香港保險6.5%收益，6%都是"非保證"？真相沒人敢說透

你好，我是大賀，北大碩士，在港險這行摸爬滾打了9年。

2025年5月20日，六大國有銀行第七次下調存款利率——1年期定存0.95%，3年期1.25%，活期存款只剩0.05%。

10萬塊存一年，利息還不夠請朋友吃頓火鍋。

這年頭，錢放銀行真的只能"躺平"嗎？

于是很多人把目光投向了香港保險。一看演示收益6.5%，心動了；再一看，接近6%都是"非保證"的，又猶豫了。

"這到底靠不靠譜？會不會是騙局？"

這個問題我被問了不下幾百遍。今天咱們用數據說話，把這事兒掰開了、揉碎了講清楚。

同樣是儲蓄險，為什么收益差這么多？

先看一組數據。

我把市場上熱門的五年繳儲蓄分紅險梳理了一遍，香港產品長期演示收益普遍能到6%以上，而內地儲蓄分紅險大概在**2.5%-3%**之間。

同樣是存錢，香港保險演示的收益比內地高出一倍還多。

在低利率時代，6.5%的收益確實讓人心動。但問題來了：憑什么香港保險敢把收益寫這么高，內地保險卻這么"保守"？

這不是香港保險公司膽子大，也不是內地保險公司太慫。背后的邏輯，得從兩地保險的投資策略說起。

內地儲蓄險：穩字當頭的投資邏輯

咱們先說內地。

內地儲蓄險的核心思路就一個字——穩。監管對這一塊卡得特別嚴，保險公司拿到保費后，投資渠道非常有限，大部分都投到了國債、金融債、大型基建項目這些固收類資產里。

這些資產有什么特點？收益不算高，但勝在穩定，幾乎不會出現大的波動。

就拿大家常說的增額終身壽險來說，合同里寫的收益是多少，到期就能拿到多少，幾乎不會有變動。這就是確定的收益。

為什么能這么確定？

因為保險公司投資的底層資產本身就是"旱澇保收"型的。國債背后是國家信用，金融債背后是銀行信用，大型基建項目有政府兜底。

這些資產不會讓你一夜暴富，但也不會讓你血本無歸。

所以內地保險公司敢在合同里把收益寫死，承諾給客戶的就一定能兌現。核心目標就是絕對安全，收益確定。

這個道理很簡單：你把錢交給保險公司，保險公司拿去買國債，國債到期還本付息，保險公司再把錢還給你。中間沒有任何花里胡哨的操作，也沒有任何不確定性。

但問題也很明顯——收益天花板就在那兒擺著。

2025年一季度，商業銀行凈息差已經降到了1.43%，明顯低于**1.8%**的警戒水平。銀行經營壓力大，傳導到儲戶這邊，就是存款收益持續承壓。

內地保險公司投資的底層資產，很大一部分就是這些金融機構的債券，收益自然也高不到哪去。

內地儲蓄險的收益上限，被底層資產的收益率鎖死了。 監管不讓保險公司冒險，保險公司也不敢冒險，最后呈現給你的就是一個"穩但不高"的收益。

這不是保險公司不努力，是游戲規則就這么定的。

香港儲蓄險：全球配置的高收益邏輯

香港保險不一樣。

咱們常說的香港高收益儲蓄分紅險，重點就在"分紅"這兩個字上。這也是它和內地儲蓄險最核心的區別。

香港的保險公司拿到客戶的保費后，不會只投固收類資產，而是會做一個全球性的投資組合。

這個組合里有什么？

• 一部分債券（提供穩定的基礎收益）


• 大量的股票（博取資本增值）


• 房地產（對沖通脹）


• 私募股權（高風險高回報）


• 優績藍籌股（長期穩健增長）


• 大宗商品（分散風險）


• 對沖基金（追求絕對收益）

這些資產的特點很明顯：潛在回報高，但波動也大。

行情好的時候確實能賺不少，美股牛市、房地產上漲、私募股權退出，每一個都能給保單帶來可觀的收益。

但行情差的時候也可能會虧損，2008年金融危機、2020年疫情沖擊、2022年美股大跌，這些時候保險公司的投資組合也會受影響。

正因為投資的資產有高收益的潛力，所以香港保險才能有底氣在計劃書上演示出**6%+**的高收益。

但也正因為這些資產波動大，收益沒法提前確定，所以收益就是"非保證"的。

這不是保險公司故意畫餅，而是由它的投資邏輯決定的。

我幫你算一筆賬：

假設保險公司把你的保費拿去投資，其中40%買債券（年化收益4%），30%買股票（年化收益8%），20%買房地產（年化收益6%），10%買私募股權（年化收益12%）。

加權平均下來，預期收益大概是：40%×4% + 30%×8% + 20%×6% + 10%×12% = 6.4%

這就是6%+收益的來源。

但問題是，股票不一定每年都漲8%，可能今年漲20%，明年跌10%；房地產也不是每年都有6%的回報，可能遇上市場調整就虧了；私募股權更是高度不確定，投中了獨角獸可能翻幾倍，投砸了可能血本無歸。

所以保險公司只能說："按照我們的投資策略和歷史經驗，長期來看預期能達到6%+的收益，但具體每年能拿多少，要看市場表現。"

這就是"非保證"的真正含義——不是保險公司不想保證，是底層資產的特性決定了它沒法保證。

如何驗證：分紅實現率與總現金價值實現率

說到這兒，有人可能會問：既然是非保證的，那怎么知道保險公司到底能不能兌現？

好問題。香港保險市場有兩個很重要的指標，專門用來檢驗保險公司的兌付能力。

第一個是分紅實現率。

這個指標就是看保險公司過去承諾的非保證分紅，實際兌現了多少。保險公司把產品吹得再天花亂墜，宣傳的收益再誘人，最后能不能落到實處，還得看這個分紅實現率。

它就像一份成績單，能檢驗一家保險公司的兌付能力。

比如分紅實現率100%，就說明過去承諾的非保證收益全都兌現了；要是90%，就是兌現了九成；要是120%，說明實際分紅比當初演示的還多。

第二個是總現金價值實現率。

光看分紅實現率還不夠，我們還需要參考這個指標。

它是實際總現金價值（也就是退保時能拿到手的錢）與計劃書演示總現金價值的比值。它反映的是保單整體收益的兌現水平，既包括合同里保證能拿到的錢，也包括不保證的分紅。

這個指標比單看分紅實現率更全面，能實實在在反映咱們最后能拿到多少。

兩個指標的邏輯一樣：比值越高，兌現能力越好，越可靠。

舉個例子：

假設你買了一份保單，計劃書演示第10年總現金價值是100萬。到了第10年，如果實際能拿到97萬，總現金價值實現率就是97%；如果能拿到103萬，實現率就是103%。

這不是我說的，是數據擺在這兒。香港保監局要求所有保險公司每年公布這兩個數據，就是為了讓消費者能夠"用腳投票"。

數據驗證：15家保司的分紅成績單

說了這么多理論，咱們用數據說話。

我仔細梳理了香港市場主要保險公司官網公布的最新數據，包括老五家（保誠、友邦、宏利、永明、安盛）、中堅力量（萬通、富衛、周大福、忠意、安達、立橋）、以及中資保司（國壽、中銀、太保、太平）。

老五家表現

幾個關鍵數據：

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  友邦：分紅實現率最大值169%，最小值64%，總現金價值比率美元保單中位數97%。產品種類多、時間久、分紅實現率穩定，向上潛力大、向下波動小。旗艦產品「盈御多元貨幣計劃」連續3年達100%，「充裕未來盈尚」連續4年達100%，「充裕未來2」連續7年達100%或以上。

  
  


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  保誠：分紅實現率最大值122%，最小值16%，總現金價值比率美元保單中位數87%。波動大，兩極分化明顯，不做削峰填谷，真實反映市場盈虧。

  
  


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  宏利：分紅實現率最大值98%，最小值78%，總現金價值比率美元保單中位數94%。樣本數據不多，但方差小，表現穩健。

  
  


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  永明：分紅實現率最大值97%，最小值66%，總現金價值比率美元保單中位數97%。方差小，穩定性強。

  
  


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  安盛：分紅實現率最大值117%，最小值50%，總現金價值比率美元保單中位數86%?？偓F金價值實現率穩定，多數年份達85%+。

  
  

中堅力量表現

這批保司的表現居然比老五家還要亮眼：

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  萬通：周年/復歸紅利平均97%，終期紅利平均值96%。母公司美國萬通背景扎實，霸菱管理主要資產。

  
  


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  富衛：周年/復歸紅利最大值190%，終期紅利最大值115%。主要股東是盈科拓展集團，投資策略穩健。

  
  


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  周大福：2024年旗下50款產品分紅實現率全線達成100%，最高分紅達成率114%。

  
  


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  忠意：披露的7款主要產品實現率都在100%+，數據非常亮眼。

  
  


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  安達：償付率459%，是巴菲特十大持股中唯一的保險股。

  
  


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  立橋人壽：連續五年所有分紅產品實現率100%，以研發高保產品聞名。

  
  

中資保司表現

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  國壽海外：香港最大的中資保險公司，資產規模611億美元，2024年全線產品終期紅利達成率100%。

  
  


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  太保香港：周年/復歸紅利平均數100%，終期紅利平均數100%，可對接內地的高端養老社區——太保家園。

  
  


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  太平香港：所有產品的分紅達成率全部維持在100%。

  
  


• 
  

  中銀人壽：背靠香港三大發鈔行之一的中國銀行(香港)，穆迪評級A1。

  
  

數據擺在這兒，大家可以自己判斷。

看懂保司實力：投資能力才是核心

但是，光看過往數據還不夠。

因為過去不代表未來。過去能穩定兌現，不代表未來一定能行。

這時候就得看看這家保司到底有沒有能力持續兌現。說白了就是，看保險公司的家底和投資策略。

我建議大家選的時候，盡量選那些歷史悠久、股東背景強大的公司。

比如有些香港保險公司背后是全球頂尖的金融集團，成立幾十年甚至上百年了，經歷過好幾次全球金融市場的波動——2008年金融危機、2020年疫情沖擊、2022年美股大跌——都能平穩度過。這樣的公司抗風險能力更強，也更有可能在市場不好的時候，通過自身的實力穩定分紅。

拿港險老大哥友邦舉例：

截止到2025年第二季度，友邦在亞洲和全球市場有超過100年的投資經驗，250多個專業投資者，4個資產管理公司，管理著3280億美元的資產。

這是什么概念？3280億美元，相當于2萬多億人民幣，比很多國家的外匯儲備還多。

再比如安達，償付率高達459%，是巴菲特十大持股中唯一的保險股。股神都看好的公司，投資能力能差到哪去？

大家還可以多看看保司發布的年度投資策略報告，里面會詳細說清楚他們的資產配置邏輯——股票占多少比例、債券占多少、不動產占多少，未來打算重點投資哪些領域。

了解這些信息，你就能大概判斷出這家公司的投資風格是不是符合你的預期，也能更清楚它承諾的非保證收益有沒有支撐。

回歸選擇：適合你的才是最好的

說了這么多，最后回到那個問題：到底該選內地儲蓄險還是香港儲蓄險？

我的答案是：看你的需求。

內地保險的核心優勢是穩定。合同里寫多少就是多少，不用操心市場波動，不用擔心保險公司投資虧損。雖然收益不算高，但勝在踏實，不用擔驚受怕。

香港保險的6.5%收益里，6%是非保證的。這不是騙局，而是由它的投資邏輯決定的。全球配置、多元資產、長期持有，理論上確實能獲得更高的收益，但也要承擔相應的波動風險。

如果你是那種不想操心、怕麻煩、就想安安穩穩拿確定收益的人，那內地的儲蓄險更適合你。把錢放在絕對安全的地方，每年看著賬戶里的數字穩穩增長，心里踏實。

如果你能接受收益有波動、愿意用短期的不確定性去換長期更高的收益、而且能把這筆錢放一段時間不著急用，那可以考慮香港儲蓄險。但一定要選對公司和產品，仔細多研究研究，別只被高收益的數字吸引。

還有一點要提醒大家，香港保險的投保流程、理賠流程和內地也不一樣。比如理賠的時候需要提供的資料、理賠時效也和內地有差異，這些都要提前了解清楚，別等投保了才發現麻煩。

做保險測評這么多年，我一直覺得，買保險不是買數字，而是買一份符合自己需求的保障和規劃。

畢竟錢是自己的，只有搞清楚背后的邏輯，才能買得放心，也才能讓保險真正起到它該起的作用。

大賀說點心里話

道理講清楚了，但怎么買、找誰買、能不能省錢，這里面還有很多門道沒法在文章里細說。