股指期貨和股指期權有什么區別

股指期貨和股指期權有什么區別

股指期權和股指期貨同為股權類的兩項基礎性衍生工具,二者間兩者相互補充,相互促進,是風險管理的兩塊基石,共同形成了一個完整的場內市場風險管理體系.股指期權與股指期貨在權利和義務上的本質區別,決定了它們在產品與制度設計上的較多不同之處.其中主要的區別主要包括以下幾點:

交易對象不同

股指期貨交易的是一份期貨合約,即直接交易指數的遠期點位.因而,在股指期貨交易中,期貨合約的初始價值為零,買賣雙方都不必向對方支付費用.若期貨合約持有至到期,則以當初成交的指數點位進行交割.

股指期權并不直接交易指數點位,而是先固定遠期用于交割的指數點位,進而交易這份合約的即期價值(即權利金).因而,股指期權合約本身具有價值,買方在開倉時必須支付權利金,而賣方則在出售一份權利的同時,收到權利金.若期權合約持有至到期,則按執行價格進行交割.

交易方向不同

一般來說,股指期貨的交易者只可選擇多頭和空頭兩種交易方向.而股指期權合約則分為兩種類型:看漲期權(Call Option).是指買方在未來按規定的價格買入標的資產的權利.如果投資者看漲標的價格,可以購買看漲期權.當標的價格高于行權價格時,買方獲益,而且價格越高,獲利越多.看跌期權(Put Option).是指買方在未來按規定的價格賣出標的資產的權利.如果投資者看跌標的價格,可以購買看跌期權.當標的價格低于行權價格時,買方獲益,而且價格越低,獲利越多.

因此,對于股指期貨而言,投資者看漲則選擇多頭,看跌則選擇空頭;而對于股指期權來說,投資者看漲可以選擇看漲期權多頭或看跌期權空頭,看跌則可以選擇看漲期權空頭或看跌期權多頭.

產品系列不同

股指期貨交易的是遠期指數,對于某一到期月份,股指期貨一般只有一個合約可供交易.因此,股指期貨產品一般只有多個不同到期月份的合約,掛牌合約數量較少.然而,股指期權卻有執行價格的差異,在同一到期月份,股指期權會存在多個具有不同執行價格的合約可供交易.加上不同的合約到期月份,以及買權和賣權兩類合約類型的區別,最終便會產生數倍于期貨合約數量的期權合約,因此一般掛牌合約數量較多.例如,在8月19日,滬深300股指期貨只有4個合約同時交易,但是滬深300股指期權會有300多個合約同時交易.

保證金收取方式與模式不同

在股指期貨交易中,買賣雙方都需要向交易所交納一定數量的保證金,為到期履約做擔保.而在股指期權交易中,由于期權買方已付出了保證金從而免除了義務,因此無需交納保證金,但對于賣方而言,為了保證當買方選擇行權而賣方必須被動履約時能有足夠的資金準備,賣方必須交納保證金.

此外,股指期貨與股指期權的保證金模式也有明顯區別.在期貨合約中,交易保證金由合約價值的一定比例來決定.在持倉不變的情況下,隨著標的資產價格的變化,所對應的交易保證金也將等比例變化.但在股指期權交易中,保證金必須考慮合約價值與虛值程度等多方面因素,不能用簡單的線性關系來表達.

盈虧結算方式不同

一般來說,股指期貨的買賣雙方在建立頭寸后,其盈虧需要每日結算與劃轉.但對于股指期權,從各個交易所的交易慣例來看,買賣雙方在交易以后,其盈虧并不需要每日結算與劃轉,而是待平倉交易或者合約到期交割時再一次性結算,該特點與股票交易有一定的相似之處.當然,對于需要承擔履約義務的賣方來說,雖然盈虧不需劃轉,但其股指期權頭寸的浮動盈虧將通過保證金凍結的形式來體現.

執行環節不同

股指期貨合約的執行環節是按事先規定的價格買入或賣出標的資產.對于股指期貨而言,由于買賣雙方的權利義務對等,因而在到期日交易結束后的所有股指期貨未平倉合約均必須參與交割,并根據交割結算價完成買賣雙方的盈虧劃轉.

股指期貨和股指期權的相似性有哪些?

股指期權與股指期貨在多項基本制度上差異不大.例如,兩者均屬于場內集中交易,買賣的均為標準化合約,且投資者均可對其進行賣空交易.此外,兩者均使用保證金交易的模式,而交割時均采用現金結算方式.一般情況下,在同一個市場中,以同一個指數為標的股指期權和股指期貨合約在交易時間、到期日、最后交易日、最后結算價等方面均保持一致.

從產品發展路徑來看,境外市場大多遵循先推出股指期貨,后推出股指期權的發展順序.股指期貨市場為股指期權的交易奠定市場基礎,而股指期權則為投資者提供更多的風險管理、套利交易和投機交易的工具,兩者同時受到現貨市場的影響,但又共同服務于現貨市場.

以上詳細介紹了股指期貨和股指期權有什么區別,也介紹了股指期貨和股指期權的相似性有哪些.通過本文的介紹,我們可以知道,股指期貨和股指期權的區別在于交易對象不同、交易方向不同、產品系列不同、保證金收取方式與模式不同、盈虧結算方式不同、執行環節不同等等.