期回報。

激進型：高風險高回報

說完穩健型，再來說說激進型。

什么叫激進型？

權益類資產占比超過20%，甚至接近50%。

這意味著保司的投資收益會跟著股市大幅波動——市場好的時候業績非常好，市場差的時候波動特別大，兩極分化嚴重。

典型代表就是保誠。

保誠的投資組合里，固收類49%，權益類49%，幾乎是對半開。

這在香港保司里是獨一份的激進。

激進帶來的結果是什么？

看分紅實現率就知道了。

保誠的周年/復歸紅利實現率范圍是32%-135%，平均84%；終期紅利實現率更夸張，5%-323%，平均85%。

5%到323%，這個波動幅度你品品。

好的年份能給你翻三倍的驚喜，差的年份可能只給你5%。

這和保誠不采用平滑機制的分紅策略有關——它完全跟著市場走，不做人為調節。

所以保誠適合什么人？

適合能承受波動、有耐心的長期投資者。

如果你有耐心，給保誠足夠的時間，它是可以爭取給你一個合理的回報的。

但如果你是那種看到賬戶浮虧就焦慮的人，保誠可能不太適合你。

不要和趨勢作對——選保司也是一樣，選一個和你風險偏好匹配的，比選一個"看起來收益最高"的更重要。

分紅穩定性：歷史業績驗證

說了這么多投資風格，最終還是要落到分紅實現率上。

保險公司把產品吹的再天花亂墜，最后能不能落到實處，還得看分紅實現率。

我把主流保司的分紅實現率數據拉出來，大家可以直觀感受一下：

友邦：

• 周年/復歸紅利實現率65%-164%，平均90%


• 終期紅利實現率74%-169%，平均103%


• 波動可控，終期紅利平均超過100%，表現扎實

安盛：

• 周年/復歸紅利實現率66%-117%，平均96%


• 終期紅利實現率59%-116%，平均99%


• 非常穩，沒有太大驚喜，但也不會讓你失望

宏利：

• 周年/復歸紅利實現率32%-108%，平均93%


• 終期紅利實現率80%-104%，平均96%


• 整體穩健，雖然周年紅利有個別年份偏低，但終期紅利很穩

還有一類比較特殊的——忠意、太平、太保，分紅實現率全是100%。

這是因為它們入港時間短，產品歷史數據還不夠多，目前都是按100%兌現。

這里還要提一點：如果你比較看重提取功能，要單獨關注復歸紅利的實現率。

像永明、萬通、周大福、富衛這些公司，復歸紅利占比都超過20%，如果復歸紅利實現率也漂亮，提取的時候就更有保障。

聰明錢都在做什么？看歷史數據，選分紅穩定的保司。

底層安全性：都很靠譜

聊了這么多投資風格和分紅數據，有些朋友可能還是擔心：萬一保司倒閉了怎么辦？

這個問題我可以給你吃顆定心丸：這些保險公司的抗風險能力都非常強，安全性并不需要多擔心。

香港保險市場能做到亞洲第一、全球第二，不是沒有理由的。

香港償付率紅線是150%，低于150%監管就不讓保司開展新業務了。

而主流保司的償付率基本都在200%以上，有的甚至超過300%。

千億級和百億級公司是不一樣的，百年品牌和新興企業也是不一樣的。

像友邦、宏利、安盛、永明、保誠這些大公司，手握千億資產，立足香港超百年，三大評級機構都給了A級以上的信用評級。

香港保險市場不是想進就能進的，能活到今天的保司都有幾把刷子，無非就是80分和90分的差距。

所以不管你選保守型、穩健型還是激進型，底層安全性都是有保障的。

區別只在于投資風格和收益預期。

未來布局：誰在下大棋

最后一個問題：這些保司未來還能不能繼續賺錢？

利率下行幾乎已經成了共識。

保司大部分資金都投在債券上，利率下行意味著債券利息也在下滑。

那保司怎么應對？

我看到幾個有代表性的策略：

友邦：拉長債券久期

友邦2023年到期時間超10年的債券占比達73%，遠高于2013年的48%。

這樣做能提前鎖定長期利率，提升投資確定性。

受規模和資金限制，小公司很難做到這一點。

而安盛超5年到期債券占比也僅才72%。

安盛、宏利：增加另類投資

什么叫另類資產？

就是剔除主流的股票、債券，比如房產、農田、林地、公共基礎設施這些。

另類資產跟債券、股票等資產的相關性非常低，可以帶來更穩定甚至是逆向的回報，大大降低資產組合的風險。

安盛在2007年就開始布局ESG板塊，2015年宣布完全退出煤炭行業，2023年完成超過250億歐元的綠色投資。

它不是追隨市場，而是引領市場。

宏利也是后來居上。

4000多億加元資產中，三到四成是另類資產，ESG投資金額達398億美元。

這是結構性機會——在利率下行的大背景下，能提前布局另類資產和長久期債券的保司，未來的賺錢能力更有保障。

大賀說點心里話

寫到這里，相信你已經對各家保司的投資風格有了清晰的認知。

但選對保司只是第一步，怎么買、什么時候買、能不能拿到更好的價格，這里面的門道還有很多。