請看題：若甲公司股票目前的股價為20元，預計第1年股利為1元/股，未來兩年股利每年增長10%，從第3年起轉為穩定增長，增長率為5% 根據題意，第一年股利1元，未來兩年，注意是兩年，即第二年1.1元，第三年1.21元。 又說從第3年起轉為穩定增長，增長率為5%，即第三年1.155元。 好極了！第三年有2個股利，我應該用哪個？

微信用戶 追問

2024-05-27 11:40

謝謝余老師！我也是這么理解的，但是答案和我們理解的不一樣！怎么辦？
請看參考答案：
設投資收益率為r，則 20＝1×（P/F，r，1）＋1×（1＋10%）×（P/F，r，2）＋1×（1＋10%）×（1＋5%）/（r－5%）×（P/F，r，2） 即：20＝1×（P/F，r，1）＋1.1×（P/F，r，2）＋1.155/（r－5%）×（P/F，r，2） 

 20＝1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2） 

 當r＝10%時，1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）＝20.908 

當r＝12%時，1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）＝14.924 

利用內插法可知： （20.908－20）/（20.908－14.924）＝（10%－r）/（10%－12%）

 解得：r＝10.30%

余倩老師 解答

2024-05-27 11:56

是一樣的哈，你看1*（1+10%）*（1+5%）是不是第4年的股利，然后運用股利公式可以折現到第2年年末

微信用戶 追問

2024-05-27 12:06

我看1×（1+10%）×（1+5%）不是第四年的股利，怎么辦？我看1×（1+10%）×（1+10%）×（1+5%）才是第四年股利，而且我認為，老師你也是這么看的！

余倩老師 解答

2024-05-27 12:29

是的，我剛開始是這樣認為的，我剛剛又看了下題目，說的是未來2年，這個未來2年是站在0時點來說的，這樣就可以理解了

微信用戶 追問

2024-05-27 14:39

老師！你看有沒有可能題目出錯了！咱們大方承認，改一下是不是比較簡單一點！這樣強行把錯誤 解釋成合理恐怕難以服眾！

余倩老師 解答

2024-05-27 14:43

你好，是我之前代入想法了哈，預計第1年股利為1元/股，未來兩年股利每年增長10%，你看這句話，未來2年，是不是指第1年和第2年，而不是從第1年開始往后2年。

微信用戶 追問

2024-05-27 14:57

都是打臉，為什么要打自己的臉不去打出題人的臉呢？

余倩老師 解答

2024-05-27 15:01

哈哈哈，因為我們平時就算了，做題的時候還是要揣摩出題人的意圖哈。