香港保險(xiǎn)6.5%收益里6%不保證，這不是騙局，但99%的人不知道背后的真相

你好，我是大賀。

2025年人民幣對(duì)美元從7.35升值到7.01，漲了4.6%。最近很多朋友問(wèn)我：既然人民幣在漲，還有必要換美元買港險(xiǎn)嗎？

這個(gè)問(wèn)題問(wèn)得好，但問(wèn)錯(cuò)了方向。

真正的資產(chǎn)配置高手，從來(lái)不是賭單邊行情。雞蛋不要放一個(gè)籃子里，這是資產(chǎn)配置的基本功。

今天人民幣漲，明天可能跌；今年美元弱，明年可能強(qiáng)。用多幣種對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，才是聰明錢的做法。

但今天我不想只聊匯率，我想聊一個(gè)更根本的問(wèn)題——

香港保險(xiǎn)那個(gè)讓人心動(dòng)的6.5%收益，里面接近6%都是"非保證"的。這到底靠不靠譜？會(huì)不會(huì)是騙局？

這不是我第一次被問(wèn)到這個(gè)問(wèn)題了。大家都是一邊想賺更高的收益，一邊又怕到頭來(lái)竹籃打水一場(chǎng)空。

今天就以我服務(wù)過(guò)200多個(gè)高凈值家庭的經(jīng)驗(yàn)，跟大家好好聊聊香港保險(xiǎn)高收益背后的門道。不是要?jiǎng)翊蠹屹I或者不買，而是希望讓大家搞清楚背后的邏輯，自己能做出判斷。

同樣是儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，為什么收益差這么多？

先看一組數(shù)據(jù)。

我把市場(chǎng)上比較熱門的五年繳香港儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)都梳理了一遍，很多產(chǎn)品長(zhǎng)期演示收益都能到6%以上。

再看內(nèi)地的儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)，收益大概在**2.5%到3%**之間。

差距一目了然——香港保險(xiǎn)的演示收益，比內(nèi)地高出一大截。

在當(dāng)下這個(gè)低利率時(shí)代，6.5%的收益確實(shí)讓人心動(dòng)。但問(wèn)題來(lái)了：為什么香港保險(xiǎn)敢把收益演示得這么高，而內(nèi)地保險(xiǎn)卻這么保守？

這不是香港保險(xiǎn)公司膽子大，也不是內(nèi)地保險(xiǎn)公司太保守。

風(fēng)險(xiǎn)和收益是一對(duì)孿生兄弟，高收益的背后，一定有它的邏輯。

要搞懂這個(gè)問(wèn)題，得從兩地保險(xiǎn)的底層投資邏輯說(shuō)起。

內(nèi)地儲(chǔ)蓄險(xiǎn)：穩(wěn)字當(dāng)頭的投資邏輯

咱們內(nèi)地的儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，不管是增額終身壽險(xiǎn)還是分紅險(xiǎn)，核心思路就是一個(gè)字——"穩(wěn)"。

監(jiān)管對(duì)這一塊卡得特別嚴(yán)。

就拿大家最熟悉的增額終身壽險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，合同里寫的收益是多少，到期就能拿到多少，幾乎不會(huì)有變動(dòng)。這就是確定的收益，白紙黑字，童叟無(wú)欺。

為什么能這么確定？

因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司拿到保費(fèi)后，投資的渠道非常穩(wěn)健。大部分都投到了國(guó)債、金融債、大型基建項(xiàng)目這些固收類資產(chǎn)里。

什么是固收類資產(chǎn)？簡(jiǎn)單說(shuō)就是收益相對(duì)固定的資產(chǎn)。國(guó)債是國(guó)家信用背書，金融債是銀行發(fā)的債，大型基建項(xiàng)目有政府兜底。

這些資產(chǎn)的特點(diǎn)是：收益雖然不算高，但勝在穩(wěn)定，幾乎不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)。

打個(gè)比方，這就像把錢存銀行定期。利息不高，但你睡得著覺(jué)，知道到期一定能拿到本金和利息。

正因?yàn)橥顿Y的資產(chǎn)夠穩(wěn)，所以保險(xiǎn)公司敢在合同里把收益寫死。承諾給客戶的，就一定能兌現(xiàn)。

這種模式的核心目標(biāo)就是：絕對(duì)安全，收益確定。

但問(wèn)題也很明顯——收益天花板就在那兒。國(guó)債收益率現(xiàn)在也就2%出頭，金融債稍微高一點(diǎn)，但也高不到哪去。保險(xiǎn)公司再怎么努力，也很難把收益做到3%以上。

這就是內(nèi)地儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的底層邏輯：用確定性換安全感，用低收益換高保障。

對(duì)于追求穩(wěn)定、不想操心的人來(lái)說(shuō)，這沒(méi)什么不好。

但對(duì)于想要更高收益的人來(lái)說(shuō)，內(nèi)地儲(chǔ)蓄險(xiǎn)確實(shí)有點(diǎn)"不解渴"。那香港保險(xiǎn)是怎么做到6%以上的演示收益的呢？

香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)：全球配置的高收益邏輯

香港保險(xiǎn)不一樣。

咱們常說(shuō)的香港高收益儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)，重點(diǎn)就在"分紅"這兩個(gè)字上。這也是它和內(nèi)地儲(chǔ)蓄險(xiǎn)最核心的區(qū)別。

香港的保險(xiǎn)公司拿到客戶的保費(fèi)后，不會(huì)只投固收類資產(chǎn)，而是會(huì)做一個(gè)全球性的投資組合。

這個(gè)組合里，除了一部分債券，還會(huì)有大量的股票、房地產(chǎn)、私募股權(quán)、優(yōu)績(jī)藍(lán)籌股、大宗商品、對(duì)沖基金等等。

看看全球聰明錢怎么做——它們從來(lái)不會(huì)把所有資產(chǎn)都放在一個(gè)市場(chǎng)、一種貨幣、一類資產(chǎn)里。配置的核心是分散，這才是真正的資產(chǎn)配置思維。

香港保險(xiǎn)公司的投資組合，本質(zhì)上就是在做全球資產(chǎn)配置。

這些資產(chǎn)的特點(diǎn)很明顯：潛在回報(bào)高，但波動(dòng)也大。

股票行情好的時(shí)候，一年漲個(gè)20%、30%都有可能。但行情差的時(shí)候，跌個(gè)10%、20%也很正常。房地產(chǎn)、私募股權(quán)這些資產(chǎn)也是類似的邏輯——長(zhǎng)期來(lái)看收益不錯(cuò)，但短期波動(dòng)難以預(yù)測(cè)。

打個(gè)比方，這就像投資一個(gè)全球股票基金。長(zhǎng)期來(lái)看，全球股市的平均年化收益大概在**7%到10%**之間。

但你不能指望它每年都漲7%，可能今年漲15%，明年跌5%，后年又漲10%。

正因?yàn)橥顿Y的資產(chǎn)有高收益的潛力，所以香港保險(xiǎn)才能有底氣在計(jì)劃書上演示出6%以上的高收益。

但也正因?yàn)檫@些資產(chǎn)波動(dòng)大，收益沒(méi)法提前確定，所以收益就是**"非保證"**的。

這不是保險(xiǎn)公司故意畫餅，而是由它的投資邏輯決定的。

你想想，如果保險(xiǎn)公司投的是股票、房地產(chǎn)這些波動(dòng)資產(chǎn)，它怎么可能提前告訴你"未來(lái)30年每年一定給你6%"？股市漲跌誰(shuí)能預(yù)測(cè)？房?jī)r(jià)走勢(shì)誰(shuí)能保證？

所以香港保險(xiǎn)的收益分成兩部分：

• 保證收益：這部分是寫在合同里的，不管市場(chǎng)怎么波動(dòng)，保險(xiǎn)公司都必須給你。但這部分通常很低，可能只有**1%**左右。


• 非保證收益：這部分取決于保險(xiǎn)公司的投資表現(xiàn)。如果投資做得好，可能比演示的還高；如果投資做得差，可能比演示的低。

說(shuō)白了，香港保險(xiǎn)的高收益，是用"不確定性"換來(lái)的。

你愿意承擔(dān)短期波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，才有可能獲得長(zhǎng)期更高的回報(bào)。這就是風(fēng)險(xiǎn)和收益的孿生關(guān)系——想要更高的收益，就得接受更大的不確定性。

如何驗(yàn)證：分紅實(shí)現(xiàn)率與總現(xiàn)金價(jià)值實(shí)現(xiàn)率

說(shuō)到這兒，很多人可能會(huì)問(wèn)：那非保證收益到底能不能拿到？有沒(méi)有辦法驗(yàn)證？

當(dāng)然有。

在香港保險(xiǎn)市場(chǎng)，有兩個(gè)很重要的指標(biāo)，專門用來(lái)檢驗(yàn)保險(xiǎn)公司的兌付能力。

第一個(gè)指標(biāo)：分紅實(shí)現(xiàn)率

分紅實(shí)現(xiàn)率是衡量保險(xiǎn)公司過(guò)去承諾的非保證分紅，實(shí)際兌現(xiàn)了多少的指標(biāo)。

保險(xiǎn)公司把產(chǎn)品吹得再天花亂墜，宣傳的收益再誘人，最后能不能落到實(shí)處，還得看這個(gè)分紅實(shí)現(xiàn)率。

它就像一份成績(jī)單，能檢驗(yàn)一家保險(xiǎn)公司的兌付能力。

比如分紅實(shí)現(xiàn)率100%，就說(shuō)明過(guò)去承諾的非保證收益全都兌現(xiàn)了。要是90%，就是兌現(xiàn)了九成。要是120%，說(shuō)明實(shí)際分紅比當(dāng)初演示的還多。

第二個(gè)指標(biāo)：總現(xiàn)金價(jià)值實(shí)現(xiàn)率

不過(guò)光看分紅實(shí)現(xiàn)率還不夠。

為什么？因?yàn)榉旨t實(shí)現(xiàn)率只看非保證部分，沒(méi)有把保證收益算進(jìn)去。

而我們買保險(xiǎn)，最終關(guān)心的是：退保的時(shí)候能拿到多少錢？

這就需要看另一個(gè)指標(biāo)——總現(xiàn)金價(jià)值實(shí)現(xiàn)率。

它是實(shí)際總現(xiàn)金價(jià)值（也就是退保時(shí)能拿到手的錢），與計(jì)劃書演示總現(xiàn)金價(jià)值的比值。

這個(gè)指標(biāo)反映的是保單整體收益的兌現(xiàn)水平。既包括合同里保證能拿到的錢，也包括不保證的分紅，能實(shí)實(shí)在在反映咱們最后能拿到多少。

總現(xiàn)金價(jià)值實(shí)現(xiàn)率比單看分紅實(shí)現(xiàn)率更全面。

它和分紅實(shí)現(xiàn)率一樣，比值越高，兌現(xiàn)能力越好，越可靠。

有了這兩個(gè)指標(biāo)，我們就可以用數(shù)據(jù)說(shuō)話，看看各家保險(xiǎn)公司的"成績(jī)單"到底怎么樣。

數(shù)據(jù)驗(yàn)證：15家保司的分紅成績(jī)單

我仔細(xì)梳理了香港保險(xiǎn)市場(chǎng)主要保司的官方數(shù)據(jù)，包括老五家（保誠(chéng)、友邦、宏利、永明、安盛）、中堅(jiān)力量保司（萬(wàn)通、富衛(wèi)、周大福、忠意、安達(dá)、立橋）、以及中資保司（國(guó)壽、中銀、太保、太平）。

先看老五家的數(shù)據(jù)：

幾個(gè)關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)：

友邦的表現(xiàn)最穩(wěn)定。分紅實(shí)現(xiàn)率最大值169%，最小值64%，看起來(lái)波動(dòng)不小。

但總現(xiàn)金價(jià)值比率美元保單中位數(shù)達(dá)到了97%。更亮眼的是，「盈御多元貨幣計(jì)劃」連續(xù)3年達(dá)100%，「充裕未來(lái)盈尚」連續(xù)4年達(dá)100%，「充裕未來(lái)2」連續(xù)7年達(dá)100%或以上。這說(shuō)明它的投資能力確實(shí)穩(wěn)。

保誠(chéng)的波動(dòng)最大。分紅實(shí)現(xiàn)率最大值122%，最小值只有16%，兩級(jí)分化非常明顯。

總現(xiàn)金價(jià)值比率美元保單中位數(shù)87%，在老五家里偏低。保誠(chéng)的特點(diǎn)是不做削峰填谷，真實(shí)反映市場(chǎng)盈虧。行情好的時(shí)候分得多，行情差的時(shí)候分得少，比較"實(shí)誠(chéng)"。

宏利、永明相對(duì)穩(wěn)健，總現(xiàn)金價(jià)值比率中位數(shù)分別是94%和97%。

安盛總現(xiàn)金價(jià)值比率中位數(shù)86%，和保誠(chéng)差不多。

再看中堅(jiān)力量保司：

讓我比較意外的是，中堅(jiān)力量保司的表現(xiàn)居然比老五家還要好。

萬(wàn)通周年/復(fù)歸紅利平均97%，終期紅利平均值96%，非常穩(wěn)定。母公司美國(guó)萬(wàn)通背景扎實(shí)，霸菱管理主要資產(chǎn)。

周大福2024年旗下50款產(chǎn)品分紅實(shí)現(xiàn)率全線達(dá)成100%，最高分紅達(dá)成率114%。

忠意披露的7款主要產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)率都在100%以上，數(shù)據(jù)非常亮眼。

立橋人壽連續(xù)五年所有分紅產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)率100%，以研發(fā)高保證產(chǎn)品聞名。

安達(dá)償付率459%，是巴菲特十大持股中唯一的保險(xiǎn)股，實(shí)力毋庸置疑。

最后看中資保司：

太保香港周年/復(fù)歸紅利平均數(shù)100%，終期紅利平均數(shù)100%，非常穩(wěn)。

國(guó)壽海外是香港最大的中資保險(xiǎn)公司，2024年全線產(chǎn)品終期紅利達(dá)成率100%。

太平香港所有產(chǎn)品的分紅達(dá)成率全部維持在100%。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，非保證收益確實(shí)不等于拿不到。 大部分主流保司的分紅實(shí)現(xiàn)率都在80%以上，頭部保司甚至能達(dá)到100%或更高。

但也要注意，保誠(chéng)波動(dòng)大、兩極分化明顯，說(shuō)明不同公司、不同產(chǎn)品的分紅實(shí)現(xiàn)率確實(shí)不一樣。不是所有香港保險(xiǎn)公司都能穩(wěn)定兌現(xiàn)非保證分紅。

看懂保司實(shí)力：投資能力才是核心

光看過(guò)往數(shù)據(jù)還不夠。

因?yàn)?strong>過(guò)去不代表未來(lái)。過(guò)去能穩(wěn)定兌現(xiàn)，不代表未來(lái)一定能行。

這時(shí)候就得看看這家保司到底有沒(méi)有能力持續(xù)兌現(xiàn)。簡(jiǎn)單說(shuō)，就是看保險(xiǎn)公司的家底和投資策略。

我建議大家選的時(shí)候，盡量選那些歷史悠久、股東背景強(qiáng)大的公司。

有些香港保險(xiǎn)公司背后是全球頂尖的金融集團(tuán)，成立幾十年甚至上百年了。經(jīng)歷過(guò)2008年金融危機(jī)、2020年疫情沖擊，都能平穩(wěn)度過(guò)。

這樣的公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，也更有可能在市場(chǎng)不好的時(shí)候，通過(guò)自身的實(shí)力穩(wěn)定分紅。

就拿港險(xiǎn)老大哥友邦舉例：

截止到2025年第二季度，友邦在亞洲和全球市場(chǎng)有超過(guò)100年的投資經(jīng)驗(yàn)，250多個(gè)專業(yè)投資者，4個(gè)資產(chǎn)管理公司，管理著3280億美元的資產(chǎn)。

這就是實(shí)力。

大家還可以多看看保司發(fā)布的年度投資策略報(bào)告，里面會(huì)詳細(xì)說(shuō)清楚他們的資產(chǎn)配置邏輯。比如股票占多少比例、債券占多少、不動(dòng)產(chǎn)占多少，未來(lái)打算重點(diǎn)投資哪些領(lǐng)域。

了解這些信息，你就能大概判斷出這家公司的投資風(fēng)格是不是符合你的預(yù)期，也能更清楚它承諾的非保證收益有沒(méi)有支撐。

買香港分紅險(xiǎn)不是看一時(shí)的數(shù)字，而是看這家公司能不能在幾十年里，把承諾的收益穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)給到我們手里。

回歸選擇：適合你的才是最好的

說(shuō)了這么多，最后回到那個(gè)根本問(wèn)題：到底該選內(nèi)地儲(chǔ)蓄險(xiǎn)還是香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)？

先說(shuō)結(jié)論：沒(méi)有絕對(duì)的好壞，只有適不適合。

內(nèi)地保險(xiǎn)的核心優(yōu)勢(shì)是穩(wěn)定。收益寫在合同里，到期就能拿，不用擔(dān)心市場(chǎng)波動(dòng)。

香港保險(xiǎn)的**6.5%**收益里，**6%**是非保證的。這不是騙局，而是由它的投資邏輯決定的。

最終選哪個(gè)，關(guān)鍵看你的需求。

如果你是這類人，內(nèi)地儲(chǔ)蓄險(xiǎn)更適合你：

• 不想操心，怕麻煩


• 就想安安穩(wěn)穩(wěn)拿確定收益


• 把錢放在絕對(duì)安全的地方


• 對(duì)收益要求不高，能跑贏通脹就行

雖然收益不算高，但勝在踏實(shí)，不用擔(dān)驚受怕。

如果你是這類人，可以考慮香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)：

• 能接受收益有波動(dòng)


• 愿意用短期的不確定性去換長(zhǎng)期更高的收益


• 能把這筆錢放一段時(shí)間，不著急用


• 想做多幣種配置，分散單一貨幣風(fēng)險(xiǎn)

但一定要選對(duì)公司和產(chǎn)品，仔細(xì)多研究研究，別只被高收益的數(shù)字吸引。

還有一點(diǎn)要提醒大家：香港保險(xiǎn)的投保流程、理賠流程和內(nèi)地也不一樣。

比如投保的時(shí)候可能需要親自去香港，或者通過(guò)合法的跨境服務(wù)渠道。理賠的時(shí)候需要提供的資料、理賠時(shí)效也和內(nèi)地有差異。這些都要提前了解清楚，別等投保了才發(fā)現(xiàn)麻煩。

做保險(xiǎn)測(cè)評(píng)這么多年，我一直覺(jué)得，買保險(xiǎn)不是買數(shù)字，而是買一份符合自己需求的保障和規(guī)劃。

畢竟錢是自己的，只有搞清楚背后的邏輯，才能買得放心，也才能讓保險(xiǎn)真正起到它該起的作用。

大賀說(shuō)點(diǎn)心里話

今天聊了這么多底層邏輯，但說(shuō)實(shí)話，知道原理只是第一步。真正要做決定的時(shí)候，還有很多細(xì)節(jié)需要考慮——比如具體選哪家保司、哪款產(chǎn)品、怎么買更劃算。

這些問(wèn)題，三言兩語(yǔ)說(shuō)不清楚。但有一個(gè)信息差，我覺(jué)得有必要告訴你。