折現率取值方法指南及構成

折現率取值方法指南及構成

答：從構成上看，資產評估中的折現率應由兩部分組成：一是無風險報酬率，二是風險報酬率，即：

在我國，國家沒有發行長期國債，而短期和中短期的國債的利率受很多因素的影響，并不能完全由市場供求的情況決定，而且其利率高于銀行同期存款利率。我國銀行存款的利率是有關方面根據市場需求制定的，反映了最基本的市場供求和投資收益的情況。

所以，在當前的資產評估實踐中，考慮到復利的因素，應該以銀行定期存款利率為安全利率。

很容易被理解的就是，這里首要涉及的貨幣時間價值問題，但是容易被忽略的是折現率實質上更多是不確定性的量化，折現率在反映貨幣時間價值的同時也應當反映其中的風險。

在PPP項目中用于政府評估社會資本方法時CAPM沒有考慮風險分配的因素，直接利用CAPM所計算出來的折現率為項目利率。因此，將CAPM應用到PPP項目中來評估社會資本方的方案時需要作出一定的調整，從而使計算出的折現率能夠反映政府與社會資本方之間的風險分配情況。

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