港險保證收益才1%，為什么我說它比內地2%的更安全？99%的人搞反了

你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。

最近后臺收到很多類似的問題：

「大賀，港險保證收益才0.5%-1%，內地分紅險保證2%，是不是港險更不靠譜？」

客觀地說，這個問題問得好，但結論恰恰相反。

今天我們用數據說話，把這個被99%的人誤解的問題徹底講清楚。

2024年7月1日，香港保險業迎來歷史性變革

在聊保證收益之前，我們先來看一個重要的時間節點。

2024年7月1日，香港保險業正式實施「風險為本資本制度」。

這是香港保險業第二代償付能力監管體系，業內簡稱「償二代」。

這套制度意味著什么？

從數據上看，它要求每一家香港保險公司都必須保持極高的資本充足率。

不是說你賬上有錢就行，而是要確保在各種極端情況下——比如金融危機、股市暴跌、債券違約——都有足夠的資金來履行賠付義務。

換句話說，香港監管機構的邏輯是：先保證你能活下來，再談賺多少錢。

這和內地的監管思路有本質區別。

內地保險資金的投資范圍相對受限，主要集中在國內的債券、存款等穩健型資產，權益類資產投資占比較低。

這種策略讓收益波動小，但同時也限制了收益的上限。

而香港的監管思路是：我不限制你投什么，但你必須有足夠的資本金來兜底。

兩邊都有道理，但這直接導致了一個結果——

港險的保證收益普遍在0.5%-1%之間，加上分紅部分能達到7%+。

內地儲蓄分紅險的保證部分普遍在1.5%-2%，加上分紅部分也只能到3.4%左右。

我們來做個對比：

同樣10萬美金，港險保證1%+分紅7%，內地險保證2%+分紅3.4%——20年后差距會有多大？

后面我會用具體產品數據告訴你答案。

嚴監管下的低保證收益：不是摳門，是審慎

很多人看到港險保證收益低，第一反應是：

「保險公司是不是太摳門了？」

客觀地說，這個理解完全錯了。

保證收益低并非保險公司「摳門」，而是受香港金融市場監管規則和自身經營策略的雙重影響。

我們來拆解一下背后的邏輯。

香港「償二代」要求保險公司保持高資本充足率，確保在極端情況下有足夠資金履行賠付義務。

這意味著什么？

意味著保險公司需要預留更多的資本金來應對客戶退保、市場波動等各種風險場景。

在這種監管框架下，高保證收益意味著保險公司必須嚴格履行剛性兌付義務。

即便投資出現虧損，也需按照合同約定支付承諾收益。

這里面有一個專業術語叫「利差損」，我給大家解釋一下。

假設保司設定的保證利率為4%，但在低利率環境下，其投資組合的實際收益率可能只有2%。

那么對于每一筆投保人的儲蓄保費，保險公司都需要用自有資金來填補這**2%**的收益缺口。

長期積累下來會怎樣？

會給保險公司帶來巨大的財務壓力，甚至可能導致虧損和經營風險。

日本就是前車之鑒。

上世紀90年代，日本多家保險公司因為承諾了過高的保證利率，在利率下行周期中無法兌現承諾，最終破產倒閉。

所以香港保司的做法是：

主動降低保底收益水平，優化自身的資產配置結構，減少剛性兌付的資金壓力。

保證收益越低，保險公司越能通過保守投資——主要投資于極為穩健的資產，比如優質的政府債券、高信用等級的企業債券等——確保能剛性兌付。

避免因市場波動導致違約。

從而能輕裝上陣，更專注于實現長期收益的最大化。

最終還是要看結果：

低保證收益實際上是保司為了「絕對安全」而做出的選擇，并不能拿來當做評判風險的指標。

百年老牌保司的信用背書

說完監管，我們再來看保司本身的資質。

友邦、永明等具有百年歷史的香港老牌保司，憑借A級以上的高信用評級（穆迪、標普、惠譽等），為非保證收益提供了充分的信譽保障。

這些評級機構是全球金融市場的「裁判員」，它們的評級標準極為嚴苛。

能拿到A級以上評級，意味著這些保司在財務穩健性、償付能力、風險管理等各個維度都經得起檢驗。

有意思的是，這些百年老牌保司恰恰是「低保證+高分紅」模式的堅定踐行者。

為什么？

因為它們經歷過足夠多的市場周期，見過太多因為承諾過高保證收益而倒下的同行。

它們深知，保險公司的主要投資目標是在保證資金安全的前提下實現更多的收益，而不是反過來。

從數據上看，低保證收益實際上是保司為了「絕對安全」而做出的選擇，并不能拿來當做評判風險的指標。

分紅實現率100%：承諾兌現的證明

說了這么多理論，我們來看實際數據。

以老五家的代表友邦為例，「盈御多元」系列產品，分紅實現率和總現金價值比率都是**100%**達成。

怕有些朋友看不懂，我先來講一下香港的分紅實現率表格怎么看。

比如2021年顯示是100%，意思就是2021年買的保單，截止到2024年，即第三個保單年度，復歸紅利和終期紅利都完全達到了計劃書上給的預期數字。

盈御多元貨幣計劃2021年第三個保單年度復歸紅利和終期紅利分紅實現率均為100%，這個數據是實打實的。

再來看總現金價值比率。

盈御多元貨幣計劃2021-2023年總現金價值比率均為100%。

總現金價值比率相當于「保底收益+浮動收益」的綜合得分，是衡量保單即時價值的關鍵。

相比單純看分紅實現率，總現金價值比率具有更強的實際參考意義。

盈御多元貨幣計劃2在2022-2023年保單總現價實現比率同樣100%達成。

盈御多元貨幣計劃3在2023年第一個保單年度總現金價值比率也是100%。

從數據上看，實際收益表現能持續實現計劃書的預期，充分展現了香港儲蓄險非保證收益的可靠性與潛力。

全球化投資：分散風險的智慧

非保證收益是香港保險的重頭戲，也是它能喊出7%+復利的底氣。

這部分的收益并不是「畫大餅」，主要來自于分紅，而分紅的多少，和保司的投資收益直接掛鉤。

保司依托廣泛的全球化投資布局，將資金分散配置于美股、歐債、亞太地產等多元資產領域。

從數據上看，公司債券地區分布：

• 美國82%


• 加拿大3%


• 中國3%


• 英國2%


• 瑞士2%


• 其他8%

公司債券行業分布：

• 金融21%


• 消費19%


• 醫療12%


• 工業12%


• 資訊科技10%


• 其他26%

股票地區分布：

• 中國26%


• 美國16%


• 印度12%


• 臺灣12%


• 韓國10%


• 其他24%

不把雞蛋放在同一個籃子里。

分散化投資策略不僅能有效降低單一市場波動帶來的影響，還能為非保證收益奠定堅實基礎。

同時，保險公司還設有緩和調整機制。

在投資收益表現良好的年份，把其中的一部分盈余存儲起來。

在市場表現欠佳時拿出來派發補貼收益。

這種機制能有效平滑投資收益的波動，讓我們獲得比較穩定的收益。

長期復利的力量：20年翻3倍的可能

現在我們來回答開頭的問題：

同樣10萬美金，港險保證1%+分紅7%，內地險保證2%+分紅3.4%——到底哪個更劃算？

我畫了一張復利曲線圖，100年里，6%的復利和2%的復利區別高下立判。

從數據上看，前20年差距還不明顯。

但30年、50年之后，6%復利的曲線開始陡峭上揚，而2%復利幾乎趴在地上。

以安盛盛利總保費10萬美金，兩年交，年交五萬美金為例：

安盛盛利10年預期IRR 4.41%，20年IRR 6.06%，長期甚至能到7.21%，遠高于同類產品。

20年本金翻3倍，現金總回報315%。

也就是說，如果投入100萬，那20年就能變315萬。

這就是非保證收益的價值——用相對較低的保證收益換取更大的投資空間，在時間的長河里實現復利的爆發。

理性決策：明確需求再出手

客觀地說，香港儲蓄險保證收益雖然低，但并不等同于不安全。

它有著自己獨特的投資邏輯和風險收益特征。

需要強調的是，雖然從過往的數據來看，一些保司的分紅實現率表現不錯，但未來市場充滿不確定性。

誰也不能保證分紅一定能達到預期。

最終還是要看你的需求：

是為了子女儲備教育金、規劃養老生活，還是進行資產傳承？

投資期限的長短、資金流動性等都是要納入考量的關鍵因素。

它并不適合所有人。

在投資之前一定要深入了解，權衡利弊，做出最適合自己的投資決策。

大賀說點心里話

看到這里，相信你已經理解了港險「低保證+高分紅」的底層邏輯。

但知道原理是一回事，怎么買、找誰買、能省多少錢，又是另一回事。