案例資料 藍天公司是一家生產食品的股份有限公 司，近年來經營狀況良好，產品供不應 求。2005年準備再增加一條生產線，擬籌 資人民幣2億元。可供選擇的方案如下: 1、向銀行借款融資。擴建生產線項目投 資建設期為一年半，即2005年4月1日至20 06年10月1日。銀行愿意為藍天公司提供2 年期貸款2億元，年利率為14%，貸款到 期后一次還本付息。預計擴建項目投產后 收益率為18%。 2、發行長期債券融資。根據企業發行債 券的有關規定，得知: (1) 企業規模達到國家規定的要求; 發表 (2)企業財務會計制度符合國家規定 觀點 (3)企業具有償債能力; (4) 所籌資金用途符合國家產業政策; (5) 債券票面年利率為7%。 要求 根據提供的資料，試為藍天公司做出籌資 方式決策。

藍天公司是一家生產食品的股份有限公司，近年來經營狀況良好，產品供不應求。2005年準備再增加一條生產線，擬籌資人民幣2億元。可供選擇的方案如下：
1、向銀行借款融資。擴建生產線項目投資建設期為一年半，即2005年4月1日至2006年10月1日。銀行愿意為藍天公司提供2年期貸款2億元，年利率為14%，貨款到期后一次還本付息。預計擴建項目投產后收益率18%。
2、發行長期債券融資。根據企業發行的有關規定，得知：
(1） 企業規模達到國家規定的要求；
(2）企業財務會計制度符合國家規定；
(3） 企業具有償債能力；
(4） 所籌資金用途符合國家產業政策；
(5） 債券票面年利率為7%。
下面分別計算兩種融資方案的凈現值，并比較兩種方案的優劣。
向銀行借款融資的凈現值計算：
借款本金=2億元
借款利息=2億元×14%=0.28億元
擴建項目投資=2億元÷(1+14%)=1.75億元
擴建項目投資凈現值=1.75億元×(1+18%)×(1/1+18%)-1.75億元=0.063億元
發行長期債券融資的凈現值計算：
債券票面利率=7%
債券本金=2億元
債券利息=2億元×7%=0.14億元
債券發行費用=0.05億元
債券凈現值=(0.05億元+0.14億元)/(1+7%)+2億元/(1+7%)-2億元=0.093億元
通過比較兩種融資方案的凈現值，可以發現發行長期債券融資的凈現值大于向銀行借款融資的凈現值，因此藍天公司應該選擇發行長期債券融資。