香港保險6.5%收益，6%都是"非保證"？別急著罵騙局，真相比你想的復雜

你好，我是大賀。

北大碩士畢業后，我在港險行業深耕了9年，服務過200多個高凈值家庭的跨境資產配置。

今天聊一個被問了無數遍的問題：

香港保險那個漂亮的6.5%收益，接近6%都是"非保證"的，這玩意兒到底靠不靠譜？

先說個有意思的現象。

2025年人民幣對美元從7.35一路升值到7.01，漲了4.6%。

不少朋友跑來問我："人民幣都在漲，還有必要換美元買港險嗎？"

這個問題問得好，但問錯了方向。

真正的資產配置高手，從來不是賭單邊行情。

雞蛋不要放一個籃子里，這是資產配置的基本功。

匯率會漲也會跌，關鍵是你有沒有做好多幣種的風險對沖。

回到今天的主題。

香港儲蓄分紅險的高收益到底是不是"畫餅"？

我不想簡單地告訴你"買"或者"不買"，而是想把背后的投資邏輯掰開了、揉碎了講清楚，讓你自己能做判斷。

同樣是儲蓄險，為什么收益差這么多？

先看一組數據。

我把市場上熱門的五年繳香港儲蓄分紅險都梳理了一遍，長期演示收益普遍能到6%以上。

而內地儲蓄分紅險呢？

大概在**2.5%-3%**左右。

在低利率時代，6.5%的收益確實讓人心動。

但問題來了：

同樣是儲蓄險，憑什么香港敢演示這么高，內地卻這么"保守"？

這不是香港保險公司膽子大，也不是內地保險公司太慫。

根本原因在于——兩邊的投資邏輯完全不一樣。

風險和收益是一對孿生兄弟，想要高收益，必然要承擔更高的波動。

這是金融市場的鐵律，誰也綁架不了。

內地儲蓄險：穩字當頭的投資邏輯

先說內地。

內地儲蓄險的核心思路就一個字：穩。

監管對這塊卡得特別嚴，保險公司拿到保費后，投資渠道非常穩健——大部分都投到了國債、金融債、大型基建項目這些固收類資產里。

這些資產有什么特點？

收益不算高，但勝在穩定，幾乎不會出現大的波動。

就拿大家常說的增額終身壽險來說，合同里寫的收益是多少，到期就能拿到多少，幾乎不會有變動。

為什么能這么確定？

因為底層資產就是這么穩。

保險公司投的是"鐵飯碗"，自然敢在合同里把收益寫死。

這種模式的好處顯而易見：

你不用操心，不用擔心市場漲跌，到期就能拿到承諾的錢。

但代價也很明顯：

收益天花板就在那兒擺著，2.5%-3%，在通脹面前顯得有點單薄。

有人說這是"保守"，我倒覺得這是一種選擇。

你要的是確定性，它給你確定性。

沒毛病。

香港儲蓄險：全球配置的高收益邏輯

再說香港。

香港儲蓄分紅險，重點在**"分紅"**兩個字。

這也是它和內地儲蓄險最核心的區別。

香港保險公司拿到客戶的保費后，不會只投固收類資產，而是會做一個全球性的投資組合。

里面除了一部分債券，還會有大量的股票、房地產、私募股權、優績藍籌股、大宗商品、對沖基金等等。

看看全球聰明錢怎么做的——耶魯大學捐贈基金、挪威主權基金、新加坡GIC，都是這種多元化配置的思路。

配置的核心是分散，通過不同資產類別的組合，在控制風險的同時追求更高回報。

這些資產的特點很明顯：

潛在回報高，但波動也大。

行情好的時候確實能賺不少，但行情差的時候也可能會虧損。

正因為投資的資產有高收益的潛力，所以香港保險才有底氣在計劃書上演示出**6%+**的高收益。

但也正因為這些資產波動大，收益沒法提前確定，所以收益就是"非保證"的。

這不是保險公司故意畫餅，而是由它的投資邏輯決定的。

你想想，保險公司投的是股票、房產、私募這些東西，今年漲20%，明年可能跌10%，它怎么可能提前告訴你"保證給你6%"？

那不是負責任，那是吹牛。

所以"非保證"這三個字，不是缺點，是實話。

如何驗證：分紅實現率與總現金價值實現率

說到這兒，肯定有人要問：

既然是"非保證"，那我怎么知道最后能不能拿到？

好問題。

香港保險市場有兩個很重要的指標，專門用來驗證保險公司的兌付能力。

第一個叫"分紅實現率"。

這個指標就是看保險公司過去承諾的非保證分紅，實際兌現了多少。

保險公司把產品吹得再天花亂墜，宣傳的收益再誘人，最后能不能落到實處，還得看這個數。

它就像一份成績單。

比如分紅實現率100%，就說明過去承諾的非保證收益全都兌現了；要是90%，就是兌現了九成。

第二個叫"總現金價值實現率"。

這個更全面。

它是實際總現金價值（也就是退保時能拿到手的錢），與計劃書演示總現金價值的比值。

它反映的是保單整體收益的兌現水平，既包括合同里保證能拿到的錢，也包括不保證的分紅。

能實實在在反映你最后能拿到多少，比單看分紅實現率更全面。

兩個指標都是比值越高，兌現能力越好，越可靠。

有了這兩個工具，你就不用光聽保險公司怎么說了，直接看它過去怎么做的。

數據驗證：15家保司的分紅成績單

光說不練假把式。

我把香港主流保險公司的分紅實現率數據都扒了一遍，分三類給你看：

老五家、中堅力量、中資保司。

老五家：保誠、友邦、宏利、永明、安盛

先看幾個關鍵數據：

• 友邦：分紅實現率最大值169%，最小值64%，總現金價值比率美元保單中位數97%。旗下「盈御多元貨幣計劃」連續3年達100%，「充裕未來2」連續7年達100%或以上。


• 保誠：分紅實現率最大值122%，最小值16%，總現金價值比率美元保單中位數87%。


• 宏利：分紅實現率最大值98%，最小值78%，總現金價值比率美元保單中位數94%。


• 永明：分紅實現率最大值97%，最小值66%，總現金價值比率美元保單中位數97%。


• 安盛：分紅實現率最大值117%，最小值50%，總現金價值比率美元保單中位數86%。

看出什么了嗎？

保誠的波動最大，最高122%，最低才16%，兩極分化明顯。

這說明保誠不做"削峰填谷"，市場好就多分，市場差就少分，真實反映盈虧。

友邦則相對穩定，向上潛力大、向下波動小。

產品種類多、歷史久，10年以上保單的總現金價值比率中位數達到97%，這個數據相當扎實。

中堅力量：萬通、富衛、周大福、忠意、安達、立橋

這批"中堅力量"的表現，說實話，比老五家還要亮眼：

• 萬通：周年/復歸紅利平均97%，終期紅利平均值96%。母公司美國萬通背景扎實，霸菱管理主要資產。


• 富衛：周年/復歸紅利最大值190%，終期紅利最大值115%。主要股東是盈科拓展集團，投資策略穩健。


• 周大福：2024年旗下50款產品分紅實現率全線達成100%，最高分紅達成率114%。


• 忠意：披露的7款主要產品實現率都在100%+，數據非常亮眼。


• 安達：償付率459%，是巴菲特十大持股中唯一的保險股。


• 立橋人壽：連續五年所有分紅產品實現率100%，以研發高保產品聞名。

中資保司：國壽、中銀、太保、太平

中資背景的保司表現也相當穩?。?/p>

• 國壽海外：香港最大的中資保險公司，資產規模611億美元，2024年全線產品終期紅利達成率100%。


• 太保香港：周年/復歸紅利平均數100%，終期紅利平均數100%，可對接內地的高端養老社區——太保家園。


• 太平香港：所有產品的分紅達成率，全部維持在100%。


• 中銀人壽：背靠香港三大發鈔行之一的中國銀行(香港)，資產規模255億美元，穆迪評級A1。

看完這些數據，你應該能明白：

"非保證"不等于"拿不到"。

當然，不同公司、不同產品的分紅實現率不一樣。

不是所有香港保險公司都能穩定兌現非保證分紅。

所以不能一聽到"非保證"就急于否定，也不能覺得只要是香港保險，非保證收益就一定能拿到。

關鍵還是要看具體公司和產品的歷史履行情況。

而且不能只看一兩年的數據，保險是幾十年的事，今年實現率沖到120%，明年掉到85%，這不算穩。

得看長期的。

看懂保司實力：投資能力才是核心

光看過往數據還不夠。

因為過去不代表未來。

過去能穩定兌現，不代表未來一定能行。

這時候就得看看這家保司到底有沒有能力持續兌現——簡單說，就是看保險公司的家底和投資策略。

我建議選的時候，盡量選那些歷史悠久、股東背景強大的公司。

比如有些香港保險公司背后是全球頂尖的金融集團，成立幾十年甚至上百年了，經歷過好幾次全球金融市場的波動——2008年金融危機、2020年疫情沖擊，都能平穩度過。

這樣的公司抗風險能力更強，也更有可能在市場不好的時候，通過自身的實力穩定分紅。

拿友邦舉個例子。

截止到2025年第二季度，友邦在亞洲和全球市場有超過100年的投資經驗，250多個專業投資者，4個資產管理公司，管理著3280億美元的資產。

再比如安達，償付率高達459%，是巴菲特十大持股中唯一的保險股。

巴菲特選股的眼光，懂的都懂。

大家還可以多看看保司發布的年度投資策略報告，里面會詳細說清楚他們的資產配置邏輯——股票占多少比例、債券占多少、不動產占多少，未來打算重點投資哪些領域。

了解這些信息，你就能大概判斷出這家公司的投資風格是不是符合你的預期，也能更清楚它承諾的非保證收益有沒有支撐。

說到底，買香港分紅險不是看一時的數字，而是看這家公司能不能在幾十年里，把承諾的收益穩穩當當給到你手里。

回歸選擇：適合你的才是最好的

最后說說怎么選。

內地儲蓄險的核心優勢是穩定。

合同寫多少就是多少，不用操心市場漲跌，踏踏實實拿確定收益。

香港儲蓄分紅險的6.5%收益里，**6%**是非保證的。

但這不是騙局，而是由它的投資邏輯決定的。

如果你是那種不想操心、怕麻煩、就想安安穩穩拿確定收益、把錢放在絕對安全的地方，那內地儲蓄險更適合你。

雖然收益不算高，但勝在踏實，不用擔驚受怕。

如果你能接受收益有波動、愿意用短期的不確定性去換長期更高的收益、而且能把這筆錢放一段時間不著急用，那可以考慮香港儲蓄分紅險。

但一定要選對公司和產品，仔細多研究研究，別只被高收益的數字吸引。

還有一點要提醒：

香港保險的投保流程、理賠流程和內地不一樣。

理賠的時候需要提供的資料、理賠時效也和內地有差異，這些都要提前了解清楚，別等投保了才發現麻煩。

做保險測評這么多年，我一直覺得：

買保險不是買數字，而是買一份符合自己需求的保障和規劃。

畢竟錢是自己的，只有搞清楚背后的邏輯，才能買得放心，也才能讓保險真正起到它該起的作用。

大賀說點心里話

今天講的是"非保證收益靠不靠譜"，但其實還有個更重要的問題沒展開——同樣的產品，不同渠道買，成本可能差出去一大截。

這里面的信息差，比收益率的差距更值得關注。