每年的稅后經營凈利潤＝800×（1－25%）＝600（萬元），第1年實體現金流量＝600－100＝500（萬元），第2年及以后的實體現金流量＝600－0＝600（萬元）。企業實體價值＝500/（1＋8%）＋（600/8%）/（1＋8%）＝7407（萬元）。 ______ 為什么第二年不需要除以（1+8%）的平方？

加油努力奮斗 追問

2023-07-27 19:21

你好，還是不太理解，
500第一期期末折現到0時點；600從第2期期末折現到第一期期末？
不是要求0時點的價值?

wu老師 解答

2023-07-27 19:24

500第一期期末折現到0時點，600從第2期期末折現到第一期期末，所以，只要除以（1+8%）就可以，不用平方。

加油努力奮斗 追問

2023-07-27 19:35

那600為什么不需要折現到0時點？只要折現到第一期期末即可？

wu老師 解答

2023-07-27 19:38

600/8%就是折現到第1期期末的，再除以1+8%就是折現到0時間的。
你看普通的年金，是不是從第1期開始有現金流，然后是折現到0，從1開始是折現到0.那么從第2期有現金流的，就是折現到了1，你可以理解為本來第1期就要有現金流的，結果第2期才有，所以永續期如果以第2期為第一次現金流，那就是600/8%折現到了1期，所以就再除以1+8%就行了。