這背后的邏輯是什么？

就是管你保費的這家公司，和管國家養老金的，是同一撥人、同一套邏輯。

我之前去香港，專門約了國壽的投資負責人聊他們的策略。

他們采取的是"內外兼修"的模式：

• 內部有自己的資管團隊，保證核心能力不外包


• 同時引進外部專業資管機構，通過賽馬機制篩選業績更好的管理人

這套打法既保持了央企一貫的穩健傳統，又不閉門造車，兼具了國際投資視野。

數據不會騙人。

2023年，國壽可投資金額達到3932億港元。

這筆錢怎么投的？

81%投向了固收類資產——主要是美國國債、發達市場投資級信用債，都是高評級、以穩健為主的債券。

剩下的小部分投向權益類、另類資產和現金。

這個配置結構，和國家養老金的投資邏輯幾乎一模一樣：先求穩，再求增長。

最近博鰲論壇上，郭樹清建議大幅提高基本養老保險基金的委托投資比例。

為什么？

因為目前委托投資的年化收益超過5%，但委托比例才**20%**左右，大量資金趴在賬上沒有有效增值。

國壽作為央企，天然就在這套體系里。

它管你的錢，和管國家養老金，用的是同一套方法論。

央企的底氣在這里。

這也是為什么我說，哪怕國壽傲瓏盛世這款產品本身沒有特別出挑，但國壽這家公司，依然值得放心。

三、分紅實現率：檢驗基金經理的硬指標

說一千道一萬，保險公司投資能力強不強，最終要看一個東西：分紅實現率。

計劃書上寫的預期收益再漂亮，兌現不了就是空話。

穩不穩，看歷史。

國壽今年公布的最新分紅數據：

• 9成以上產品的分紅實現率在**70%**以上


• 約一半產品的實現率在**80%**以上


• 終期紅利連續8年100%達成

這個成績，在我們的保司排名里，位列第一梯隊。

更厲害的是10年以上的老保單：

分紅實現率全部在78%以上，最高達到99%，平均值85%。

這說明什么？

說明國壽不是那種"新產品吹得天花亂墜，老保單分紅拉胯"的公司。

它的長期投資能力和分紅兌現能力，是經得起時間檢驗的。

很多人買港險的時候，會糾結A產品比B產品預期收益高幾千塊、幾萬塊。

但說實話，這點差距在長期持有的過程中，分紅實現率好一點點就能抹平。

你選了一個預期收益高但分紅實現率只有**60%的產品，和選了一個預期收益稍低但分紅實現率85%**的產品，30年后誰拿到手的錢更多？

答案不言自明。

四、傲瓏盛世：產品形態解析

聊完公司，再來看產品本身。

國壽之前的王牌產品叫「傲瓏創富」，是一款非常稀缺的美式分紅產品。

主打的就是提領——每年派發的是現金紅利，你拿走不會影響保證部分的金額。

而且在保單后期，保證金額一直高于本金。

這是它最大的優勢。

但新產品「傲瓏盛世」沒有走老路線，而是加入了英式分紅的賽道。

差別在哪？

英式分紅的紅利結構是「復歸紅利+終期紅利」。

提取之后，在一定程度上會傷害本金。

以255提取方案舉例：

可以很直觀地看到，國壽傲瓏盛世的保證金額一直在下降，且低于本金。

而傲瓏創富的保證金額在后期一直高于本金。

坦白說，傲瓏盛世拋棄了原有的美式分紅特色，開始在英式分紅賽道卷收益。

但沒卷出太多名堂。

另外，這款產品只支持兩年繳費，靈活性上也有一定限制。

五、收益表現：靜態與動態雙維度

拋開產品形態，單看收益數據，傲瓏盛世表現如何？

靜態收益：

• 10年IRR 4.01%，中規中矩


• 20年到40年的IRR處于第一梯隊


• 40年漲到封頂6.5%，增長速度算比較快的

跟其他比較能打的產品比，上下差距也就零點幾。

不算拉胯，但也沒有明顯優勢。

動態收益（255提領方案）：

以2年交、每年交5萬美金、第5年開始每年領取5000美金做測算：

• 領到保單第10年，剩余現金價值和表現最好的啟航創富卓越班，差距約5000美金


• 領到保單第30年，和永明星河尊享2相比，差距約2萬美金

嚴格來說，跟優秀產品之間差距不算大。

但確實不是最有優勢的那個。

六、紅利結構與功能創新

為什么傲瓏盛世在提領場景下不太占優？

這背后的邏輯是紅利結構。

英式分紅的保單，復歸紅利的占比很關鍵。

復歸紅利占比越高，就越適合提領——因為從復歸紅利里取錢不會影響保單的名義金額，對未來增值影響小。

以2年繳、年繳10萬美金做測算：

傲瓏盛世第10年復歸紅利4.2萬，總收益29萬，復歸占比14%。

第30年復歸紅利8.9萬，總收益124萬，復歸占比7.1%。

對比永明星河尊享2：

同樣繳費方式，第10年復歸紅利4.7萬，占比16%。

第30年復歸紅利15.4萬，占比12.5%。

兩款產品總收益差距不大，但復歸紅利占比傲瓏盛世更低一點。

不過，國壽在提領機制上做了一個巧妙的設計：提領時同時提領復歸+終期賬戶，而不是只提領復歸賬戶。

這樣復歸賬戶消耗得更慢，保單更晚才會動用到保證賬戶。

降低了對后期增值的影響。

雖然紅利結構上不占優勢，但用這個方式巧妙化解了一部分劣勢。

功能上，傲瓏盛世還新增了保單暫托人功能。

比如媽媽給孩子買了一份保單，把小姨設為保單暫托人。

如果媽媽不幸去世，小姨可以代為監管這張保單，但權限有限——只能交保費、改通訊資料，沒辦法變更投保人、受保人、受益人，也不能提取保單價值。

等孩子成年后，保單權益自動轉移給孩子。

這個功能非常實用，能最大程度保障未成年受保人的權益。

七、投資結論：選對基金經理更重要

最后說說我的看法。

單從產品來看，傲瓏盛世確實沒有讓我非常驚艷——收益不是最高的，紅利結構不是最優的，繳費方式也不夠靈活。

但在如今的港險市場，我越來越覺得：公司品牌以及投資分紅的穩定性，可能比產品細節更重要。

630之后，各家保司在收益賽道上卷得越來越厲害。

預期數字一個比一個漂亮。

但港險的收益大部分來自不確定分紅，純卷預期數字意義不大。

幾千幾萬的預期收益差距，可能后期分紅實現率好一點就能抹平。

從公司層面和過往分紅表現來說，國壽有非常大的不可替代的優勢：

• 央企背景，股東是財政部和社?；饡?/li>
  
• 3932億港元可投資金，**81%**投向高評級固收資產


• 分紅實現率第一梯隊，終期紅利連續**8年100%**達成


• 10年以上老保單分紅實現率平均85%

這些東西，不是任何一款產品的預期收益表能替代的。

所以我的結論是：國壽傲瓏盛世產品一般，但國壽這家公司的產品，依舊是港險市場比較好的選擇之一。

如果你看重的是長期穩健、央企背書、分紅兌現能力，而不是計劃書上那個最高的預期數字，那國壽值得認真考慮。

大賀說點心里話

產品怎么選只是第一步，更重要的是怎么買、從哪個渠道買。

同樣一款產品，渠道不同，到手成本可能差出好幾萬。