港險保證收益才1%太坑？沒人告訴你安盛盛利背后的真相

你好，我是大賀，北大碩士，在港險這行摸爬滾打了9年。

今天這篇文章，起因是后臺一條留言："大賀，港險保證收益才0.5%-1%，這也太摳門了吧？內地分紅險好歹還有1.5%-2%呢，港險是不是不靠譜？"

說實話，這個問題我被問過不下一百遍了。很多人都搞反了——保證收益低，恰恰是港險更安全的原因。

今天我就來給你掰扯清楚，這個看似矛盾的邏輯，到底是怎么回事。

2024年7月1日，香港保險業迎來歷史性變革

在聊收益之前，我得先給你講一個大背景。

2024年7月1日，香港保險業正式實施了"風險為本資本制度"。這是什么意思？簡單說，就是香港版的"償二代"——香港保險業第二代償付能力監管體系。

別被忽悠了，這可不是什么花架子。這套制度的核心要求是：保險公司必須保持足夠高的資本充足率，確保在任何極端情況下，都有錢賠給你。

你可能會問，這跟保證收益低有什么關系？

關系大了。正是因為監管要求如此嚴格，保險公司才不得不在產品設計上做出取舍——壓低保證收益，換取更強的償付能力和更大的投資靈活度。

這不是保司摳門，這是監管逼出來的"安全設計"。

嚴監管下的低保證收益：不是摳門，是審慎

我來給你算筆賬，你就明白了。

假設一家保險公司承諾給你4%的保證收益。這意味著不管市場怎么跌、經濟怎么差，它都必須按合同約定把這4%給你——這叫"剛性兌付"。

問題來了：2025年銀行大額存單5年期利率才2.038%，甚至比3年期的2.197%還低，利率倒掛已經是常態了。商業銀行自己的凈息差都跌到了1.43%，遠低于1.8%的警戒線。

在這種環境下，保險公司拿什么去賺4%？

真相是這樣的：高保證收益意味著保險公司必須把大部分資金鎖死在低風險資產里，比如國債、高評級企業債。這些資產安全是安全了，但收益率也被鎖死了。

更要命的是，一旦實際投資收益達不到承諾的保證利率，保險公司就得自掏腰包補貼你。這個差額叫"利差損"，是壓垮保險公司的定時炸彈。

日本90年代就是前車之鑒——一批保險公司因為利差損扛不住，直接破產了。

所以香港保司選擇了另一條路：主動壓低保證收益到0.5%-1%，把這部分做到"絕對能兌付"，然后把剩下的精力全放在非保證收益上博取長期復利。

這不是摳門，這是審慎。監管要求保險公司保持高資本充足率，確保在極端情況下有足夠資金履行賠付義務——而低保證收益，恰恰是滿足這一要求的最優解。

百年老牌保司的信用背書

說到這里，你可能還有疑慮：低保證收益我理解了，但非保證收益能靠譜嗎？萬一保司倒閉了呢？

這個擔心不是沒道理，但你得看是誰家的產品。

友邦、永明這些香港老牌保司，隨便拎一個出來都是百年歷史。更重要的是，它們的信用評級都是A級以上——穆迪、標普、惠譽這些國際權威評級機構給的背書。

A級評級意味著什么？意味著這些公司在全球金融市場上被認定為"極低違約風險"。

它們經歷過兩次世界大戰、亞洲金融風暴、2008年次貸危機、新冠疫情……還在穩穩地給客戶派息。

所以，低保證收益實際上是保司為了"絕對安全"而做出的選擇，并不能拿來當做評判風險的指標。 真正該看的，是保司的歷史業績和信用背書。

分紅實現率100%：承諾兌現的證明

光說不練假把式。保司到底能不能兌現非保證收益，數據說了算。

我拿友邦的**"盈御多元"**系列舉例——這是香港市場上的明星產品，分紅實現率和總現金價值比率都是100%達成。

先解釋一下這兩個指標：

• 分紅實現率：保險公司實際派發的分紅，和計劃書上演示的分紅的比值。100%就是"說到做到"。


• 總現金價值比率：你退保時能拿到手的錢，和計劃書演示的總現金價值的比值。相當于"保底收益+浮動收益"的綜合得分。

相比單純看分紅實現率，總現金價值比率具有更強的實際參考意義——因為它直接反映了你口袋里能拿到多少錢。

從數據來看：

• 盈御多元貨幣計劃2021-2023年總現金價值比率均為100%


• 盈御多元貨幣計劃2在2022-2023年保單總現價實現比率**100%**達成


• 盈御多元貨幣計劃3在2023年第一個保單年度總現金價值比率也是100%

連續多年100%達成，這不是運氣，是實力。 實際收益表現能持續實現計劃書的預期，充分展現了香港儲蓄險非保證收益的可靠性與潛力。

全球化投資：分散風險的智慧

你可能會好奇：保司憑什么能做到100%兌現？

答案藏在它們的投資策略里——港險保司的投資范圍是全球化的，雞蛋從來不放在一個籃子里。

我給你看一組數據：

公司債券地區分布：美國82%、加拿大3%、中國3%、英國2%、瑞士2%、其他8%

公司債券行業分布：金融21%、消費19%、醫療12%、工業12%、資訊科技10%、其他26%

股票地區分布：中國26%、美國16%、印度12%、臺灣12%、韓國10%、其他24%

看到沒？這種分散化投資策略不僅能有效降低單一市場波動帶來的影響，還能為非保證收益奠定堅實基礎。

美股跌了，亞太地產可能漲；歐債表現平平，新興市場股票可能爆發。東邊不亮西邊亮，總有資產在賺錢。

更聰明的是，保險公司還設有"緩和調整機制"——在投資收益表現良好的年份存儲盈余，市場表現欠佳時拿出來派發補貼收益。

這就像是保司幫你建了一個"蓄水池"：豐年多存一點，荒年拿出來用。你拿到手的收益曲線被熨平了，不會大起大落。

反觀內地保險資金，投資范圍相對受限，主要集中在國內債券、存款等穩健型資產，權益類資產投資占比較低。這種策略波動小，但上限也被鎖死了——很難實現**7%+**的復利。

長期復利的力量：20年翻3倍的可能

說了這么多安全性，該聊聊收益了。

非保證收益是香港保險的重頭戲，也是它能喊出7%+復利的底氣。這部分收益并不是"畫大餅"，主要來自分紅，而分紅的多少和保司的投資收益直接掛鉤。

港險保證收益普遍在0.5%-1%之間，但加上分紅部分能達到7%+。內地儲蓄分紅險呢？保證部分1.5%-2%，加上分紅也只能到**3.4%**左右。

你可能覺得，差個3-4個百分點，能有多大區別？

我畫了一張復利曲線圖，你感受一下：

100年里，6%的復利和2%的復利，差距高下立判：

• 6%復利：1塊錢變成接近350塊


• 2%復利：1塊錢還是趴在地上，幾乎沒動

這就是復利的魔力——前期看不出差距，后期差距大到離譜。

再給你看個實際案例。以安盛盛利為例，總保費10萬美金，兩年交，年交5萬美金：

• 10年預期IRR：4.41%


• 20年預期IRR：6.06%


• 長期IRR：7.21%

20年本金翻3倍，現金總回報315%。

也就是說，如果投入100萬，20年就能變315萬。

這個收益放在當下的利率環境里，簡直是降維打擊。博鰲亞洲論壇的數據顯示，中國養老金第一、二支柱替代率僅40%，遠低于國際70%基準線，2025-2030年養老金缺口預計8-10萬億元。

養老金指望不上，銀行存款利率又在倒掛，港險長期7%+的復利，幾乎是普通人能夠得著的最優解了。

當然，我也得提醒你：雖然從過往數據來看，一些保司的分紅實現率表現不錯，但未來市場充滿不確定性，誰也不能保證分紅一定能達到預期。不過根據我之前的測算，普通人拿到5%左右也沒什么難度。

理性決策：明確需求再出手

說到底，香港儲蓄險保證收益雖然低，但并不等同于不安全。它有著自己獨特的投資邏輯和風險收益特征——用低保證換取高償付能力，用全球化投資博取長期復利。

但它并不適合所有人。在投資之前，你一定要想清楚：

• 你的目標是什么？子女教育金、養老規劃、還是資產傳承？


• 你的投資期限有多長？能接受多少年不動這筆錢？


• 你的資金流動性需求如何？短期內會不會急用錢？

港險的優勢在長期，如果你三五年就要用錢，那它真不適合你。

最后說一個時效信息：安盛盛利將會在5月31日下架，想上車的得抓緊時間了。

投資是一場馬拉松，選對賽道才能笑到最后。

大賀說點心里話

今天這篇文章，核心就一句話：別被"保證收益低"這個表象嚇跑了，真正重要的是看清背后的邏輯和保司的兌現能力。

但說實話，文章里能寫的東西有限。怎么買、買多少、哪個產品最適合你——這些問題，還是得根據你的具體情況來分析。