3）證券分析師提供了能體現股票市場平均風險的某典型股票，最近三年的價格分別是： 25 30 31 35 分別用算術平均法和幾何平均法計算公司的市場平均收益率，并以兩種結果的簡單平均計算市場風險溢價；

一休哥哥老師 解答

2023-04-24 11:53

銀行借款資本成本 =7%×（1-25%）=5.25%

一休哥哥老師 解答

2023-04-24 11:56

債券
1100=1000x9% X（P/A, K，5）+1000x ( P/F,
K，5）

解得：K=6.59%
債券的稅后資本成本 =6.59% ×(1-25%）=4.94%

一休哥哥老師 解答

2023-04-24 11:58

（3）股票市場三年的收益率分別為：
(30-25) /25×100% =20%
( 31-30)/30×100% =3.33%
( 35-31)/31×100%=12.9%
算術平均法下權益市場平均收益率
( 20% +3.33% +12.9% )/3=12.08%

一休哥哥老師 解答

2023-04-24 12:00

幾何平均法權益市場平均
收益率=（35/25）的1/3次方-1=11.87%
兩種方法下權益市場的平均收益率=（12.08% +11.87%）/2=11.98%
市場風險溢價
=11.98% -4% =7.98%

一休哥哥老師 解答

2023-04-24 12:11

未來股利幾何平均增長率g

1*（1+g）的54次方=25.788
解得：g=6.20%

一休哥哥老師 解答

2023-04-24 12:13

在股利增長模型下：
股權資本成本
=1x（1+6.20% )/10+6.20% =16.82%

一休哥哥老師 解答

2023-04-24 12:15

根據“該公司的股票的系統風險是市場組合系統風險的1.5倍”可知，該股票的貝塔系數為1.5
股權資本成本 =4% +1.5×7.98% =15.97%

一休哥哥老師 解答

2023-04-24 12:17

平均股權資本成本=（16.82%+15.97%）/2=16.40%

愛笑的夕陽 追問

2023-04-24 16:56

幾何平均法權益市場平均收益率不明白

一休哥哥老師 解答

2023-04-24 17:06

我筆寫的算式您看一下。

一休哥哥老師 解答

2023-04-24 17:07

這個就是幾何平均法。

一休哥哥老師 解答

2023-04-24 17:16

您在看，其實是這樣理解，把相同項都約去了。

愛笑的夕陽 追問

2023-04-24 17:21

為什么不是（30-25）/25

愛笑的夕陽 追問

2023-04-24 17:23

我的理解是(30-25) /25×100% =20%
( 31-30)/30×100% =3.33%
( 35-31)/31×100%=12.9%
這三個收益率的幾何平均數

一休哥哥老師 解答

2023-04-24 17:24

我記得 財務管理的教材是這么做的。
因為這個數求的 幾何 是都是要開方才行。

一休哥哥老師 解答

2023-04-24 17:26

幾何平均法定義 就是要開N次方根

一休哥哥老師 解答

2023-04-24 17:27

幾何平均法的定義是我給的那個樣子的。

一休哥哥老師 解答

2023-04-24 17:31

每段都是用乘法，30/25 里面就包含一個（1+g），31/30也包含一個（1+g)，35/31 也包含一個(1+g)，這三個相乘 再開3次方  減去1 才是得數。


財務管理課本也是這么算的幾何法。