優先票據和公司債的區別

優先票據和公司債的區別

優先票據,即優先債,是公司債的一種,是指在企業破產清算時,需要優先償還的債務,相對而言其安全性較大,利率較低,周期較長.這種債務有企業資產擔保,因此風險較小,收益率低,但有發行上限:一般限定于企業的固定資產范圍之內.

優先票據主要指投資級票據,次級票據主要指投機級票據.優先票據本息回報的支付責任先于次級票據,期限也較次級票據長.一般情況下,付清優先票據本息之前次級票據僅付息,待付清優先票據本息之后才支付次級票據本金.由此可見,優先票據信用因風險較低而獲增級,但回報也相應較低,次級票據回報則相應較高.這種根據不同投資者對不同風險和回報的不同偏好劃分不同評級的投資交易,有利于票據更加符合資本市場的E市標準,獲得更好的發行條件,擴大投資者隊伍,降低綜合成本,提高證券的適銷性和發展規模.

公司債是股份公司為籌措資金以發行債券的方式向社會公眾募集的債.表明公司債權的證券稱為公司債券.發行公司債券只限于股份公司,募集的對象為不特定的社會公眾.發行公司債須由董事會作出決定,制定募債說明書報主管機關批準.公司債有規定的格式,應編號并在背面注明發行公司債的有關事項.有記名公司債與無記名公司債,擔保公司債與無擔保公司債等不同類型.公司債有固定利率,其收益一般不變.債券持有人只是公司債權人,不能參與共同經營決策.債券到期應償還.在公司解散時,債券所有人就公司財產可比股東得到優先清償.

公司債的特點:

其一、公司債券有利于提高資本市場融資效率,穩定資本市場.在其他投融資渠道的收益難以保障時,債券市場由于其穩健的投融資功能吸引了大量投資者,這為企業和政府提供了債券融資的基礎,一定程度上抑制了經濟的放緩或進一步衰退.發展債券融資和公司債券市場對于解決資本市場過于單一的問題,保證資本市場的均衡發展是是十分必要的.

其二、公司債券的發行豐富了金融投資工具,降低了市場風險.公司債券作為一種固定收益證券,其風險和收益水平介于股票和國債、政策性金融債之間,為機構投資者提供了較好的投資工具.由于短期融資債券和企業債券的投資者眾多,風險責任分散,從而降低了風險集中性,有利于金融市場穩定.

其三、公司債券還有利于改善企業資本結構.對于一個典型的股份公司而言,假定融資方式只有股票和債券兩種,那么其股票和債務的比重構成企業的資本結構.在給定企業投資決策的情況下,企業的融資政策就是選擇能使企業的市場價值最大化的資本結構.因此在兩者間的抉擇有著舉足輕重的影響.

其四、公司債券有助于優化企業治理結構.公司債券融資會對經理層產生較強的監督和約束作用,一方面,公司履行還本付息的法定義務會激勵管理層努力工作追求企業利潤的最大化;另一方面,由于投資者會基于自身利益來選擇投資行為,這也在一定程度上對發債公司的公司治理結構有了更高要求.

總結來說,公司債券作為健全的資本市場中 的重要組成部分,對于2006年后的中國資本市場的健康成長和企業自身完善其治理結構、建立現代企業制度有著相當重大的實際意義,其發展必將為中國資本市場的建設完善做出巨大的.

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