2022年初，某投資者擬購買甲公司股票，甲公司股票的市場價格為10元/股，預計未來兩年的每股股利均為1元，第3年起每年的股利增長率保持6%不變，為什么計算股票價值的時候，針對第3年的計算選取的現值系數是（P/F，16%，2）而不是（P/F，16%，3）

SNOW 追問

2024-09-02 08:35

第 3 年的股利是在第 3 年年末收到，而要將其折回到當前（第 0 年），不是應該需要經過 3 年的時間么？

樸老師 解答

2024-09-02 08:38

同學你好
第 3 年的股利確實是在第 3 年年末收到，但是在計算現值時，我們需要將未來的現金流折回到當前（第 0 年）。
第 1 年的股利在第 1 年年末收到，折回到第 0 年，使用 1 期的現值系數（P/F，16%，1）。
第 2 年的股利在第 2 年年末收到，折回到第 0 年，使用 2 期的現值系數（P/F，16%，2）。
而第 3 年的股利雖然在第 3 年年末收到，但從第 0 年來看，經過了 2 年時間，所以折回到第 0 年使用的是 2 期的現值系數（P/F，16%，2）。

SNOW 追問

2024-09-02 08:43

老師，還是沒懂，按照你上面的說法，第 3年的股利在第 3 年年末收到，折回到第 0 年，不是應該使用 3 期的現值系數（P/F，16%，3）么，為什么第2年和第3年選取的現值系數是一樣的？

樸老師 解答

2024-09-02 08:46

第 1 年的股利在第 1 年年末收到，折回到第 0 年，用 1 期現值系數（P/F，16%，1）。
第 2 年的股利在第 2 年年末收到，折回到第 0 年，用 2 期現值系數（P/F，16%，2）。
第 3 年的股利在第 3 年年末收到，從第 3 年年末到第 0 年經過了 2 年，所以折回到第 0 年要用 2 期現值系數（P/F，16%，2），而不是 3 期。
第 2 年和第 3 年選取的現值系數不一樣，第 2 年用（P/F，16%，2），第 3 年也用（P/F，16%，2），是因為都是要將年末的金額折回到第 0 年，第 3 年年末距離第 0 年正好 2 年。