意味著這是真正的"國家隊"，錢放這里，安全感拉滿。

但央企背景不代表投資就死板。

我上次去香港，專門跟他們的負責人聊了投資策略，發現他們采取的是"內外兼修"的模式——內部有自己的資管團隊，同時會引進外部專業的資管機構，通過賽馬機制來篩選業績更好的投資團隊。

這個思路很聰明：既保持了央企的穩定傳統，又兼具了國際投資視野。

具體到資產配置，2023年國壽可投資金額達到3932億港元，規模相當大。

其中**81%**投向了固收類資產，主要是美國國債、發達市場投資級信用債這些高評級債券，以穩健為主。

剩下的小部分投向了權益類、另類資產和現金。

這個配置結構說明什么？

說明國壽的投資風格是"穩字當頭，適度進取"。

**81%**的固收打底，保證基本盤不出問題；剩下的權益和另類資產，用來博取超額收益。

說實話，對于港險這種長期持有的產品，我更看重的是公司能不能穿越周期。

國壽這種配置風格，可能不會給你驚喜，但也不會讓你睡不著覺。

從公司層面來說，國壽有非常大的不可替代的優勢——央企背景帶來的信用背書，加上全球化的投資能力，這個組合在港險市場里確實稀缺。

分紅實現率：檢驗基金經理的硬指標

買港險最怕什么？

怕演示收益很美，實際到手打骨折。

所以我當時選公司，第一看的就是分紅實現率——這是唯一能驗證"說到做到"的指標。

這幾年下來的感受是，各家保司在收益賽道上卷得越來越厲害，尤其是630之后。

但港險的收益大部分來自不確定的分紅，純卷預期數字意義不大。

幾千幾萬的預期收益差距，可能后期分紅實現率好一點就能抹平。

國壽的分紅實現率，確實是很不錯的。

不僅分紅歷史久，而且產品數據多，樣本量足夠大。

就分紅實現率數據來看，國壽在我們的排名里位列第一梯隊：

• 9成以上的產品分紅實現率都在**70%**以上


• 約一半的產品實現率在**80%**以上


• 終期紅利連續**8年100%**達成

更厲害的是10年以上的老保單——分紅實現率全部在78%以上，最高達到99%，平均值85%。

這說明什么？

說明國壽不是新手上路，而是經過時間驗證的"老司機"。

長期投資和分紅實力值得信任。

對于港險這種動輒持有二三十年的產品，公司的長期兌付能力才是真正的核心競爭力。

預期收益再高，實現不了也是白搭。

傲瓏盛世：產品形態解析

聊完公司，再來看產品本身。

先說一個重要變化：傲瓏盛世和之前的傲瓏創富，走的是完全不同的路線。

之前的傲瓏創富是美式分紅產品，每年派發現金紅利。

這筆錢是純利息，你拿走不會影響保證部分的金額，而且在保單后期，保證金額一直高于本金。

這是它最大的優勢。

現在的傲瓏盛世變成了英式分紅，紅利結構變成了復歸+終期紅利。

提取之后，在一定程度上會"傷害"本金。

以255提取方案來看，差別很直觀：

傲瓏盛世的保證金額一直在下降，且低于本金；而傲瓏創富的保證金額在后期一直高于本金。

說實話，傲瓏盛世拋棄了傲瓏創富原有的美式分紅特色，開始加入英式分紅賽道卷收益。

但沒卷出太多名堂。

另外要注意，傲瓏盛世只支持兩年繳費，選擇空間比較有限。

收益表現：靜態與動態雙維度

犧牲了一部分確定性，換來的是預期收益變高了。

具體表現怎么樣？

靜態收益方面：

對比市場上所有的1/2/3年繳費產品：

• 10年IRR 4.01%，中規中矩


• 20年到40年的IRR處于第一梯隊


• 40年IRR達到封頂6.5%，增長速度也算比較快

跟其他比較能打的幾家產品相比，上下差距也就零點幾。

動態收益方面：

以國壽常用的"255提領密碼"來測算——2年交，每年交5萬美金，第5年開始每年領取5000美金。

國壽海外對比市面上其它比較適合提領的產品，前中后期都不算最有優勢的。

但嚴格來說，跟優秀的產品之間差距也不算大：

• 領到保單第10年，剩余現金價值和表現最好的啟航創富卓越班，差距約5000美金


• 領到保單第30年，剩余現金價值和表現較好的永明萬年青星河尊享2，差距約2萬美金

紅利結構與功能創新

為什么提領表現不是最優？

這跟紅利結構有關。

英式分紅的保單，復歸紅利的占比很關鍵。

復歸紅利占比越高，就越適合提領——因為從復歸紅利里取錢不會影響保單的名義金額。

以2年繳、年繳10萬美金測算：

傲瓏盛世：

• 第10年復歸紅利4.2萬，總收益29萬，復歸占比14%


• 第30年復歸紅利8.9萬，總收益124萬，復歸占比7.1%

對比永明星河尊享2：

• 第10年復歸紅利4.7萬，總收益29萬，占比16%


• 第30年復歸紅利15.4萬，總收益123萬，占比12.5%

兩款產品總收益差距不大，但傲瓏盛世的復歸紅利占比更低。

不過國壽用了一個巧妙的方式化解了這一點：

提領時同時提領復歸+終期賬戶，而非只提領復歸賬戶。

這樣復歸賬戶消耗得更慢，保單更晚才會動用到保證賬戶，降低了對后期增值速度的影響。

功能上也有升級：

新增的保單暫托人功能非常實用。

比如媽媽給孩子買保單，把小姨設為暫托人，萬一媽媽不幸去世，小姨可以代為監管保單。

但權限有限——只能交保費、改通訊資料，沒辦法變更關鍵角色或提取保單價值。

等孩子成年后，權益自動轉移給孩子。

這個設計能更好地保障未成年受保人的權益。

投資結論：選對基金經理更重要

說實話，單從產品來說，傲瓏盛世沒有讓我非常驚艷。

收益不是最高的，紅利結構也不是最優的。

但這幾年下來的感受是：

在如今的港險市場，公司品牌以及投資分紅的穩定性，可能比產品細節更重要。

回到開頭的框架——如果把港險當成一個全球配置的混合基金，那么選基金經理的邏輯就是：

1. 安全性：央企背景，財政部和社?；饡龉蓶|，這個信用等級在港險市場里是天花板


2. 投資能力：內外兼修的策略，既穩健又有國際視野


3. 兌付記錄：分紅實現率第一梯隊，終期紅利連續**8年100%**達成

從公司層面和過往分紅表現來說，國壽有非常大的不可替代的優勢。

國壽這家公司的產品，依舊是港險市場比較好的選擇之一。

如果你是那種"寧可收益少一點，也要睡得著覺"的人，傲瓏盛世值得考慮。

大賀說點心里話

產品分析到這里就結束了，但怎么買、能省多少錢，這里面還有很多門道沒法公開說。