老師您好：請問下既然利率i與現值p呈反方向變動關系，那為什么內含報酬率越大越好呢？

小魚兒 追問

2020-06-21 11:08

不是折現率越大，現值越小嗎

宇飛老師 解答

2020-06-21 11:11

折現率是企業自身的資本成本或者必要報酬率，內涵報酬率是項目的，這個是兩碼事。求現值用的是企業的資本成本或者必要報酬率，當資本成本小于內含報酬率時候，凈現值大于零，內涵報酬率是使得凈現值為零時候的資本成本，所以如果資本成本小于內含報酬率凈現值就會大于零，如果資本成本大于內含報酬率凈現值就會小于零。因此內含報酬率自然是越大越好，越大凈現值越大。（因為內含報酬率高出企業資本成本越多。）

小魚兒 追問

2020-06-21 11:35

內含報酬率與必要報酬率不都是折現率嗎，按您說的內含報酬率比必要報酬率越大越好，那老師說折現率折現率與現值呈反方向變動，不就是年金與期限一定時折現率越小，現值越大？

宇飛老師 解答

2020-06-21 12:14

明確下，折現率用的都是必要報酬率，現值和折現率反向是正確的。內含報酬率是項目固有屬性，和必要報酬率沒有關系。只是當必要報酬率等于內含報酬率時候現值為零，所以如果必要報酬率小于內含報酬率現值就會大于零。

宇飛老師 解答

2020-06-21 12:15

年金和期限一定時候，如果選擇內含報酬率作為折現率，現值永遠為零。